春节长假期间，CBOT玉米市场出现了一波大幅上涨行情，2007年3月至2008年的所有玉米合约均创出高点。市场对潜在天气问题的反应非常敏感，天气预报认为拉尼娜现象正在形成，这助长了场内的牛市氛围，同时，基金和技术买盘推动以及强于预期的出口销售数据也加强了上涨力度。

　　当市场担心今年玉米产量能否满足预期需求时，投机资金正在持续涌入农产品市场，此外，原油价格企稳于60美元上方也为玉米期价提供了有力的支撑。

　　美盘的上涨必然会给国内玉米期价带来提振，不过这种心理的提振是否具有持续性则要客观地进行判断。1月份美国农业部的报告曾促使CBOT玉米涨停，大连玉米也同步飙升，但强势仅仅维持了两天，随后期价即开始逐步走低，回落了近百点，国内行情明显弱于外盘。节后的行情是否会历史重演呢？我们只要从基本面入手进行深入分析，就不难找出答案。

　　首先，目前国内气温同比偏高，节后将出现卖粮高峰。今年出现暖冬，全国气温同比高出1—3摄氏度，东北地区更是因纬度原因，冬季气温比往年同期偏高4.1摄氏度，属历史冬季最高气温。而今年国内玉米水分含量明显偏高，东北一些地区的玉米水分含量仍保持在30％—32％，在这样的气候条件下，高水分的玉米很容易出现霉变。节后，随着气温的进一步回升，玉米更是难以储存。再加上元宵节后农民将为春播进行必要的准备，必然要将剩余部分的玉米积极出售，这样一来，节后主产区的玉米市场将出现一波卖粮的小高潮。

　　其次，深加工企业的玉米库存水平相对较高，且效益下滑，将继续采取限价、限量收购的策略。经过前期的大量收购后，目前淀粉深加工企业的库存充足，能够满足三个月生产所需。而酒精企业却正经受着因产能过快增长而带来的负面效应，企业产品出现大量积压，大部分中小型酒精企业被迫停产，甚至个别大型酒精企业也开始减产。据不完全统计，停产后的国内酒精企业总体产能下降了近三成。

　　受此影响，酒精企业的玉米收购价格不断下滑。节前，黑龙江和吉林地区的酒精企业对高水分玉米的收购价格相继跌破1000元/吨，创出开秤以来的最低水平。此外，还有部分关内酒精企业改用木薯替代玉米生产以降低成本，如山东潍坊某酒精企业木薯进厂价为1400元/吨，而玉米的进厂价为1580元/ 吨。节后，深加工企业将恢复收购，但收购数量可能将大幅减少，收购价格也很可能继续下调。

　　再次，国内饲料、养殖市场仍然低迷不振，饲料销量继续下滑。前期，我国养殖市场受到猪无名高热综合症等疫病的影响，再加上近期禽畜价格仍有所下跌，养殖效益出现下降，养殖户补栏积极性偏低。目前，国内品种猪价格约4.0—5.3元/斤，较前期下跌了0.2—0.3元/斤；白羽鸡价格约2.9— 3.4元/斤，下跌了0.2—0.4元/斤。由于养殖效益水平下降，加上季节性和周期性影响，目前我国禽畜存栏率同比大幅减少，生猪的存栏率与往年正常情况相比规模化养殖率下降了10％—30％，散养户养殖率下降了30％以上，这使得饲料销量继续下降，预计2月份我国饲料销量环比约下降30％。整体来看，笔者认为节后禽畜补栏率仍然难以明显增长，饲料玉米消费量仍将低迷。

　　最后，出口的拉动作用逐步削弱，无法再对玉米市场形成提振。根据海关的数据显示，2006年11月我国玉米出口量为26.1万吨，12月玉米出口量为46.9万吨，2007年1月玉米出口量为94万吨。目前，大连港及周边玉米库存约100多万吨，其中出口玉米为40多万吨。贸易商已作好了出口备货，后期只需按船期发运即可，贸易商和深加工企业抢购粮源的局面已一去不复返了。

　　综上所述，节后深加工企业对玉米的工业需求，养殖市场对玉米的饲料需求以及出口玉米的需求都在减少，而农民备耕则需将其余部分的玉米变现，这将使市场出现阶段性的供大于求，必然会对玉米现货价格形成压制。

　　从技术上看，大连玉米主力合约节前一直在1690—1730元/吨的箱体内振荡，多空主力都表现得十分谨慎。

　　节后，受美盘创出新高的带动，大连玉米有望出现跳空上行的格局，但基于对基本面的理性分析，投资者不宜盲目追涨，而是要逢反弹的高点进行抛空，价位就在箱体的上轨1730元/吨附近。