新玉米上市 价格下跌风险正在积蓄

　　7月中下旬，东北2014年拍卖粮源大量进入市场，在巨大的供给压力下，全国玉米市场价格趋弱运行，业者心态不佳，市场交投一片惨淡。

　　从供应面来看，国储2013年玉米，除黑龙江地区以外，吉辽内蒙基本已经出库完毕。但是2014年拍卖玉米供应压力依然较大。截至8月11日，2014年国储拍卖玉米累计投放量1698万吨，成交1067万吨，成交率约63%。值得注意的是，近几次拍卖投放量开始减少，成交率也大幅下降，成交价格向拍卖底价逐渐靠拢。

　　各地春玉米陆续开始上市，湖北地区春玉米目前已经集中上量，净粮装车主流价格集中在1760-1800元/吨，价格较上市初期基本稳定。8月中旬前后，河南开封、商丘、周口部分地区，安徽淮北、亳州、蚌埠部分地区、山东滨州、东营、泰安、临沂部分地区有少量春玉米上市。8月底，山西南部春玉米陆续上市。据卓创资讯调研，今年春玉米种植面积较去年同期下降10%-20%。目前河南和安徽春玉米种植地区雨水较多，一定程度影响当地春玉米的收割和晾晒情况。预计上市价格基本与市场价格持平，或者略高于市场价格，随着上量增加，周边厂家或更多转向采购春玉米。

　　需求面看，市场整体依然采购谨慎，价格拉动力有限。大中型饲料企业整体库存较高，在20-30天，按需采购。近期下游养殖企业需求量小幅提升，但需求难以有效提振玉米市场价格。

　　8月，玉米深加工行业消费低迷。饲料加工方面，据相关机构消息显示，目前我国规模饲料企业库存普遍达到1个月以上，采购心态趋于观望，深加工方面，国内产区部分酒精生产线恢复生产，开机率整体小幅回升，但开机率仍然偏低，数据显示上周酒精行业开机率为42%，酒精深加工消费低迷。

　　淀粉方面，东北地区部分企业计划在8月检修10-20天左右，数据显示，截至上周60家淀粉加工企业库存高达63.9万吨，玉米淀粉库存处于高位水平，淀粉加工企业签单情况欠佳，淀粉消费乏力。

　　期货方面，8月11日CBOT-12月玉米合约收高3-3/4美分，报每蒲式耳3.74-3/4美元。因得益于出现一轮低吸买盘。

　　8月14日大连商品交易所(DCE)玉米期货主力合约c1801开盘价1727元，收盘价1721元，涨6元，最高1737元，最低1719元，结算价1724元，成交量579330手，持仓1236070手，日增仓16876手。

　　综上所述：我们认为8月份玉米消费低迷，随着市场玉米供应增多，东北玉米价格下跌风险正在积蓄，我们认为短期内玉米市场价格将延续弱势运行。随着春玉米的上量及东北玉米的再次大量南下华北，厂家采购选择增加。进入9月，主要关注天气情况对秋玉米上量影响，若出现连续阴雨天气，新季秋玉米不能及时补充，市场对优质玉米或形成一波新的采购高潮，价格将有所突破，或重回6月中旬高点。但是持续时间相对较短，同时操作风险较大。上周临储玉米周投放量下降至210多万吨，而包干销售玉米仅投放了157万吨，但拍卖成交价及成交率均较前一周温和回升，市场仍担忧政策粮投放节奏的放缓。不过当前处于陈粮持续出库、新季春玉米加快上市的阶段，本年度春玉米种植面积调减且质量整体较好，下游企业采购相对积极，阶段性替代市场对陈粮的部分需求，且基层余粮在新玉米上市前会清库，南方及华北地区新季玉米后续将陆续增量上市，进口替代品仍将持续使用，加之用粮企业库存整体在一个月左右，当前库存可用至8月底9月初，因此预计新玉米上市前整体市场供应缺口不会很大，价格出现大幅波动概率不大，期间局部粮源偏紧或有阶段性行情发生。