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新和成:业绩持续增长

来源:中国证券报 作者: 时间:2008-04-21

  新合成2007年实现营业收入17.48亿元,比去年同期增长8.59%,实现净利润7707万元,比上年增长128.28%,经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元,同比增长126.82%,基本每股收益为0.23元。公司业绩大幅度增长的主要原因是产品维生素E、维生素A、维生素H等价格提高带来产品毛利率提高,同时公司虾青素等较高毛利产品销售增加。

  由于主要产品维生素系列在2007年进行了产品提价,使得产品综合毛利率较2006年上升了5.08个百分点,其中重点产品维生素E上升了6.9%,维生素H上升了10.73%。

  2007年公司的营业费用、管理费用分别占营业收入的3.47%和5.59%,较去年同期的3.77%和5.21%基本持平,仍处于行业同类的较低水平。公司预测2008年主要费用仍控制在营业收入的12%以内,体现了公司较强的成本控制能力。

  从供给角度来看,一段时间内供给增加不太现实。主要的制约因素包括技术及原料供应限制、环保对产能的限制。其中技术及原料限制尤为突出,VE的主要合成原料都来自于化工副产品,供应量有限。而且即使解决原料问题,从生产线建设到达产仍需1—2年的时间。

  对于新厂商而言,维生素V、A的进入壁垒较高。由于维生素的生产以合成为主,生产所需的原料供应是有限且有一定的合成难度的。而现有的原料供应格局早已成型,很难去打破或发掘新的原料供应。因此,在原料问题得不到解决的情况下,增产或进入该领域只是一厢情愿的考虑。

  受制于环保压力,现有的国内VE、VA厂商产能基本已经释放,要增产就必须争取新的排污量指标,在当前环保监管日益严厉的情况下,这种努力愈显艰难。对于新进入者来说,在不考虑行业原料及工艺壁垒的情况下,受制于环保压力,新建VE、VA车间的可行性也在日益降低。

 

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