9月20日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2011年食用植物油累计进口657万吨，累计数量同比下降4.4%，累计金额同比上涨28.0%。2012年1月进口大豆461万吨，2月进口大豆383万吨，3月进口大豆483万吨，4月进口大豆488万吨，5月份进口大豆528万吨，6月份进口大豆562万吨，7月份进口大豆587万吨，8月份进口大豆442万吨，1-8月累计进口量3934万吨，数量同比增加17.4%，金额同比增加15.7%。（于瑞光）

　　【大豆基本面】受低位买盘和空头回补支撑，周三CBOT大豆市场摆脱国际原油大跌影响走出独立行情，呈现止跌反弹走势，此前连续三日下跌走势得到部分修正。美豆基本面消息较为匮乏，作物区北部近期可能会遭遇小范围霜冻侵害。大豆收割进度加快，新豆上市压力有增无减。国内豆类市场跟随美豆小幅反弹，市场主动性上涨动力缺失，后期走势仍要依靠美豆指引。目前的豆类价格处于高价区间，价格中已经包含了市场对供应减少的担忧，从商品价值角度讲高位买入的风险仍然较大。国内40万吨临储大豆将于本月27日继续投放市场调节供应，有消息显示，国储调控市场的举措有望持续到2013年南美大豆上市。产区新豆陆续上市，开秤价格较高。国内豆粕现货价格暂时稳定，饲企完成节前备货，贸易商接货意愿明显下降，各方观望情绪升温。双节临近，油脂市场趋稳。（于瑞光）

　　【连豆今日操作建议】美豆大幅弹高修正短期过快下跌，市场振荡加剧。国内豆类市场因国储调控及新豆陆续上市而供应压力增加，呈现被动跟涨局面。预计今日连豆市场延续振荡状态，建议投资者保持振荡思路，盘中短线谨慎参与。（于瑞光）

　　【连豆粕今日操作建议】美豆止跌弹高，短期回吐压力有所释放，近期国内豆类市场对美豆影响力度明显增强。国内豆粕市场因需求不佳而追涨谨慎，有望延续振荡局面。目前油厂整体压榨利润较高，贸易商高位接货意愿下降，饲企亏损面扩大，高价豆粕已经导致整个产业链传输不畅，豆粕价格有望向其价值水平回归。预计今日连豆粕维持振荡状态，建议投资者保持振荡思路，盘中短线少量参与。豆粕5月与1月价差明显偏离合理水平，关注豆粕市场卖近买远的套利机会。（于瑞光）

　　【油脂今日操作建议】美豆在连跌三日之后受空头回补等影响价格出现反弹。日本释放货币宽松，日元大跌，原油遭遇大幅回落，货币与整个商品市场的宏观环境比较复杂，美豆缺乏新的利多因素因而趋势性上涨难现，但美豆库存将偏紧局面是不争事实，美豆价格回到1600区间后，可能更多表现震荡。关注价格回落带来的油粕比反弹、豆粕近远合约价差缩小等机会。（杨久尊）