自今年3月初以来，伴随着国内鸡蛋现货价格持续上涨，鸡蛋期货主力合约呈45度角平稳上行，一路高歌猛进，至5月20日，鸡蛋期货主力合约较年初最低点时上涨超过25%。究其原因，去冬今春的禽流感导致蛋鸡存栏量下降是此波鸡蛋价格上涨的主要因素。此外，鸡蛋的季节性供给及需求特性也为此波上涨行情推波助澜。本周以来，随着端午节前商家的鸡蛋备货需求结束，以及当前蛋价处于近三年来高位，抑制了终端消费需求，使得鸡蛋价格回落。考虑到9月以前鸡蛋仍处于供应偏紧的状态以及接下来的中秋消费高峰等因素，预计鸡蛋期货主力合约1409短期回调后，仍将有一波上涨行情。
1、 前期蛋鸡存栏量低导致9月以前鸡蛋供应偏紧
去冬今春，我国多地出现禽流感疫病，人们谈“禽”色变，对鸡蛋需求减少使得鸡蛋价格持续下跌。在这种情况下，养殖户普遍亏损。鸡蛋价格持续低迷，促使养殖户加快老鸡淘汰速度，并放缓新鸡补栏，使得蛋鸡存栏量下降。据卓创资讯数据显示，2014年4月份我国在产蛋鸡存栏同比2013年4月份大幅减少20%左右。因此，当天气逐渐转暧、禽流感消退、鸡蛋需求恢复时，鸡蛋供应却因前期蛋鸡存栏量过低而显得供应不足，刺激鸡蛋价格上涨。
尽管从今年4月份开始，伴随着鸡蛋价格上涨，养殖户补栏的积极性提高，但因雏鸡一般5—6个月后才进入产蛋期，照此推算，4月份补栏高峰时饲养的雏鸡要到9月份以后才开始大规模产蛋，因此9月份以前国内鸡蛋供应仍然偏紧。
2、 端午备货高峰结束，蛋价短期回落
作为人民生活所需的农副食品，市场对鸡蛋的需求具有明显的季节周期性。每当元旦、春节、端午、中秋等中国传统节日来临前，鸡蛋价格因节日需求增加而上涨；当这些节日过后，市场对鸡蛋的需求下降，鸡蛋价格将趋于回落。
从以下的鸡蛋价格指数周环比图我们可以看出，每年的端午节前，鸡蛋价格将经历一波上涨，当端午需求过后，鸡蛋价格将快速回落。当前正处于2014年端午节鸡蛋备货高峰结束时期，随着市场对鸡蛋需求转淡，蛋价短期内将回落。
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数据来源：WIND 东吴期货研究所
3、 蛋鸡生长特点预示鸡蛋在夏季仍有上涨行情
由于鸡没有汗腺，主要依靠呼吸散热来调节体温，因此抗热能力较差。当环境温度达到30℃以上，蛋鸡的产蛋性能下降，鸡蛋供应量将减少；当环境温度长期在35℃以上，鸡就有热死的危险。因此每当7、8月份炎热的夏季来临时，鸡蛋供应量减少，鸡蛋价格将上涨。
从上图鸡蛋价格指数周环比图，我们可以清楚地看到每年的7、8月份鸡蛋价格将走出另一波的上涨行情。结合蛋鸡生长及生产的特点以及历年来鸡蛋价格走势，我们预见鸡蛋在短期调整后还将要走出一波夏季上涨行情。
4、 近期猪肉价格快速上涨，对鸡蛋的替代效用降低
猪肉与鸡蛋同属于农副食品，当二者中某一类价格快速上涨时，消费者将减少对该种商品的消费，转而增加另一种商品的消费量，从而带动另一类商品价格的上涨。因此，猪肉与鸡蛋之间具有一定的替代性。从下图猪肉、鸡蛋价格指数周环比图可以看出，历年以来尽管猪肉和鸡蛋二者价格的波动幅度有大有小，但价格波动方向却大体一致。今年3月初到5月初，鸡蛋价格持续上涨，而猪肉价格的涨幅却很小，使得猪肉对鸡蛋的替代效用增强。自5月初开始，猪肉价格大幅上涨，并在短时间内涨幅超过鸡蛋涨幅，对鸡蛋的替代效用降低。
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数据来源：WIND 东吴期货研究所
5、 技术分析
自今年4月初以来，因前期蛋鸡存栏量不足导致鸡蛋供应偏紧的状况使得鸡蛋主力合约1409合约受到越来越多的资金追捧，1409合约总持仓量由4月初的10.3万手增长至5月15日鸡蛋上市以来的最高峰的33.3万手。5月19日开始，主力合约连续减仓，多头获利离场迹象明显。
从鸡蛋1409合约日线图来看，1409短期内仍有下跌空间。第一目标位4900附近，第二目标位4800附近。
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数据来源：文华财经
综上所述，因端午节前鸡蛋备货高峰结束，市场对鸡蛋的需求转淡，导致鸡蛋价格短期回落。但是受今年春季补栏高峰时饲养的雏鸡要到9月份后才开始大规模产蛋，国内鸡蛋供应紧张的局面短期内难以缓解；以及夏季高温天气，蛋鸡产蛋性能下降等因素影响，预计鸡蛋期货短期回调后，仍将有一波夏季上涨行情。
操作策略：短期逢高做空鸡蛋1409合约，至4850-4950区间空单止赢，并反手做多。
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