国内豆粕价格节节高

　　从国内来看，由于下游养殖盈利状况在近几年都表现非常好，补栏的热情有望被激发，不过目前能繁母猪存栏和生猪存栏都处于一个非常低的水平，存栏想要获得明显回升并对豆粕需求量产生显著提升仍然需要时间，因此豆粕的需求还是有望在中长期获得较好提振。

　　“整体来看，2018年上半年豆粕的现货价格走势较2017年上半年乐观，下半年则存在比较多的不定因素，例如美国的天气因素等。”他认为。

　　市场预计，2018年美豆震荡筑底后上行概率大，下方强支撑在880美分/蒲式耳—910美分/蒲式耳一线；2018年国内豆粕价格先抑后扬概率较大，整体重心保持上移，回落幅度在8%以内，下方支撑在2580元/吨-2600元/吨附近，整体上涨幅度预计在18%以上，目标在3300元/吨附近。

　　未来我们要关心些什么？通过上面分析，阿根廷减产，巴西增产，相互抵消后，南美17/18年度总产量同比将会下降900-1400万吨，幅度5%-8%。去库存已经成定局。当然天气依然是重点关注，未来1个月的阿根廷天气是决定最终产量的时间点。除了天气，我们可能更需要关注下美国未来的播种和美国的未来的天气，如果我们把大豆和豆粕往大级别的行情上想，必须把未来美国的可能影响考虑进去。考虑这个因素还有个原因，拉尼娜所表现出的一个特征就是年末南半球的干旱，第二年春播北半球的干旱。阿根廷减产虽然会带动全球开始去库存，单纯依靠阿根廷减产来带动库存回落速度会非常缓慢，而巴西当前年度的收割已经开始，产量基本上没有太大的变数了。后期唯一的变量存在于美国市场。

　　我们考虑这些的主要原因是农产品的大级别行情往往都是供给端出现偏差，一般是天气异常导致减产所致。几乎很少遇到因为消费突然变动而形成较大级别行情，多数情况下消费偏刚性，弹性较小。

　　一旦后期美国没有出现任何异常，我们认为未来的行情也就是10%-20%的区间，继续往上突破很难，对于美豆来说就是1100美分-1150美分的可能性较大。但是若美国5月份之后再出现干旱，往上的想象空间才真的打开了，那个时候我们才可能会去想是否会到1300美分-1500美分。