9月25日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2011年食用植物油累计进口657万吨，累计数量同比下降4.4%，累计金额同比上涨28.0%。2012年1月进口大豆461万吨，2月进口大豆383万吨，3月进口大豆483万吨，4月进口大豆488万吨，5月份进口大豆528万吨，6月份进口大豆562万吨，7月份进口大豆587万吨，8月份进口大豆442万吨，1-8月累计进口量3934万吨，数量同比增加17.4%，金额同比增加15.7%。（于瑞光）

　　【大豆基本面】受美豆收割加速带来的季节性压力及基金多头平仓打压，周一CBOT大豆市场大幅回落，期价跌至11周低点，技术上空头格局明显。美国农业部公布的最新美豆收割率为22%，较上年同期高18%个百分点，美豆生长优良率为35%，继续处于上升状态。美豆基本面上利多因素较为匮乏，新豆上市压力有增无减，巴西大豆受稍早降雨影响播种进度加快，预期播种面积增加，整体开局较好。国内豆类市场走势分化，大豆独立性进一步增强，尤其是在成本增加及农民惜售等因素影响下表现更为抗跌，油脂领跌，豆粕继续跟随下探，豆类市场尚未走出弱势格局。国内40万吨临储大豆将于本月27日继续投放市场调节供应，有消息显示，国储调控市场的举措有望持续到2013年南美大豆上市。产区新豆陆续上市，开秤价格较高。国内豆粕现货价格振荡回落，贸易商接货意愿明显下降，各方观望情绪升温。油脂市场供应充足，价格大幅回落。（于瑞光）

　　【连豆今日操作建议】美豆因缺少新动力推动而令基金平仓压力增加，技术上维持弱势回落态势。国内大豆市场走势相对独立，农民惜售令新豆价格高企，大豆市场价格重心明显提高，但因国储调控及新豆陆续上市改善供应紧张局面，市场上行阻力依然较大。预计今日连豆市场延续振荡状态，建议投资者保持振荡思路，盘中可择机低位少量买入，或采取买大豆卖豆粕或卖豆油的套利方式参与。（于瑞光）

　　【连豆粕今日操作建议】美豆延续弱势回落状态，基本面利多因素匮乏，基金减仓压力不减。国内豆粕市场跟随美豆向下寻找支撑，高价对需求的抑制效应陆续显现，市场看涨情绪弱化，短期调整压力犹存。预计今日连豆粕维持弱势振荡走势，建议投资者保持振荡思路，盘中可择机少量卖空参与。豆粕5月与1月价差明显偏离合理水平，关注豆粕市场卖近买远的套利机会。（于瑞光）

　　【油脂今日操作建议】美豆延续回落格局，收割进度较前周提高10%至20%，收获压力伴随资金平仓继续打压盘面。昨日油脂市场出现恐慌性抛盘，棕榈油基本面毫无亮点被压制于跌停位置，第二板将扩至6%。油脂资金推动的偏强走势没有能够持续，供需格局宽松导致油粕比继续承压，宜继续保持偏弱思路。（杨久尊）

　　【玉米今日观点】(CBOT)玉米期货下跌，受美国收割加速带来的季节性压力及基金多头平仓打压。目前国内南北港口持续稳定，东北玉米走势疲弱，华北局部夏玉米批量上市，南方销区趋弱。由于华北部分产区新玉米即将上市，导致市场出现一定的看空情绪。操作上，暂时观望。(唐少明)