温氏股份股票怎么样:黄鸡价格大幅上升 预计三季度业绩大幅改善

2017-10-13来源:安信证券文章编辑:小琳评论:[点击复制网址]
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  短期:黄鸡价格大幅提升,三季度业绩预计大幅改善。
 
  上半年受到H7N9事件的影响,各地政府对活禽市场的管理日趋严格,部分地区关闭活禽市场及不定期休市时间的增加,致使活禽流通渠道受限,活禽产品市场行情整体持续低迷,销售价格跌幅超出预期,公司养鸡业务受到严重冲击,商品肉鸡销售价格同比下降30.19%,养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。7月份以来黄鸡价格从5元/斤上升至今约8元/斤,幅度超过60%,公司是国内黄羽肉鸡龙头,成本约5.5元/斤,年出栏量约8亿羽,黄鸡价格提升有望大幅改善三季度业绩。
 
  中期:猪价预计短期震荡,春节前旺季上涨,明年有望迎强反弹。10-11月份猪价季节性淡季,预计震荡为主,春节前猪价将迎季节性反弹。本轮周期由于环保拆迁、母猪胎龄结构偏老等因素致使母猪产能持续低位。近期,随着环保督察组进驻各省市,各地禁养区关闭、拆迁力度加大,淘汰母猪积极性增强:根据草根调研,16年上半年淘汰母猪价格约是商品猪的75%,从2017年春节前后淘汰母猪价格约是商品猪的70%下降到近期约60%,与14年大量淘汰母猪期间比例基本持平,环保高压提升养殖户淘汰母猪积极性,能繁母猪存栏有望维持低位,母猪存栏影响9个月后生猪出栏,明年下半年猪价有望迎来较强反弹。
 
  长期:养殖龙头具成长价值,以时间换空间。
 
  17年上半年公司生猪出栏897.12万头,同比增长11.46%,销售均重同比增加4.98公斤/头,销售额约27.63亿元,全年出栏有望达到2000w头,预计2018-2020年公司猪出栏量2300、2700、3100万头。3年内猪价大概率反转,假设盈利高点年份单头盈利600元/头,3000万头对应180亿利润,10-15倍PE,1800-2700亿市值,加上8亿只鸡给予200亿市值,3年内市值有望到2000-2900亿。
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