第37周豆粕：报告利空出尽 豆粕底端支撑

 

　　一、市场概述

 

　　2017年第37周(9月11日-9月15日)，本周CBOT大豆期货先跌后涨，重心小涨，USDA报告意外利空很快被市场消化，市场开始炒作南美恶略天气以及美豆出口强劲。周五CBOT美豆主力11月合约报收在968.5美分/蒲式耳，较上周末上涨7美分/蒲式耳或0.73%。

 

　　本周连豆粕周内有走强趋势，但明显弱于美豆。而本周豆粕现货较上周基本持稳；截止本周五，豆粕现货价格本周五报于2890元/吨，环比上周的2879元/吨，上涨11元/吨。具体分析如下：据统计数据来看，本周43%蛋白豆粕价格较上周继续小幅上涨，涨幅多在10-30元/吨，其中，43%蛋白主流港口价格区间在2780-2920元/吨。

 

图表：2017年第37/第36周中国主要地区豆粕周度均价统计(单位：元/吨)
 

 

　　备注：1，数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

 

　　2，数据以主产区出厂/出库价为主

 

　　二、豆粕市场分析

 

　　1、豆粕期货、现货行情

 

　　本周，连粕1801环比上周上涨22元/吨，豆粕现货本周五报于2890元/吨，较上周五上涨了11元/吨。

 

　　图表：2017/2014年中国豆粕周度均价走势统计(单位：元/吨)

 

　

 

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

 

　　2、现货成交

 

　　本周豆粕现货市场周五成交良好，其中基差成交达到25万吨左右。随着消费旺季的到来，节前下游补库积极，库存有望进一步释放。本周豆粕日均成交13.7万吨左右，较上周增加了2.7。

 

　　图表：2017年9月11日-9月15日中国豆粕成交量与成交均价走势统计(单位：元/吨)

 

 

　　备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部

 

　　3、上游供应方面

 

　　油厂

 

　　据了解山东地区环保督查组将在九月中旬左右撤出，9月初开始油厂的开机率已经得到了明显提升。

 

　　港口大豆库存

 

　　截止9月15日，国内主要港口的大豆库存量约在796.3万吨，去年同期库存为849.1万吨，五年平均754.6万吨。海关总署9月8日公布的数据显示，中国8月份中国进口大豆845万吨，创下历史同期最高，因为利润改善提振买家的进口需求。数据并显示，8月份中国大豆进口量比上年同期的767万吨增加10.2%，不过比7月份的进口量1008万吨减少16.2%。由于本周国内工厂开工率较上周有所提高，大豆压榨量约27.7万吨/天，大豆消耗量增加，致使港口库存降低。

 

　　4、外围影响因素：

 

　　美国农业部(USDA)周二公布的9月供需报告显示，美国2017/18年度大豆单产预估为每英亩49.9蒲式耳，8月预估为每英亩49.4蒲式耳。美国2017/18年度大豆产量预估为44.31亿蒲式耳，8月预估为43.81亿蒲式耳。

 

　　据分析机构Celeres称，2017/18年度巴西大豆产量预计达到1.091亿吨，相比之下，2016/17年度大豆产量为1.138亿吨。Celeres预计2017/18年度巴西大豆播种面积将略微增加，而单产将会下滑。

 

　　美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至9月10日当周，美国大豆生长优良率为60%，前一周为61%，去年同期为73%。当周，美国大豆落叶率为22%，前一周为11%，去年同期为24%，五年均值为25%。

 

　　美国农业部(USDA)周一公布的数据显示，截至2017年9月7日当周，美国大豆出口检验量为1,106,268吨，前一周修正后为710,922吨，初值为644,909吨。

 

　　Rural Clima公司称，帕拉纳州、马托格罗索州和南马托格罗索州等地区的休耕期结束，大豆主产区的大豆播种进度可能耽搁，因为降雨匮乏，这些地区占到巴西大豆播种面积的51%左右。

 

　　中国政府周二发布报告，2017/18年度中国大豆进口量将达到9450万吨，高于上月预测的9316万吨，因为饲料需求强劲。

 

　　美国中西部地区天气大体上有利于大豆鼓粒、成熟和早期收割。未来十日不会有破坏性寒冷天气出现，三角洲地区天气对大豆鼓粒、成熟和收割有利。

 

　　5、需求情况

 

　　近来豆粕需求季节性增加，终端饲料企业存在备货需求，整体支撑豆粕现货和基差走势。各地环保检查已经陆续收尾，该关的养殖场都关了，余下的养殖企业应该考虑抢救性的补栏了。以目前国内生猪、蛋禽的存栏规模来看，要想满足春节期间的需求无疑是十分困难的，因此在9月下半月各地环保调查组陆续撤出之后，豆粕现货的饲用需求也将开始回暖。

 

　　三、最后展望

 

　　国际市场：短期来看，不考虑报告利空带来的后续影响，市场以利多为主：利多之一是全美油籽加工商协会(NOPA)本周将公布月度报告，分析师预期报告将显示美国8月大豆压榨量创10年来最高水准；之二是美豆出口需求强劲，周三民间出口商向墨西哥出口销售了近17万吨新作大豆；之三是交易商除关注美豆消费之外，也将关注焦点转向南美大豆播种，目前巴西部分大豆产区天气干燥，阿根廷部分产区则降雨过量，均不利于作物播种。国际大豆市场在宏观因素利空、微观因素利多的共同影响下，预计短期内将呈现出偏强震荡走势。

 

　　豆粕现货：9月USDA供需报告再次上调美豆单产，高于市场预期值，属于中度利空的报告。丰产预期及供应宽松格局继续令市场价格承压，环保等因素制约下游豆粕需求，短时豆粕现货价格难有大幅波动，但传统消费旺季来临，豆粕需求看好，中下旬之后形势逐步好转，对后期现货价格走势利好。若后期天气利于美豆丰产配合，美豆期价出现趋势性走跌的几率很高，则豆粕现货将继续承压下行。如果天气出现恶化，则将导致国内豆粕现货出现阶段性上涨。