根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2017年3月，本月玉米市场种植户惜售心理有所减弱，加之春耕临近，局部产区种植户售粮进度加快，基层粮源交易活跃，更多粮流入中间贸易环节。行情方面，本月市场基层现货购销逐步启动，采购主体有所增加，两会召开环保政策影响玉米上量，基层粮源逐渐减少带来供应短暂性偏低，而受吉林追加补贴利好刺激深加工以及饲料企业建库积极，加上港口及产区涨价行情延续，贸易商看涨积极囤货，阶段性价格涨幅显著，全国现货均价月环比上涨19.45元/吨，涨幅为1.25%。
一、供应市场—余粮减少
本月东北产区随天气转暖增加储存难度、基层备耕工作大部陆续开展，地趴粮霉变问题较为突出，其中基层售粮进度最滞后吉林更为明显，春耕前售粮积极性提高，粮源快速从基层转移至贸易商手中。种植户环节余粮持续减少，基层余粮剩余不足两成，吉林和内蒙古剩余玉米接近三成左右，黑龙江接近二成，辽宁和剩余不足二成。
本月市场对毒素不超标的东北玉米需求较强，产区收购成本持续抬升，余粮下降速度加快，进而导致运抵北方港口玉米数量缩减，北方港口到货逐步下滑，作业船只相对少，疏港船期也较此前下降，港口库存减幅相对有限。截至月底北方港口库存总量略有增加，共计401万吨，月环比增加50万吨。
本月华北产区基层农户环节余粮规模同比偏多，受两会召开环保措施影响基层玉米上量，部分种植户惜售情绪抬头，上旬市场上量趋减，而两会结束后，春耕临近天气回暖，种植户的挺价意愿日益减弱，基层上量略有提速。据统计当地整体余粮仍有近4成左右，其中山东剩余近四成，河北四成左右，河南四成多。
本月南方港口船期预报频繁到货量相对充足，截止本月底蛇口港库存总量50.3万吨左右。销区粮源到货依然充裕，东北、华北、西北玉米均有到货，东北铁路入关数量略有下降，但到货还未出现趋紧现象。另外各省省储也陆续启动竞价销售，市场整体供应宽松。
二、需求市场—需求有限：
据农业部数据显示，2017年2月份400个监测县生猪存栏量较2017年1月份增减-0.2%、较2016年2月份增减-1.6%;2017年2月份400个监测县能繁母猪存栏较2017年1月份增减-0.5%、较2016年2月份增减-1.6%，从上述数据可以看出，目前我国生猪存栏及能繁母猪存栏仍处低位，且3月下旬南方地区强拆继续，生猪养殖恢复仍将缓慢，虽然前期爆发的禽流感疫情目前得到控制，但对畜禽养殖破坏大，恢复需要较长时间。同时目前北方水产养殖尚未开始，南方水产养殖未大规模展开，对饲料需求较有限，而目前华北及南方饲料企业玉米库存维持充裕，多在1个月之上，饲料终端需求清淡使得对玉米原料消耗有限，从而抑制饲企玉米补库需求。
虽然东北先后出台深加工及饲料企业加工玉米的补贴政策，对东北玉米需求形成拉升，但在深加工整体消费环境提升有限、年底前后南方饲养业集中出栏大背景下，玉米消耗增量空间并不足。
东北地区中储粮产地收购稳步推进，补贴政策提升产地玉米深加工及饲企生产、采购积极性，大型深加工企业库存多已备至6月以后。潮粮购销活跃，贸易商囤货积极性提高，潮粮数量所剩不多，部分贸易商有抢粮囤货的行为，购销活跃，贸易环节库存增加。
产港利润下降及倒挂影响集港数量，致疏港和集港不对等，北方港口收购成本小幅提升，港口部分贸易商已经开始囤货，而上量并未明显增加。月内大船运费出现大幅上涨，挤压南北发运利润，贸易商减少了定船，北方港口疏港业务逐步转清淡。
华北产区深加工企业虽然保持较高开工率，但要以消耗库存为主，玉米库存量普遍下降，大型企业仅在10天左右，中型企业则不足一周。种植户惜售情绪依然浓厚，加之贸易商囤货较前期积极，两会后前期停产的企业恢复正常生产，基层粮源组织难度增加，用粮企业到货量不稳定，用粮企业收购备库需求转强。
