二、 国内现货市场周度行情综述
近期，受供需及政策面的共同影响，国内玉米市场在大部分地区相对平稳的同时，一些地区玉米价格走势呈现“北强南弱”特征，即东北部分产区玉米价格稳中有升，而南方个别销 区则受饲料养殖需求不振及运输成本逐步下降等因素影响，玉米价格继续合理回归，局部地区甚至出现明显下挫行情。其中：
1、产区地区玉米价格稳中有升
随着3 月中旬以来，受供需及政策面的共同拉动，近期东北一些地区玉米价格继续呈现稳中有升态势，幅度在10 元/吨— 30 元/吨，个别地区贸易商收购价周比也有所提高，以黑龙江哈尔滨地区为例，当地粮库26%水分玉米挂牌价已升至1120 元/吨，上涨了10元/吨—20元/吨，而当地农户手中存粮比例也已降至20%左右的水平，且其中相当一部分粮源农民准备晾晒后持货待涨，这意味着眼下可供当地市场主体收储的玉米货源已相当有限。而上周末，由于日收购数量仍不理想，吉林省松原两家玉米深加工企业再度上调了玉米收购价格，收购数量小幅增加，但暂时仍不算理想状态。其中赛力事达公司在将玉米收购价格上调到1400元/吨后，于上周六，再度将价格上涨了30 元/吨，目前收购价为1430 元/吨，30%水分玉米价格涨至 0.577 元/斤，日收购量在2500 吨上下，仍不算太理想。吉安生化也于上周末将收购价格做以上调，目前收购价调至0.566 元/斤，水分30%，较前期上涨了0.008 元/斤，日收购量不足2000 吨。
2、南方销区合理回归，南北港口玉米价格振荡趋弱
近期南方一些内陆销区玉米价格走势继续呈现合理回归态势，幅度在10元/吨—100 元/吨，主要原因在于：二是整体到货量较上调明显增多，节后随着南北产销区间铁路运输逐步趋松，南方一些高价玉米合理回归其市场价值也是大势所趋。据了解，受玉米供应阶段性集中的影响，已导致湖南、江西等地区站台售价出现了不同程度的跌幅，例如湖南长沙地区通辽玉米站台价为1900 元/吨，吉林、黑龙江玉米站价1870 元/吨—1880 元/吨，江西南昌地区为1900 元/吨，下跌幅度在30 元/吨—100 元/吨；二是养殖需求相对一般及饲料企业库存较充裕共同导致其近日采购积极性不高；三是在需求相对疲弱形势下，后期南方沿海销区玉米到货量明显趋多。据广东某大型饲料厂反映，眼下当地港口库存约21 万吨，15%水分以内容重700以上玉米成交价为1750 元/吨—1760 元/吨，周比走弱了20 元/吨。
图3.主要各地玉米(二等玉米)每日报价
目前，大连港口玉米平仓价稳定在1580元/吨，库存依然较大，但交易非常清淡，基本处于有价无市状态。虽然大连至广东运费下调，跌至130 元/吨，但贸易商仍感觉无利润可言。
由于目前正值饲料需求淡季，加上上个月广东地区玉米走货量较大及最近豆粕价格走弱，现广东饲料企业采购相当缓慢，库存压力依然较大等因素使广东玉米价格继续下跌。现广东港口容重700 以上，水分14.5%玉米成交价已经跌至1720 元/吨，较本周初走弱30元/吨，质量偏差玉米价格降至1690 —1700 元/吨左右，且成交情况也不乐观。广东几个港口现有玉米库存27—28万吨上下，截止本月底预计仍有20 万吨玉米即将陆续积港，当地玉米价格弱势暂难改变。
图4.1999-2008 年国内玉米价格周走势(大连港平仓价)单位：元/吨
注：以上报价品种为二等黄玉米，水分14%。
分析：
目前国内玉米市场区域性“北强南弱”格局仍将继续一段时间，至少在东北春播及南方多数地区畜禽养殖出现相对明显恢复之前，但在农户存粮水平不断减少及国储入市收购背景下，2008年我国玉米价格底部大区间已基本确立。我们认为，当前东北玉米市场已进入2008年关键转折期。随着近期东北多数农户玉米留存量不断下滑及当地新年度播种面积“尘埃落定”，后市玉米现货价格可谓是易涨难跌。受东北产区市场稳有看升的支撑，未来一段时间南方一些销区玉米价格继续合理回落的幅度应呈缩小态势.相关影响因素分析
(一)玉米播种面积
1.国内
由于大豆和玉米的争地效应，大豆种植面积的增加会导致玉米种植面积减少。据最新统计数据显示，2008 年主产区大豆播种面积可能大幅提高，而玉米播种面积可能下滑。黑龙江省大豆播种面积可能比上年增长19.3%，达到7029 万亩；玉米播种面积可能比上年减少13.3%，为5256 万亩。吉林大豆播种面积预计增长17.1%，达到782 万亩；玉米播种面积预计仅增长0.2%，为4290万亩。由于玉米种植面积大幅减少，那么即使在风调雨顺的情况下，今年的玉米产量也会较上年减少，这样必然对新作合约形成利多。
