市场价格下行风险较大 后期拍卖将回归到理性之中

　　供给方面，截至本周三，临储拍卖投放量近1400万吨，成交1184万吨，平均溢价在70-80元/吨，投放量较去年大幅增加，但参拍积极性、溢价之高超出市场想象，且深加工、饲企库存较为充足，参拍意愿较弱，可见拍卖存在一定不理性的现象，部分贸易商受临储提前拍卖传闻影响，出货积极，导致渠道库存下降明显，参拍积极性较高。4月25日国家粮食交易中心公布5月3、4日提高投放量至800万吨，体现国家去库存以及打压新季玉米种植面积恢复的决心，预计未来随着临储粮源大量投放市场，市场供应将逐步宽松。

　　需求方面，东北深加工企业库存较为充足，且考虑到近期拍卖溢价超出预期，拍卖情绪较高，近期参拍补库的可能性或将较小;南方饲企库存近期下降明显，普遍维持在30-45日左右，一方面对临储粮质的不确定，另一方面等待市场降温，临储粮源大量供应市场时再积极补库。加之下游养殖业亏损严重， 能繁母猪、生猪存栏量持续下滑，养殖户补栏情绪不佳，预计短期内饲料需求将偏弱。

　　综上来看，临储开拍之后，随着陈粮陆续上市，市场价格下行风险较大，后期拍卖也将回归到理性之中，部分粮源或将底部成交，建议各大用粮企业理性参拍，合理补库。