临储拍卖成本形成底部支撑

　　临储玉米拍卖进行了两周，随着拍卖溢价的大幅下滑，连盘玉米展开了调整的姿态。目前大商所玉米主力1909合约处于1954～2021元/吨的区间波动。短期临储拍卖成本对玉米价格形成底部支撑，由于今年余粮压力不大，新作玉米后期缺口仍存，使得长期玉米价格走势的支撑力度增强。考虑到后期逐渐进入国内外玉米的生长期，天气存在不确定性，因此建议玉米维持震荡偏强思路。

　　拍卖成本支撑价格。目前临储拍卖已进行两轮，总投放量800万吨，实际成交688.9万吨。随着拍卖的继续推进，溢价和成交率开始下滑，溢价幅度趋于理性，玉米期货价格也跟随调整。不过临储拍卖底价对玉米价格存在支撑，从临储拍卖底价折算期货盘面价格在1930～1950元/吨，临储拍卖价格对新粮上市前玉米市场产生底部支撑。不过需要注意的是，期货价格上涨幅度过大的话，较之底价偏离程度较大时候，很容易产生交割利润，使得价格的上行空间受到压制，如果需求转弱的话，价格很难获得持续上行的动力。

　　另外，6月6日临储拍卖投放400万吨，投放力度仍然较大，随着政策粮逐步出库，未来供应端对价格会逐步产生压制。综合来看，上有压力下存支撑的背景下，短期震荡偏强走势概率大。后续关注政策拍卖情况以及下游用粮企业承接能力。

　　终端需求情况需要观察。从养殖端看，目前非洲猪瘟仍在蔓延，因此养殖端对玉米长期的消费是利空的影响，不过短期市场预计饲料需求环比增加，后续关注玉米饲用端的需求情况。深加工方面，随着临储拍卖的展开，深加工企业库存拍卖粮比例增加，短期库存开始止降回升。

　　从贸易环节看，广东港口近期到货集中，港口玉米库存回升至高位，现货成交低迷。北方港口玉米库存有所下滑，但是仍然处于历史高位。因此在需求端的支撑尚不足够稳定的情况下，如果缺乏需求面的配合，玉米高价缺乏持续的支撑动力，所以后期继续关注拍卖和终端的需求情况对价格的指引。

　　天气影响加大玉米波动幅度。5月中旬以来，芝加哥交易所玉米期货表现抢眼，美玉米主力价格涨幅27.69%。因为美国玉米主产区多雨，玉米播种严重耽搁，市场担忧天气不佳的情况下，玉米播种面积可能达不到政府预期，单产潜力也会受到很大的影响。并且后期逐渐进入美国玉米的生长期，在天气不确定的情况下，容易引发炒作，会使得国际玉米价格震荡偏强。随着内外盘的联动性增强，短期国内玉米也容易受到国际玉米行情的影响，波动性增强。

　　目前国内东北玉米田间出苗较好，西北地区、华北春播区大部气温正常，农田墒情基本适宜，利于春播作物生长发育。但是市场担忧草地贪夜蛾对玉米后期产量带来潜在威胁。因此后续需要关注主产区玉米生长的情况对价格的影响。

　　总之，短期玉米临储拍卖的出库成本仍处高位，使得玉米价格获得底部支撑。不过也要注意的是，期货价格涨幅较大的时候容易出现交割利润，如果需求转弱的话，价格很难获得持续上行的动力。由于今年余粮压力不大，新作玉米后期缺口仍存，使得长期玉米价格走势的支撑力度增强。

　　考虑到后期逐渐进入国内外玉米的生长期，天气存在不确定性，因此建议玉米维持震荡偏强思路。后期继续关注临储玉米拍卖成交、出库及玉米生长情况和下游需求情况。