2019年2月25日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受技术性卖盘及出口不确定性打压，周五CBOT大豆期货市场小幅回落。美国农业部发布的报告显示，在截至2月14日的六周内，美国大豆出口销售总量为691万吨，接近分析师预期的610-960万吨区间的低值。由于南美大豆天气炒作情绪下降，收割进度不断加快，来自南美等国的出口竞争将变得更加激烈。中美贸易高级别磋商取得进展，美国延后对华加征关税。美国总统上周五表示，中美元首即将举行会晤，并表示中美可能会敲定贸易协议的最终要点。周末内蒙古和河北相继报告发生非洲猪瘟疫情，猪瘟疫情对豆粕等饲料需求的影响十分显著，国内豆类市场有望延续油强粕弱的运行节奏。

 

　　【大豆今日操作建议】国内主产区国产大豆市场维持弱势稳定，大豆购销保持不温不火状态。国家统计局公布的最新数据显示，2018年国产大豆总产量为1600万吨，比上年增加72万吨，增幅为4.7%。2019年国家农业农村部将继续实施增加大豆和油料作物的生产指导，主产区政府有望提高大豆种植补贴力度。黑龙江省大豆收购进度同比下降21%，市场供需矛盾较为突出，大豆销售不畅。豆一期货维持低位震荡状态，产区现货疲弱以及国产大豆需求乏力等因素导致市场反弹动力不足，高额的种植补贴令大豆实际生产成本大幅下降。缺少热点和资金支撑的大豆期货市场持续反弹乏力。今日连豆市场延续低位震荡走势，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中短线适量参与大豆期货交易或继续保持观望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建议】周五国内豆粕现货报价延续稳中偏弱走势，珠三角部分企业报价在2620元/吨，沿海豆粕价格整体运行在2650元/吨附近，保持弱势格局。市场购销清淡，油厂压榨收益下滑。巴西大豆贴水报价为125美分，当前核算的3月船期巴西大豆生产的豆粕理论成本约为2790元/吨。本周末内蒙古和河北相继报告非洲猪瘟疫情，疫情报告频次加快，防控形势不容乐观，对饲料需求的影响超出此前评估。饲企采购谨慎，贸易商囤货意愿不足。中美贸易和解信号持续加强，中国扩大美豆进口。南美天气炒作情绪弱化，供应压力重获市场关注，在国内外供需双重压力下豆粕市场处于积弱难返状态。预计今日国内粕类期货市场维持震荡偏弱行情，建议投资者保持震荡调整思路，可盘中逢高适量抛空参与粕类交易或短线快进快出。

 

　　【油脂今日操作建议】CBOT豆油市场继续小幅回升，技术上进入反弹节奏。马来西亚棕榈油市场冲高回落，产量预期乐观压制市场反弹。周五国内油脂板块冲高回落，夜盘小幅攀升，市场多空分歧明显，振幅持续加大。国内豆粕市场受需求拖累长期维持弱势，油厂为平衡压榨收益而采取挺油策略，一定程度上缓解了油脂市场下跌进程。南美天气炒作情绪降温，中美贸易前景改善有望带动美豆大量对华出口，国内需求相对平稳，当前供需形势并不支持油脂持续反弹。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，建议投资者保持震荡思路，可盘中短线顺势参与油脂期货交易或少量做多油粕比。