在经历了连续疯狂上涨之后，终于近两日国内棉粕市场出现了转变，山东主产区出厂成交价格走弱50-60元/吨，并且不少地区油厂出货积极性明显走高。原因是传言政府减免进口大豆、豆油增值税，这不仅对国内豆粕市场加重压力，也对杂粕包括棉粕市场形成了压力。实际从基本面看，棉粕行情似乎并没有见顶，但受此传言影响，市场是否真的开始峰回路转，原因显得有些复杂，请跟随笔者综合以下几点分析：

　　首先，政策是否确切，是决定粕价涨跌最关键因素

　　昨日美盘大豆大幅上涨，但国内豆粕现货却未跟涨，甚至少数还出现小幅度回调，传言对豆粕市场有着一定的心理压力；油厂进一步等待政策是否确切，如果政府果真免收国营企业进口大豆、豆油的增值税，通过增大进口量、降低成本来平抑食品通胀压力，12月份豆粕将出现回落调整走势，那么棉粕毫无疑问也会尾随回调整理；如果最后证实免增值税仅仅是传言，粕价可能将马上回升，棉粕同样也会重新走上反弹回归路程。

　　再者，油厂棉粕库存稀少、压力相对不大

　　较长时间以来，国内棉粕虽然连续疯狂上涨，但与豆粕比性价优势很强，受到饲料企业和养殖户青睐，大批量大幅度采购货源，增加用量，降低饲料加工以及养殖成本。因此，从各地市场调查看，目前国内很少有油厂有大量棉粕现货库存，即使市场上出现利空消息，短期内棉粕行情难以出现大幅度下跌。

　　其次、棉籽货少成本高位调整、成本管制棉粕价格

　　国内棉籽上市已经将近三个月时间了，部分产量不大的省份棉籽收购量已经达到总量百分之六十，甚至七八十；黄河和长江流域主产区棉籽收购量也已经在百分之五十以上。可见，所剩棉籽似乎并不是很多，频频刷新历史新高棉籽近两日略显微弱行情，但仍然在高位徘徊。我们认为，前期包括目前油厂收购高价位棉籽成本将管制棉粕价格，后期即使回调，空间也应该不会很大。

　　最后，综合以上观点，未来棉粕行情是涨是跌，市场暂时不明朗；当然政策传言对市场形成了一定心理压力，部分厂家为锁住利润降低风险，率先适当降低价格并积极出货，但买涨不买跌的心理导致市场观望气氛相当浓厚。笔者认为，后期豆粕及棉粕走势除了政策是否确切、即使确切到底为时多久、仍然需要关注外盘、期货以及美元汇率、人民币变化等等。