豆粕连涨大潮渐退 短线持续看多仍存风险

　　近来国内豆粕行情又出现了一波连续上涨走势，而带动豆粕行情的最大因素无疑是中美贸易战又一次升级；同时，国庆长假将至，国内一波较为集中的备货也给行情走高带来了一定的助推作用。不过，今日看来，连涨大潮开始有所渐退，我们认为短线持续看多仍存风险：

　　27日北方豆粕多转稳。9月1901大连+240铁岭+270长春+290天津+200；秦皇岛3450西安3550兴平3560内蒙3360稳。连续上涨后，豆粕行情多转稳，个别略转弱，短线仍存适度回调风险；但长线看涨预期不变。

　　27日南方豆粕多稳，个别略转弱。北海3420跌30芜湖3450跌20东莞3450昆明3640连云港3430泰州3450稳。连续上涨后，豆粕行情多转稳，个别略转弱，短线仍存适度回调风险；但长线看涨预期不变。

　　我们认为：受技术性买盘及民间报告商向墨西哥出口67.19万吨大豆消息提振，隔夜美豆继续收涨，预计短期围绕850美分整理，关注860美分压力。而国内方面，随着近日豆粕行情的持续走高以及国庆节前大多厂商已经适度备货影响，昨日国内豆粕成交量已经明显下降，工厂虽然继续挺价，但近日恐有小幅度回调风险。截止目前今日全国大多报价滞涨转稳，极个别略有小幅度回调。短线看，由于连续的走高，行情仍存在适度回调可能；尤其是国内非洲猪瘟疫情仍未得到控制，对豆粕行情走高将持续形成抑制。不过总体上看，后期继续涨多跌少的几率将更大。对于明年的市场来看，如果中美贸易战一直不停，美豆出口受阻、种植户收益受损、减少种植大豆种植面积，那么美豆期价以及国内豆粕现货则存在进一步上涨风险，密切关注2019年2-4月行情。

　　主要影响因素：

　　1、猪瘟仍在扩散  全国已经出现21起 抑制豆粕市场行情发展

　　9月24日，农业农村部公布内蒙古呼和浩特市一屠宰场确诊一起生猪非洲猪瘟疫情。该屠宰场待宰生猪388头，发病4头，死亡2头。目前，上述疫情已得到有效处置。截止到目前全国已经有发生21起非洲猪瘟疫情，对豆粕行情的发展有着一定的抑制作用。

　　2、天气渐凉  国庆节后水产养殖业将进一步萎缩

　　9月份即将离去，北方水产养殖业已经全面落下帷幕，中部地区也已经渐渐减少，仅华南少数地区压水产养殖业仍处于高峰季节。国庆节后，中部地区也将明显萎缩，这非常不利于豆粕、菜粕等蛋白原料市场的需求；此外，国庆节前终端及贸易商大多已经适度采购豆粕，节后即使有进一步补货，预计补货量相对有限，对行情进一步提振的作用也预计有限。不过，豆粕行情的走向不单指需求方面，因中美贸易战影响，大趋势继续看涨是不变的。

　　3、中美贸易关系持续得不到缓解  市场紧张气氛越来越浓厚

　　美国对2000亿美元的中国商品征收关税以及中国对600亿美元的美国商品征收的报复性关税已于本周一正式生效，并且有外媒报道中国同时也取消了原定于本周举行贸易磋商的计划，在美国与全球最大大豆进口国中国之间的贸易战事扩大之际，令人担忧其将会对美国大豆出口产生长期负面影响。

　　而中国政府方面在中秋小长假期间也发表了《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书，阐明中国坚定维护多边贸易体制的决心和意志，令中美两国谈判前景黯淡，市场紧张的气氛越来越浓厚，豆粕看涨的预期也难以改变。

　　4、美豆丰产令盘面受压  国内豆粕市场已经不再随盘

　　受中美贸易战压力以及美豆丰产预期影响，近期美豆持续走低，甚至一度低至10个月来低位，不过这与目前国内豆粕市场影响非常有限，贸易战影响下，豆粕市场已经完全改变了此前外盘涨，国内就涨，外盘跌，国内就跌的面目了。根据市场公布数据，美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至9月16日当周，美国大豆生长优良率为67%，前一周为68%，去年同期为59%。当周，美国大豆落叶率为53%，前一周为31%，去年同期为38%，五年均值为36%。当周，美国大豆收割率为6%，去年同期为4%，五年均值为3%。