2022年9月30日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆一】新季供应压力趋强，上行空间受限

 

　　国产大豆走势较为独立，但也受到相关品种以及市场情绪的影响。国庆节前后是国产大豆集中上市的高峰期。尽管2022年国产大豆开秤价格明显高于上年，但季节性供应压力仍需要时间消化。中储粮在新豆上市之际仍保持陈豆拍卖，显示政策面不希望豆价过高运行。豆一期货已升至价值高位，继续追多风险升高。

 

　　【豆粕菜粕】低库存、高基差，粕价易涨难跌

 

　　现货库存严重偏低导致现货价格居高不下，不断扩大的基差是粕类期货保持强势运行的主要支撑，并提高了美豆下跌时的抗跌性。进口大豆到港量持续下降，预计国庆假期后油厂周度压榨量将继续回落，国内豆粕现货库存恢复周期延后，高基差现象短期内难以得到纠正，豆粕期货市场仍有冲高潜力，并且买粕卖油是近期套利资金操作的主流方向，粕强油弱格局在节后仍可能持续。

 

　　【油脂】宏观压力叠加棕榈油库存攀升，尚未脱离弱势

 

　　油脂市场内外盘保持联动，宏观与供需基本面多重利空因素叠加，整体处于弱势运行格局。国庆长假期间外部市场不确定性较大，包括地缘政治、美国货币政策、印尼棕榈油出口政策以及美国大豆收割进度和南美大豆种植期天气等均存在变数，应合理控制假日期间仓位，避免市场的突发因素造成持仓风险。从目前来看，外部市场整体仍支持油脂价格保持弱势，主要理由包括：1。全球经济衰退预期将削弱商品需求；2。国际原油价格处于下行通道，降低植物油的生物燃料需求，并打压商品市场整体买盘人气；3。全球植物油供应链持续修复，油脂整体供应过剩；4。美国大豆集中上市，季节性供应压力趋强；5南美大豆丰产预期缺少证伪因素，全球远期大豆市场供应更为宽松；6。东南亚棕榈油主产国库存高企，机构普遍看空；7。国内油脂假日需求低于预期，进口棕榈油到港量持续增加，带动油脂整体库存处于上升通道；8。菜籽油因库存低以及进口菜籽到港延迟而表现抗跌，节后如库存恢复受阻，有望维持偏强走势，并可能对棕榈油和豆油下跌行情造成干扰。