2018年10月26日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受美国大豆出口数据不佳及收割压力影响，周四CBOT大豆期货市场延续震荡回落走势继续收低，技术上保持下行格局。美国农业部公布的出口销售报告显示，截止10月18日当周，美国2018/19年度大豆出口销售净增21.27万吨，低于市场预估低值。报告中同时显示，取消的美国大豆出口数量超过预期，其中最大的降幅来自未知目的地和中国。美豆出口数据连续数周低于预期，中美贸易战环境下，美豆最大海外买家停止购买美豆，美豆库存压力前所未有。往年11、12月是美豆对华出口高峰期，届时美豆出口数据同比降幅将更加明显。中美元首在11月底G20会议期间会晤的可能性很大，但对改善双边贸易紧张关系的实质作用有限。美豆出口数据悲观，市场保持弱势调整格局。国内四季度进口大豆量预期攀升，供应缺口收窄，市场看涨情绪降温。

 

　　【大豆今日操作建议】国内主产区新豆收割基本完成，新豆集中上市，市场供应充足，供需整体平稳，不同等级大豆价格差异较大，优质大豆价格保持坚挺。国家粮油信息中心预计2018/19年度国产大豆产量为1550万吨，大豆进口量为8600万吨，远低于美国农业部预估水平。新年度俄罗斯大豆开始回运，增加国内非转基因大豆供应。目前主导国产大豆价格的主要因素仍是市场需求，相对于产量而言，国产大豆在食品及蛋白加工领域仍处于供大于求状态。10月份临储大豆继续投放，市场成交火爆，成交价格攀升，临储大豆持续拍卖对新豆价格走高形成抑制效应。大豆期货市场维持震荡偏弱节奏，价格重心下移，缺乏自主性反弹动力，与周边相关品种联动性增强。预计今日连豆市场延续弱势震荡状态，建议投资者保持震荡调整思路，盘中短线适量参与或继续保持观望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建议】美豆出口数据不佳继续为市场施压，美豆价格重心回落，技术形态偏空。周四国内豆粕现货市场整体持稳，沿海主流报价继续保持在3550-3600元/吨附近，市场供需平稳。国内非洲猪瘟疫情尚未得到有效控制，疫情防控任务十分艰巨，疫情的累积效应对饲料需求的影响不容忽视。当前国内港口及油厂大豆供应好于预期，巴西大豆对华出口量超过预期，四季度实际到港量被连续调高，延缓冬季国内大豆及豆粕供应缺口的程度和出现的时间，豆粕市场看涨情绪有所降温。中国财政部宣布取消豆粕出口退税。中国豆粕出口量虽然不大，但此项调控举措有助于增强市场信心，稳定国内豆粕供应、缓解市场担忧情绪。四季度到港的进口大豆成本持续上升，成本因素让对豆粕价格起到较强支撑作用。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可适量减持豆粕1901期货多单或暂时观望继续等待买入机会。

 

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场延续下滑，技术上维持弱势形态。马来西亚棕榈油市场继续收低，明显受到外部市场拖累，技术上暂获前低支撑。周四国内油脂板块继续下跌，弱势格局得到进一步强化。国内油脂需求平稳而供应充足，且有进口植物油补充，油脂市场整体反弹动力不足。国内10-1月大豆进口量连续上调，缓解国内供应偏紧预期，棕榈油进口预期也保持高位。内外盘油脂板块相互刺激，套利资金持续做空油粕比，油脂板块尚未止跌，仍有惯性回落可能。预计今日国内油脂板块延续震荡偏弱走势，建议投资者保持震荡下跌思路，可适量持有油脂期货空单或做空油粕比。