一、行情回顾

　　步入11月份之后，国内豆粕价格再次进入上行快车道，但当冲破2004年历史高点之后，整体行情发生震荡，涨跌反复，频繁波动。

　　截止月底，辽宁大连地区油厂43%蛋白豆粕报价3900元/吨，较上月上涨340元/吨。沈阳地区油厂43%蛋白豆粕合同报价3820元/吨，全款成交3760元/吨左右，上涨220－270元/吨。吉林四平地区油厂43%蛋白豆粕销售价格3810元/吨，上涨250元/吨。黑龙江集贤地区43%蛋白豆粕火运3600元/吨，汽运3570元/吨，上涨200元/吨。

　　秦皇岛43%蛋白豆粕在3820-3830元/吨，上涨300元/吨，天津地区油厂43%蛋白豆粕报3860元/吨，上涨330元/吨。北京地区油厂43%蛋白豆粕3850-3860元/吨，上涨300元/吨。

　　山东日照外资工厂净成交价3780元/吨，上涨280元/吨。日照岚山油厂43%蛋白豆粕成交3780元/吨，上涨260元/吨。烟台地区工厂43%蛋白豆粕维持在3800元/吨左右，上涨250元/吨。龙口地区43%蛋白豆粕报3800元/吨，成交3780元/吨，上涨250元/吨。

　　江苏张家港地区大型油厂43%蛋白豆粕维持在3750元/吨，上涨250元/吨。连云港油厂43%蛋白豆粕报3860元/吨，实际销售价格在3800元/吨，上涨340元/吨。南京地区油厂43%蛋白豆粕成交3680元/吨，上涨180元/吨。浙江宁波油厂43%蛋白豆粕3730元/吨，对外省3710元/吨，上涨250元/吨。

　　 广东东莞及广州地区油厂43%蛋白豆粕3630-3650元/吨，上涨180元/吨。广西防城港地区大型油厂43%蛋白豆粕报价维持在3850元/吨，成交3750-3760元/吨左右，上涨260－270元/吨。福建泉州43%蛋白豆粕3800元/吨，上涨300元/吨。漳州两家油厂43%蛋白豆粕3820元/吨，上涨320元/吨。

　　河南周口地区油厂43%蛋白豆粕销售价格3800元/吨，上涨270元/吨。

　　二、背景分析

　　 11月份，国内豆粕供应依然紧张，来自外盘大涨的发力，使国内市场看涨信心重新得到树立，豆粕价格紧急追涨，形成新一轮飚升行情，但当国内豆粕价格达到3900元/吨，创历史新高之后，市场需求有所减弱，加之，国内调控压力凸增，外盘也出现阶段性回调的倾向，下旬国内豆粕交易明显转淡，出现震荡和回调行情。

　　外盘创新高，成为国内豆粕大涨的主要推动力

　　11月份，由通货膨胀引发的担忧，美元走软，原油、黄金期货飙升，再加上美国农业部11月份供需报告利多，中国再度加快了大豆采购步伐，吸引了投机多头踊跃入市，（CBOT）大豆市场全线连续大涨，11月26日，创下了34年来的最高水平。原油价格处于历史新高，海运费高企，11月船期美国大豆到港成本已经提高到4660元/吨。我国今年大豆减产严重今后将主要依靠进口大豆补充货源，外盘大涨，将直接增加油厂豆粕生产成本，国内市场持看多心理的人士越来越多，使豆粕价格连续提价顺理成章。

　　国内豆粕供应紧张，北方豆粕领涨全国市场

　　今年我国主产区大豆遭遇罕见干旱，黑龙江大豆减产幅度达到30%至40%，产区市场惜售严重，国产大豆收购价格高且难收购，而前期进口大豆订购量又较少，国内大豆供应紧张，不少油厂开机不足，尤其是北方地区诸油厂主要是以国产大豆为原因，资源短缺使更多的油厂被迫停机，豆粕供应由南至北越来越紧张，南北价格发生倒挂，北方地区豆粕引领全国豆粕步入新一轮涨势。而且时至11月中旬日照、青岛、烟台、张家港、连云港等大部分油厂11月份豆粕就已经销售完毕，后期基本以预售12月份豆粕为主，油厂提价心切，同时也增加了豆粕市场的抗跌能力。

　　市场追涨心理，造就了豆粕大涨行情

　　由于国内外大豆大幅减产，国产大豆、进口大豆进货成本不断提高，各地饲养厂家尽管已经有了部分库存，但多担心后期豆粕价格还会涨到更高水平，纷纷追加豆粕订购数量。与此同时，下半年国内养殖业恢复较快，多数畜禽养殖周期集中在元旦、春节“双节”前后，11月份国内豆粕也步入了需求旺季，各地购销步伐明显加快，直接拉动了整体行情的大涨。

　　自11月14日，国务院总理温家宝主持召开有关稳定市场供应和物价的会议之后，有关国家调控的风声日紧，市场传言国家给大型国有企业300万吨大豆的免关税进口配额，并返增值税，以平抑物价，而且国家银根紧缩，银监会已要求各银行控制贷款，确保年底时的贷款余额不超过今年10月31日时的水平，而期货市场主力空头则受到国家照顾，又有大量新资金注入，大连豆粕价格两度跌停。而且相关消息进一步延伸，截止月底中国已经采购了直到2月份所需的大豆，迫使外盘大豆价格一度走低。11、12月份进口大豆到港数量明显增加，11月份进口大豆到港数量在300万吨以上，12月份进口大豆到港量预计在290-300万吨左右，强大的压力使业内人士市场信心遭遇沉重打击，11月份下旬，现货豆粕价格应声滑落。

　　豆粕价格过高，逐渐使饲养厂家望而却步

　　 11月上中旬，国内饲养厂家集中采购豆粕很大程度上是因为担心后市豆粕价格继续上涨，对于成本、盈利水平的考量甚少，而随着国家调控的风声传来之后，众厂商警惕性逐渐提高。在国内豆粕价格创新高的同时，国内猪肉、鸡蛋价格却出现下滑，目前养殖场的利润已经出现了负数，相关业者压力较大。经过前期大量囤货，下旬，大部分饲料厂家库存已经能维持半个月以上，加之，“买涨不买跌”的心理作用，多数厂商退市观望，少部分厂家见行情涨就买，见行情落就停，购销断断续续，对后市震荡
行情起到了推波助澜的作用。

　　三、热点关注

　　国内养殖业规模壮大，豆粕需求量增价难涨