近段时间以来，大商所玉米期货价格在创出历史新高后，主力合约围绕1760元/吨上下波动，并维持高位振荡整理，在市场多方因素作用下，期货价格涨跌两难，保持盘整格局。截止12月5日，大连玉米回落整理，持仓量继续增加。受美盘玉米攀升至5个月以来最高水平的提振，早盘大连玉米主力合约以当日最高价跳空高开，随后期价开始振荡走低，回补了当日缺口，并跌破5日均线位，在探低至1755元/吨后，行情开始低位整理，尾市C0805收盘于1762元/吨，增仓4652手；C0809收盘于1840元/吨，增仓536手。外盘方面，12月4日，CBOT玉米市场大幅上扬，小麦市场的大涨推动玉米走高。同时，美国玉米出口需求的增加以及国内燃料乙醇产量的上升也为市场提供利好。创记录产量所带来的利空影响逐渐被市场消化，而需求的不断上升为市场带来利好影响，将提振玉米价格逐渐走高。与创纪录产量所产生的利空压力相比，后期玉米市场可能缺乏实质性利空消息。目前玉米市场基本面逐渐转好，一旦有新利好消息刺激，玉米价格将继续走高。国家发改委发出通知，将于11号在销区拍卖国储玉米。不过关于国储轮出玉米的消息传闻已久，市场已经消化其影响。从今日盘面来看，期货市场反应相对平淡。
　　
　　受宏观调控影响，国内现货市场回调压力加大，南方港口玉米价格持续下滑。不过，产区农民惜售心理并未缓解，加工企业收购数量较为平稳，玉米集中上市现象仍未出现。目前国内玉米市场处于暂时的均衡状态，但国储轮出工作刚刚展开，对市场的影响仍需观察。基本面上，从广东港口处获悉，受后期到货船期较多影响，贸易商在销售玉米过程中策略转变，导致广东港口玉米价格出现大幅回调。目前广东深圳三个港口玉米库存在10万吨左右，但由于本月15日之前预计仍将到货40万吨玉米，贸易商在销售时已不再追求最大利润降价出货，导致广东港口质量最好玉米成交价降至1880元/吨。由于南方销区价格回落且后续到货压力沉重，北方港口贸易商近期观望心理较重，在收购新粮方面暂停收购或减收，这和贷款仍未到位资金紧张也有一定关系。现锦州港容重700以上，水分16%的玉米平舱价在1650元/吨，较前期下跌了20-30元/吨，当地新玉米收购价格维持0.72元/斤，水分25%不变，港内陈粮库存依旧处于下降阶段。大连港口质量最好玉米平舱价较前期下跌20元/吨至1680元/吨，二等玉米平舱价降至1650元/吨，较前期也下跌了20-30元/吨，新粮仍在稳步缓慢积港。

　　虽然2007/2008年度新玉米的大量上市对期货玉米价格形成中远期利空，但当前居高不下的现货价格和深加工企业的旺盛需求却支撑期货价格高位运行，多空双方在此价格区间产生严重分歧。而笔者认为，玉米期价短期在现货价格的支撑下，一定阶段内将会维持高位振荡，但随着东北气温的降低，玉米脱粒的加快，新年度玉米的批量上市，玉米期现货价格中期内下跌可期，现货价格短期仍将振荡调整。具体分析如下：

　　其一、玉米产量保持增长 后市供应压力加大。根据有关数据显示，2007年全国粮食播种面积15.91亿亩，同比增加900多万亩，增幅0.5％。其中，玉米产量1.475亿吨，高于上年的1.455亿吨。国内玉米产量基本保持稳定增长势头，在2007/2008年度，玉米市场将不会出现供应短缺，国内整体市场仍会维持供应平衡局面。后市随着东北新粮批量上市，深加工企业库存增加，在市场其他贸易主体的观望下，大批量新粮预计将在12月份集中上市，市场将面临供应增加的压力。

