假设一玉米现货收储企业，手头有一批玉米，目前的玉米现货价格是1640元/吨。该企业想等一等，希望明年1月份有个好价格出售这批玉米。那么明年1月份的价格至少是多少，才值得该企业等待？
如果明年1月出售，那么企业需要继续付出5个月的仓储成本，假设为每吨60元；同时，如果企业现在就出售玉米，所得资金的时间收入最低为每吨30元（假设5个月的银行利率为1.8%）。以上两项加起来为每吨90元。因此明年1月份的玉米价格至少为1640+90=1730元/吨才值得企业去等待。如果玉米价格低于1730元/吨，企业的理性选择应该是现在就出售玉米。然而0901合约8月19日的收盘价为1712元/吨，已经低于理论上的最低价。
从另外一个角度看，大连玉米相邻月份合约的价差约40元/吨，合约间的价差体现为持仓费用。目前0901距交割月尚有5个月时间，对应的持仓费为100元/吨。0901合约目前1712元/吨的期货价格意味着市场认为，2009年1月份玉米的交割价为1712-100=1612元/吨。而2008年同期的交割价格是1600元/吨。2008年1月交割的是2007年产玉米，2009年1月交割的是2008年玉米。众所周知，2008年农业生产资料大涨，种植成本显著上升，2008年玉米的生产成本大幅高出2007年是毫无疑问的。因此，从成本角度而言，2008年产玉米价格理应高于2007年产玉米价格，否则农民的种植收益将会下降。然而目前市场预期2008年产玉米价格和2007年产玉米价格差不多，这显然是玉米价格经过长时间的下跌，市场反应过度的表现。因此，玉米价格的恢复性上涨已经是箭在弦上。
那么到底是什么因素导致市场反应过度，将玉米价格打压到如此低位呢？ 从宏观角度而言，市场对经济增长前景感到担忧。这个在股市上反映得更明显。根据windin的统计，8月18日收盘， A股的整体市盈率已经降至18.6，钢铁板块的市盈率甚至在10倍以下，市场显然对中国经济继续保持强劲的增长势头信心不足。经济增速放缓，那么相关产品的需求同样会放缓。玉米的工业用途广泛，经济的放缓显然会影响玉米的需求。但是工业加工毕竟所占比例不大，并且近一年来国家一直严控玉米深加工的发展，因此即使经济增速放缓，其对玉米的影响也不如想象的大。
从具体影响因素来看，国际原油价格从高位大幅回落，CBOT玉米也随之大幅回落。但是虽然CBOT玉米期价从高点回落了30%，但仍处于高位。而国内玉米期价经大幅回落后处于低位。CBOT12月份玉米仍高出上市之初24%，而大连0901合约目前价格比上市之初价格跌了近7%。显然国内玉米反应过度。
国家抛售储备玉米也是一个重要的影响因素。今年1月至5月，国家在东北地区共临时收购了650余万吨玉米，现在这批玉米开始大量向市场供应。由于国家手中掌握了相当部分玉米，具有较强的市场话语权。政策性粮食的使命是维护粮食市场稳定，但不等同于打压粮价，农民的利益显然也是应该考虑的。粮价过低农民利益受损也是政府不愿意看到的，因此不论国家储备玉米怎样销售，国家应保证农民的种粮收益的稳定。在2008年玉米种植成本大幅上升的情况下，如果玉米价格却维持不变，与农民增产增收目标显然是违背的。因此，从这个角度而言，市场不必对中储玉米销售做过于悲观的解读。
目前国际市场粮食价格普遍出现回调，即使如此，仍高于国内粮食价格。国内粮食价格的“洼地效应”容易引致投机资本进入国内进行粮食投机，并且还容易引发粮食走私现象，这些行为将在一定程度减少国内外粮食的价差。投资大师罗杰斯曾公开宣称，“在中国最有投资价值的就是农产品。”月初的一条爆炸性新闻震惊全国，国际著名投行高盛7月底斥资2亿～3亿美元，在中国生猪养殖的重点地区湖南、福建一带一口气全资收购了十余家专业养猪厂。投行在中国养猪，而猪要吃饲料，而玉米的主要用途就是饲料。国际投行看好中国的养殖业，实际上我们也没必要对国内玉米一味看空。玉米的底部就在眼前。