从黑龙江省气象局了解到，目前全省受旱耕地面积已超过7000 万亩，旱区有50个县市，占全省农区的69%。综合前期气象条件、短期气候预测和土壤解冻特性分析，预计今年全省旱情仍将持续，其中1/3 以上的农区将出现不同程度的旱情。黑龙江省气象局负责人分析，今春旱情与去年同期相比，特点是范围明显扩大，全省干旱面积广、程度重，是历史同期最严重的一年。据土壤湿度监测显示，目前吉林省中、西部地区土壤水分含量很低，而且预计整个春季气温仍然偏高，降水不多，因此今年中、西部地区春季干旱的气候背景十分明显，生春旱的可能性很大，据统计，旱地缺墒面积3740 千公顷。
2.国外
3 月11 日美国农业部发布了最新的月度供需报告，玉米市场情况具体如下：
美国： 2007/08 年度美国玉米供需数据均维持不变。期初库存为13.04 亿蒲，产量为130.74亿蒲，进口量1500 万蒲，总供应量143.93 亿蒲。国内消费量105.05 亿蒲，其中玉米饲料消费59.5 亿蒲，而玉米工业/食用及种子消费45.55 亿蒲，玉米乙醇用量32亿蒲， 出口24.5 亿蒲，总需求量129.55 亿蒲，期末库存14.38 亿蒲。07/08 年度农场平均价格为3.75-4.25 美元/蒲式耳。
全球：本月USDA 将全球玉米产量上调394 万吨至7.7017 亿吨，主要因为巴西和东南亚玉米产量增加。全球期初库存下调108 万吨至1.0617 亿吨，进口量上调45 万吨至9288 万吨，国内消费量上调71 万吨至7.7231 亿吨，其中饲料消费下调15 万吨至4.909 亿吨，出口量上调30 万吨，因此期末库存上调215 万吨至1.0403 亿吨。分国家看，巴西产量上调300 万吨至5300 万吨，期初库存下调100 万吨至372万吨，进口75 万吨，国内消费量4250万吨，饲料消费3600 万吨，出口上调50 万吨至900 万吨，导致期末库存上调150 万吨至597 万吨。东南亚产量上调41 万吨至1744 万吨，期初库存为191 万吨，进口下调55 万吨至365 万吨，国内消费量下调40万吨至2095 万吨，饲料消费下调40 万吨至2095万吨，出口24 万吨，导致期末库存上调26 万吨至182 万吨。欧盟产量下调2万吨至4748万吨，期初库存为1008 万吨，进口上调50 万吨至1050 万吨，国内消费量上调50 万吨至6210 万吨，饲料消费上调50 万吨至4710万吨，出口30 万吨，导致期末库存下调2 万吨至565 万吨。墨西哥期初库存313万吨，产量2250 万吨，进口下调50 万吨至970 万吨，国内消费量下调50 万吨，主要是饲料消费量下调50 万吨至1620万吨，出口量10万吨，期末库存为323 万吨。
中国： 本月USDA 将2007/08 年度中国玉米出口量下调50 万吨至50 万吨，期末库存上调50 万吨至2908 万吨，玉米产量为1.45亿吨，期初库存为3248 万吨，进口10万吨，国内总消费量1.48 亿吨，其中饲料消费量1.05 亿吨。
总上所述在国际玉米市场中，美国的产量占40%以上，中国的产量占近20%，南美的产量大约占10%，上述国家和地区的产量和供给量对国际市场的影响较大，特别是美国玉米的产量成为影响国际供给最重要的因素。 因此美中玉米生长关键期的价格波动最为剧烈。由于美国和中国玉米的播种期是从四月初开始到五月末六月初结束。收割季节是从九月初开始，到十一月中旬结束。因此在三月将市场对于“种植面积之争”题材进行抄做，但种植面积的减少的概率很大，这比如会点燃玉米期价的上涨。
(二)种植意向天气变化尤为关键
从黑龙江省气象局了解到，目前全省受旱耕地面积已超过7000 万亩，旱区有50 个县市，占全省农区的69%。综合前期气象条件、短期气候预测和土壤解冻特性分析，预计今年全省旱情仍将持续，其中1/3 以上的农区将出现不同程度的旱情。黑龙江省气象局负责人分析，今春旱情与去年同期相比，特点是范围明显扩大，全省干旱面积广、程度重，是历史同期最 严重的一年。据土壤湿度监测显示，目前吉林省中、西部地区土壤水分含量很低，而且预计整个春季气温仍然偏高，降水不多，因此今年中、西部地区春季干旱的气候背景十分明显，发生春旱的可能性很大，据统计，旱地缺墒面积3740 千公顷。