南方港口除内贸玉米到货之外，进口高粱、大麦一直到货不断，饲料企业订货趋于谨慎，提货以执行合同为主。销区饲料需求处于消费淡季，且贸易商处库存快速增加，因订单规模同比萎缩明显，同时后期政策粮投放预期持续，贸易商整体采购心态维持谨慎，囤货意愿相对不高。月内经历一段集中玉米采购活动，饲企原料库存普遍偏丰，中型以上饲养企业包含合同库存多数2～3月，部分大企业库存达到4个月左右。终端消费的疲弱态势依旧，市场普遍对后期粮源提速上量有预期，中下旬饲企整体以刚性滚动补库需求为主。
三、进出口
海关数据显示，2017年2月份中国进口玉米142,553吨，比上年同期增加128.93%。其中2月份中国从乌克兰进口玉米136,917吨，同比增加160.79%;从美国进口玉米5,526吨，同比激增1,271.2217年1-2月份中国累计进口玉米301,427吨，同比激增329.03%。其中从乌克兰进口287,078吨，同比增长446.82%;从美国进口12,686吨，同比激增657.83%。
图表：2017/2000年中国玉米进口月度数量对比图(单位：吨)
2017年2月份，我国出口玉米403万吨，同比下降34.5%。2017年1-2月份中国累计出口玉米408吨，比上年同期出口量减少37.6%。
图表：2017/2000年中国玉米出口月度数量对比图(单位：吨)
四、行情状况—期现货走势：分化
本月CBOT期货价格震荡走低，截止3月31日，5月合约价格比一月前下跌2.5美分/蒲式耳，报收364.25美分/蒲式耳;国内现货小幅走高，全国现货均价月环比上涨19.45元/吨。
1、期货行情：
美国玉米期货市场震荡走低走势，主要是受基金卖出和小麦市场疲弱打压、技术性卖盘、大豆期货走软、担心美国的禽流感可能会减少饲料行业对玉米的需求、预期南美丰收导致全球供应充裕、小麦跌势、美国和巴西产量前景好、全球供应充裕、投资者平仓等因素压制期价，基金买盘和美国生产乙醇的玉米使用量将增加、技术性反弹、小麦市场走强、出口需求良好、基金买盘和美国生产乙醇的玉米使用量将增加、投资者逢低买入等因素对期货价格有所支撑。截止3月31日，5月合约价格比一月前下跌2.5美分/蒲式耳，报收364.25美分/蒲式耳。
本月大连玉米期价低位震荡回升，截至3月31日大连玉米1709合约收于1671元/吨，较上月末下跌15元/吨。玉米市场因多重补贴政策的提振，大供应压力并不明朗，多空拉锯持续进行，短期贸易商积极建库支撑现货涨价，限制期价下探动能，但中间贸易库存且下游企业库存充裕，同时后期面临去库存的政策风险，限制期价的进一步上涨。
图表：2017年3/ 2月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳，元/吨)
2、现货行情：
东北产区贸易商积极囤货、基层粮源偏紧，且补贴政策继续下游企业提价建库，价格震荡走高;华北产区基层种植户继续惜售，用粮企业收购备库需求仍对价格形成支撑，价格持续上涨;东北余粮偏紧导致集港数量出现萎缩，到货成本偏高，北方港口平舱价格持续走高;广东港供应较为充裕，饲料企业订货趋于谨慎，贸易商报价心态偏弱;产地收购价格抬升，销区到货成本随之上扬。据慧通农牧信息资讯的统计，全国现货均价月环比上涨1.25%。
图表：2017年3月中国玉米现货市场全国均价变化(单位：元/吨)
图表：2017年3月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)
建议：
近期产区市场多元主体积极入市收购，种植户余粮存量下降，4月底之前享受补贴政策的加工企业还将继续收购，中间贸易库存充裕且饲养业补库收尾也将限制现货价格继续大幅上涨，同时终端需求仍未见明显改善的情况下，5月政策粮投放时点临近及贸易环节存量释放带动后期行情转弱，不过发改委3月23日发文细则以及陈玉米品质来看，政策粮拍卖价格将不会低于市场现货价格，对后期玉米市场价格打压力度或低于预期，预计在新季玉米上市前，优质玉米价格以偏强震荡为主
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