　　其二、能源价格大幅上涨 燃料乙醇需求回升。NYMEX国际原油期货价格在各种因素刺激下，自10月份突破80美元/桶以来，价格一路上涨，几次上冲100美元/桶，屡创历史新高后，目前价格稳定在90美元/桶左右。国际能源价格的高企，开始逐渐传导至国内本已紧张的能源市场，市场已经显现出供应不足的状况，导致11月中旬南方部分地区闹油荒。在能源价格高涨的市场状况下，各地加油站普遍增加燃料乙醇的勾兑比例，使国内燃料乙醇的需求大幅增加。一些小的乙醇加工企业在利益驱使下，也开始收购玉米加工乙醇，目前市面上可供玉米大多流向燃料乙醇加工企业手中。在部分燃料乙醇企业竞相提价收购玉米的影响下，国内玉米现货价格一路上涨，产地价格11月份普遍比上月上涨80—100元/吨，南方销区玉米价格更是上涨200元/吨左右。然而这种单纯依靠燃料乙醇企业提价维持玉米价格高位运行的情况毕竟不稳固，一旦企业库存补充完毕，其后续收购力度将会减少，对玉米价格的支撑也会减弱。

　　其三、农发行紧缩银根，贸易商入市谨慎。2006/2007年度贸易商高价收购大量玉米，而年度中后期价格却快速下跌，受其影响，大多贸易商不能实现顺价销售，开始普遍向农发行申请延期还款，导致农发行上年度贷款回收情况不甚乐观。在国家宏观调控下，农发行为控制风险，开始紧缩银根，限批新年度玉米购销贷款。而贸易商前期手中握有大量高价格玉米，在还款压力下，开始在近期价格上涨过程中，加紧处理陈粮。目前，东北市场玉米供应的主体仍以此批陈粮为主。在还款压力和新年度市场资金不足的双重作用下，大量贸易企业基本上没有入市采购新粮，以观望为主。

　　其四、整体经济过热 通胀压力不容小视。根据国家统计局数据，10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5％。其中，城市上涨6.1％，农村上涨7.2％；食品价格上涨17.6％，非食品价格上涨1.1％；消费品价格上涨7.8％，服务项目价格上涨2.3％。从月环比看，居民消费价格总水平比9月上涨0.3％。2007年1—10月份累计，居民消费价格总水平同比上涨4.4％。从以上数据可以看出，食品价格快速增长，国内通胀压力逐步增加。而作为肉禽蛋等食品主要原料的玉米价格同样面临国内通胀影响，在相关农产品价格的轮番上涨下，为保持合理的比价关系，玉米价格也开始大幅上涨。国内整体通胀环境对玉米价格的高位运行提供了心理和资金支持，短期内，玉米仍然会受到此方面影响，价格也将维持高位运行。

　　最后、宏观调控力度加大 市场面临政策压力。11月份以来，政府逐步加大宏观调控力度来平抑粮油价格， 11月28日，河南省粮食交易物流市场竞价销售2006年产最低收购价小麦120万吨，安徽粮食批发交易市场竞价销售最低收购价小麦130万吨，本周两市场还共增加销售小麦100万吨供应市场。同样，玉米后市也将面临相应的政策压力，商品牛市将会遭遇政策市，玉米价格上涨空间将会得到抑制，面临回调风险。尤其是近阶段政府开始投放国储玉米，这是一个明显的政策信号。

　　综上所述，在国际能源价格居高不下，国内乙醇需求持续走高的影响下，玉米需求短期内维持旺盛，现货价格在需求支撑下保持稳中有升局面。但是，2007/2008年度国内玉米产量达到创记录的1.475亿吨，尽管在当前整体商品经济处于明显通胀压力、价格上涨可期下，庞大的供应量还是会使玉米面临压力，尤其在国家持续发布宏观调控政策，抑制经济过热，平抑粮油价格的大环境下。因而，玉米价格短期内将会在现货支撑下，保持高位振荡，而随着宏观调控政策效果的显现和东北新粮的批量上市，玉米价格将会面临中期下跌风险。现货市场，虽然国家增加国储轮出数量缓解销区市场供给紧张状况，但大量粮源仍掌控在农民手中，而基于销售心理的变化，市场价格难以明显回落，短期内窄幅振荡调整可能成为主流。