东北地区的春旱天气，对后市玉米市场有利多作用。但目前距离春播还有一个多月的时间，天气状况能否出现新的变化还不好确定。如果近期出现降水，旱情则会缓解。因此，当前还不是炒作天气的时候。
(三)国家临时储存玉米收购
进入3 月份之后，为加强粮食市场调控，稳定玉米市场价格，保护种粮农民利益，在前期已收购400 万吨中央储备玉米和国家临时储存玉米的基础上，国家有关部门又下达了收购第二批400 万吨国家临时储存玉米收购计划。其中，黑龙江120万吨，吉林120 万吨，辽宁、内蒙古各80 万吨，收购价格1340-1420 元/吨，三等或者三等以上粮，100 元/吨相关费用包括收购费和烘干费。此举再次增加了市场看涨心理，一些贸易商已开始担心当地收储货源的问题。
据国家粮食局统计，截止到 3月15日，黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河北、山东、河南、四川、陕西、甘肃等10个玉米主产区各类粮食企业累计收购2007 年新产玉米3，833.5万吨，其中国有粮食企业收购1639 万吨，占收购总量的43%，比上年同期减少424.5 万吨。
以黑龙江省为例，由于收购量相对有限，两次收购量不足省内商品量的17%，加上地方国有收储企业缺乏资金收购能力有限，仍有大量玉米余留在农民手中。最新的调查显示，目前农民仍有大约300 万—350 万吨商品玉米待售，较去年同期多200 余万吨，因此后期的销售压力也较大。
(四)国家宏观政策起双刃剑作用，稳定玉米价格防止大起大落
截止到今年2 月份CPI 连续第八个月创下11年来的最高水平。玉米作为主要饲料用原料三大农产品(23.08,0.29,1.27%,吧)之一，其价格的上涨对国内通胀形势具有较大影响，因而也成为国家宏观调控 对象。本次两会期间《政府工作报告》明示，为防止价格总水平过快上涨，将严格控制工业用粮和粮食出口，本年度内玉米出口基本上不再可能，有效保证国内玉米市场供应，维持价格稳定运行，防止价格大起大落。另外，针对近期国储玉米拍卖情况，国家粮食局等部门下达 2008 年中央储备玉米第一批跨省移库计划，本次计划包含46 万吨玉米，调出的玉米为东北地区现有中央储备库存中的玉米。调入地区为江苏3.5 万吨、浙江 1.1 万吨、福建4.6万吨、广东17.4 万吨、海南4.5 万吨、广西8.4 万吨、四川5.1 万吨、重庆1.4万吨，这对于平衡全国玉米供需格局将发挥积极影响。而且国家在抑制玉米市场价格大幅上涨的同时，也开始积极开展生产，增加农业收入，2008 年对种粮农民的农资综合直补、粮食直补 两项补贴资金达到 633 亿元，全国平均每亩补贴达到41 元。此外，为防止玉米上市高峰时段价格的下跌，保护种粮农民积极性，国家在东北地区展开400万吨国储玉米收购计划，近日有消息称，后期国家将在东北四省继续增加储备粮收购数量，倘若如此，将有效稳定玉米收购价格并有望拉动局部地区玉米价格继续反弹。
(五) 全球生物燃料应用增长
1.玉米是美国新能源法案最大的受益者
美国作为玉米最大的生产国和出口国，产量占全球43%，出口占全球产量的65%。在这样的背景下，美国的产业政策将会影响整个世界玉米的需求状况和价格。美国签订新 能源法案，主要是2020 年达到360亿加仑生物能源的产量，这个生物能源主要是生物乙醇和生物燃料。06 年，美国开始推动生物乙醇之后，乙醇产量和库存量发生比较大的变 化。06 年7 月份的数据，按每个月平均下来，每个乙醇产量大概是3.9万。07 年11 月份，平均每个月已经达到47.9 万的水平。生物乙醇的库存是持续上涨的过程，从06 年下半年开始已经有所加速，目前的库存已经到了1120万吨，美国新能源法案对玉米的影响非常大。据统计，2007 年美国乙醇产量创下历史最高纪录，但乙醇库存持续减少。据美国能源信息局发布的最新数据显示，2006 年美国乙醇总产量为48.6 亿加仑，日均产量为31.7 万桶；2007 年美国乙醇总产量为64.85 亿加仑，日均产量约为42.3 万桶，比 2006 年的日均产量增长 33%，即10.6 万桶。