11月21日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2011年食用植物油累计进口657万吨，累计数量同比下降4.4%，累计金额同比上涨28.0%。2012年1月进口大豆461万吨，2月进口大豆383万吨，3月进口大豆483万吨，4月进口大豆488万吨，5月份进口大豆528万吨，6月份进口大豆562万吨，7月份进口大豆587万吨，8月份进口大豆442万吨，9月份进口大豆497万吨，10月份进口大豆403万吨，1-10月累计进口量4834万吨，数量同比增加16.6%，金额同比增加19.0%。（于瑞光）

　　【大豆基本面】受分析机构调降南美大豆产量预估及美国感恩节假期前空头回补提振，周二CBOT大豆期货市场止跌弹高，技术上下行节奏趋缓。根据分析机构《油世界》的报告，由于巴西部分地区过于干燥而阿根廷部分地区降雨频繁影响大豆播种，该机构预估阿根廷新季大豆产量为5400万吨，较此前预估值下调200万吨，巴西大豆产量预估下调100万吨至8100万吨。目前距离南美大豆产区天气炒作尚有时日，南美整体丰产前景仍是美豆上行的重要阻力。国内豆类市场走势分化，品种间强弱节奏转换，油强粕弱格局十分突出。因新豆收储陆续展开，大豆抛储工作将暂时停止。中国政府提高大豆收储价格，三等大豆收储价格为2.3元/吨，较上年提高幅度为15%。目前国内产区新豆价格维持弱势稳定状态，市场看涨信心不足，中间商囤货意愿明显下降，沿海豆油和豆粕现货价格弱势稳定，市场有效需求不足。（于瑞光）

　　【连豆今日操作建议】机构下调南美大豆产量令美豆获得支撑，连续下跌后市场卖压减弱。连豆在产量下降、种植成本增加及市场对收储政策提振等因素影响下仍有抗跌表现，但在缺少需求及整体环境配合下难以形成大的上涨空间，区间振荡将是近期连豆主要特征。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，少量持有大豆单边多单或采取抛粕的形式保护原有多单，未有持仓者可择机低位少量买入。（于瑞光）

　　【连豆粕今日操作建议】美豆止跌弹高，南美大豆丰产前景依然是制约美豆上行的重要阻力。国内豆粕期货重回弱势，沿海豆粕现货价格弱势稳定，高价原料导致养殖企业补栏积极性不高将拖累后期豆粕需求，市场看空情绪升温削弱经销商囤货信心，豆粕市场仍处于下行周期。美豆止跌后油厂挺价意向及持续性值得关注。预计今日连豆粕维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，豆粕卖近买远的套利头寸仍可继续持有。（于瑞光）

　　【油脂今日操作建议】美元指数连续两日承压，宏观因素为缺乏头绪的商品市场提供支撑。美豆虽反弹但南美题材炒作并不坚实。豆油今日继续维持反弹预期，上方阻力8600。买棕榈油卖豆油5月合约的套利暂不适合继续跟进，2000左右投资者可以继续持有，1700附近尚不稳定，豆油反弹中等待更好的建仓机会。（杨久尊）