2014年9月1日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年累计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年全年累计进口大豆5264万吨，累计数量同比下降3.9%，累计金额同比上涨18.9%。2012年累计进口量5838万吨，数量同比增加11.2%，金额同比增加17.6%。2013年全年累计进口6338万吨，累计数量同比增加8.6%，累计金额同比增加8.6%。2014年1月大豆进口量591万吨，2月大豆进口量为481万吨，3月大豆进口量为462万吨，4月进口大豆650万吨，5月进口大豆597万吨，6月进口大豆639万吨，7月进口大豆747万吨，1-7月累计数量为4168万吨，累计数量同比增加20.2%，金额同比增加17.4%。

　　【豆类基本面】美豆产区良好天气状况继续提振产量预期，周五CBOT大豆期货市场延续低位振荡状态，品种间粕强油弱格局十分明显。截至8月下旬，美豆优良率仍然维持在70%的高位水平，随着美豆进入生长末期，大幅增产也将逐步由预期变为现实，新豆集中上市后将明显改善美国大豆供应，当前豆类市场仍处于消化供应压力状态之中。国内大豆期货走势相对独立，价格表现较为抗跌。粕类现货弱势较为明显，新季合约表现略强于外盘。油脂板块虽探底回升，但自身供应过剩局面仍难实质性改变，反弹持续性恐欠佳。从目前国内外豆类市场表现看，全球大豆增产带来的供应压力仍有待时间消化，供应因素主导的弱势格局尚未改变。

　　【大豆今日操作建议】 美豆不断试探低位支撑，整体走势偏弱。连豆受直补政策支撑重回升势，独立性走势增强，但由于内外大豆价差悬殊，连豆继续冲高动力仍显不足。预计今日连豆市场维持振荡走势，建议投资者保持振荡思路，可逢低少量买入远月大豆多单。

　　【豆粕菜粕今日操作建议】本年度美豆丰产几成定局，美国天气炒作因素逐渐淡化。美豆低位振荡，供应因素持续主导盘面弱势格局。国内豆粕现货需求放缓，价格整体稳中偏弱，近日山东部分油厂豆粕售价低至3300元/吨的年内低位，并带动期货近月合约大幅下挫。由于当前油脂价格普遍偏低，油厂挺粕减少压榨亏损的意愿依然较强，一定程度上延缓国内豆粕远月合约下跌节奏。随着水产饲料生产进入后期，菜粕需求有望下降。预计今日豆粕和菜粕延续振荡行情，建议投资者多看少动，不宜盲目抄底做多。

　　【油脂今日操作建议】 CBOT豆油市场再创调整新低，技术上继续处于下跌通道。马盘棕油弱势明显，外部油脂市场延续下行态势。美豆大幅增产奠定市场偏空基调，国内市场看涨信心不足加剧油脂供应过剩状态，油脂市场虽有抗跌表现，但因市场利多匮乏，仍不具备形成持续型反弹的条件。预计今日国内油脂市场低开振荡，建议投资者保持偏空思路，可适量持有油脂空单。