这份数据还显示，2007 年美国乙醇需求总量为68.4 亿加仑，而每天的乙醇需求量约为44.6 万桶，明显呈现供不应求的局面。随着原油价格站稳100 美元，并屡创新高，而高盛将原油预测价格调高至110 美元，能源的紧张将导致乙醇的需求更加旺盛，预期2008 年的乙醇产量还将稳步增长，这对玉米价格的长期走强起到了进一步推动作用。我们预测，在08 年，玉米消费量会占到18%，乙醇产量会达到78 亿加仑。在这种情况下，现在玉米已经处于供需偏紧的状态，08 年我们认为玉米将会持续牛的行情。在这种情况下，我们认为国家的调控政策肯定会延续，并且为了抑制物价的上涨，大的态势不会改变。主要的调控措施，一个是国储抛售库存。
随着需求的增加，在接下来几个月，饲料需求增加，国储拍卖上需求会增加。另外，调 控关税，这个国外已经有先例。如果持续半年或者一年，出口的利润远远可以覆盖关税的话，出口的趋势还是有的，除非国家严格限制出口。我们的观点是，调控政策只能够 延缓涨势，如果持续增长，维持半年甚至一年的状况下，五阶段性增长不可能是没有可能。国内连续四年丰收，涨幅可能只是缓慢的过程。
图5.美国酒精对玉米需求量 单位：百万吨
上图反映了未来美国玉米使用量情况的变化，在玉米工业需求迅速增长的主线里我们发现，2004/2005 年度美国玉米的乙醇加工消耗量为13.23 亿蒲式耳，我们假设总需量固定不变，则静态来看，到2014 年美国玉米乙醇用量将达到26 亿蒲式耳的用量。
也就是说，如果不能有效增加产量，势必将挤占玉米的出口份额，同时造成全球玉米的 供求短缺。
2. 中国推广车用乙醇 中国乙醇燃料年产量持续增长
国务院能源领导小组预计到2010 年，我国燃料乙醇的年产量可以达到200 万吨，到2020 年达到1000 万吨。国家正在制定相关法规政策，规范燃料乙醇的生产，合理推广车用乙醇。据了解，燃料乙醇主要依靠玉米等粮食作物加工，目前在美国、巴西等国家，喝乙醇的汽车已经占到很高比例，其中巴西的乙醇燃料汽车已达到1550 万辆。
(六)养殖业现状将明显拖累南方部分销区玉米消费量
今年1 月中旬以来，南方雪灾对于当地重灾区生猪养殖业冲击巨大，主要集中在存栏水平、补栏心态以及仔猪供应方面。据统计数据显示，我国南方13 个省养殖业受灾面积达1400 多万亩，因灾死亡的畜禽达至6900 余万头(只)。据有关部门调查了解，在湖南、湖北、江西、安徽地区，雪灾及气温偏低导致猪死亡率大幅度上升，当地电网大面积瘫痪，部分产区猪场保暖应急措施不到位，特别猪仔死亡率较高，目前不少地区仔猪供应缺口高达5-6 成，这将从根本上影响到今年开春后的南方仔猪补栏进程。上述受灾省份的生猪存栏水平基本点到全面生猪存栏总量的40%—50%，因此雪灾对我国生猪养殖业的影响不可忽视。另据了解，去年3 季度开始陆续补栏的母猪，预计将于3 月之后产崽，预计南方部分地区3 月份之后仔猪供应量会有所增加，再加上今年1-2 月间雪灾对仔猪存活率影响较大，初步估计此次雪灾将使生猪养殖业恢复周期至少往后延迟3 至4 个月的时间。
同时由于目前正值饲料需求淡季，加上上个月广东地区玉米走货量较大及最近豆粕价格走弱，现广东饲料企业采购相当缓慢，库存压力依然较大等因素使广东玉米价格继续下跌，更是给玉米销售带来拖累。
(七)进出口方面
据国家海关总署数据显示，今年2 月份中国出口玉米3 万吨左右，同比下滑了96%。
根据美国农业部的2月份供需月报显示，2007/08年度中国玉米产量预计为1.45 亿吨，低于上年的1.4548 亿吨；2007/08 年度玉米用量预计为1.48 亿吨，上年1.43 亿吨。2007年10 月到2008年9 月份期间，中国预计出口玉米100 万吨，这和1月份的预测值持平。作为对比，2006/07年度中国玉米出口量为527 万吨。
另据中国发改委下属的国家粮食局局长聂振邦表示，在新季玉米收获上市之前，政府将不发放玉米出口配额。今年中国将继续控制玉米出口，在新玉米于九月份收获上市之前，政府可能不发放新的出口配额，这取决于今年的收成。他在中国人民政治协商会议休会期间称，今年中国可能没有必要进口，因为充足的库存能够满足国内需求。其称，如果今年收成不错，我们可以出口一些玉米，但是我们首先要确保国内饲料加工及深加工行业的需求。政府上次发放玉米出口配额的时间是在去年三月份。
图6.中国玉米总产量与出口量对比 单位:万吨
