国内玉米市场远期供给压力凸显

　　6月中旬以来，在市场供需矛盾相对突出的大环境下，国内玉米市场价格整体保持弱势运行，一方面自4月12日临储玉米开拍至今已有两个月左右时间，且从最初每周700万吨拍卖量增投至800万吨，目前仍未有缩减迹象，尽管前期出库数量较少，但鉴于临储玉米拍卖出库期暂停为60天，目前市场远期供给压力凸显，另一方面6月份以来南北港口玉米和进口谷物库存始终居高不下，其中北方四港玉米库存连续上升触及年初高位，南方港口内外贸玉米库存再度突破100万吨，成为市场上方“阴云”。而需求方面，禽类养殖依旧不景气，饲料终端需求仍欠佳，加之进口谷物大量到港，以及湖北、河南地区芽麦替代效应增加，很难与供给压力相抗衡。具体分析如下：

　　拍卖玉米远期出库压力凸显

　　6月份以来，国内临储玉米拍卖保持每周800万吨高投放量形式如期进行，据有关部门统计，截止6月8日当周，临储玉米拍卖已进行了九周，计划销售量近6875万吨，实际成交近4303.4万吨，但自今年4月临储玉米启动拍卖以来，东北地区玉米外运物流持续紧张，运费上涨，拍卖粮出库情况并不理想，有关部门初步估算，截止目前实际出库率仅30%左右，换而言之，两个月时间国内玉米出库量仅1000万吨左右，余下3000万吨左右玉米最晚应于8月中旬完成出库。目前临储玉米出库量基本与6月21日当周的最迟出库量吻合，但未来出库压力将越来越大，一旦集中出库，玉米市场远期供应压力将完全释放。

　　港口玉米库存水平居高不下

　　与临储玉米出库相呼应的是，近期南北港口玉米库存水平持续增加，据了解，截止到6月6日当周，北方港口玉米库存高达387万吨，广东港口内外贸玉米库存达到109万吨，2月份以来第二次突破100万吨大关。另据了解，6月13日广东港口玉米内贸库存已达到66.2万吨，外贸库存高达32.4万吨，合计库存较上周小幅下降，但距离100万吨仅一步之遥。同时，进口谷物大量靠港(其中广东港口进口高粱库存34.4万，进口大麦库存25.9万)，受此影响，目前南北港口玉米现货价格继续承压，尤其是拍卖陈粮，截止6月13日，广东港口少量水分含量15%以内新玉米销售价格1850-1860元/吨，陈粮报价1810-1830元/吨;港口贸易商报价基本受到货成本支撑，因现货供应充裕需求方采购意向不强，成交持续平淡。目前北方锦州港新粮主流收购15水以内，容重700以内1720元/吨，陈粮主流收购价容重700以内1695元/吨;鲅鱼圈港口新粮收购报价区间1660-1750元/吨，其中自然干粮主流收报1740元/吨，容重720-740g/l、水分含量14.5%;烘干粮主流收购报价1720元/吨，容重700g/l、水分含量14.5%、霉变2%;陈粮收购报价1600-1710元/吨，容重660-700g/l、生霉3-4%，受降雨天气以及港口低价影响，港口到货数量继续缩减，近期到货质量不佳，优质优价行情难以实现。

　　需求难与供给压力同步增加

　　目前玉米市场整体的一个供需环境是临储玉米拍卖粮仍作为市场主流供应，在每周800万吨高频率投放下，粮源供应仍十分充足，而玉米终端需求的恢复仍难同步。首先，从深加工企业需求来看，目前深加工企业加工利润微薄，下游产品消费旺季需求尚未明显体现，多数企业在维持安全库存的状态下仅是按需采购。其次，从饲料养殖业来看，虽然近期生猪价格有所回暖，但总体来看养殖户仍处于亏损状态，补栏积极性偏低。最后，上文提及到进口谷物大量靠港，同时湖北、河南地区芽麦替代效应增加，致使销区饲料、养殖企业采购玉米仍保持谨慎态势。因此综合来看，后期在供给压力明显，而需求难有亮点支持下，国内玉米市场“阴云笼罩”，价格想要摆脱“困境”仍属不易，虽然近两日山东部分企业在库存不断消耗的情况下，采购需求增加，从而小幅度调涨玉米收购价，吸引上量，但后期随着东北拍卖粮的陆续到货，其供给缺口得以弥补。此外，不得不提的雷雨天气再次来袭，但东北及华北产区雨量分布不均的气象带来的影响截然不同，东北产区前期干旱缺墒状况有所缓解，尤其是黑龙江省哈尔滨周边地区，虽然降雨姗姗来迟，而且部分区域冰雹导致区域幼苗受损严重，但整体来说丰沛雨量仍对新季玉米生长起到一定作用;华北降雨正逢小麦收割收尾阶段，对于麦收以及过后储存均有不利影响，小麦发芽降等几率增加、优质小麦价高难求，对于玉米的替代能力以及优势将有所缩减。即便如此，短期内市场需求回暖缓慢、维持弱势的格局仍难以支撑行情上行，而今日(6月14日)临储玉米拍卖工作再度进行，800万吨的投放量持续，但由于陈粮购销难度加大，预计部分贸易企业或退出参拍行列，整体溢价空间或将收窄，值得关注。