第12周周评：本周猪价环比继续上涨 但需要注意的是目前由二育推动的大猪价格上涨相当于是对5-6月份部分红利的透支

　　本周生猪价格为14.84元/千克，较上周上涨2.06%;猪肉价格为20.12元/千克，较上周上涨0.65%;仔猪价格36.01元/千克，较上周上涨2.89%;二元母猪价格为2503.22元/头，较上周下跌0.06%。

　　商务部监测数据显示，2024年3月第2周商务部监测全国白条猪批发均价为19.69元/公斤，环比上周上涨0.66%。

　　生猪价格：生猪价格集体上涨

　　本周生猪价格环比集体上涨，吉林在7.04-7.34元/斤，较上周上涨0.07元/斤，辽宁在6.91-7.21元/斤，较上周上涨0.10元/斤。北京在7.42-7.72元/斤，较上周上涨0.04元/斤。浙江在7.23-7.53元/斤，较上周上涨0.1元/斤。新疆在6.87-7.17元/斤，较上周上涨0.22元/斤。四川涨至6.92-7.22元/斤，河北涨至7.18-7.48元/斤，山东涨至7.09-7.39元/斤，河南涨至6.38-6.68元/斤，广东涨至8.18-8.48元/斤。

　　猪肉价格：商务部监测2024年3月第2周白条猪批发价格环比持平。在二育及市场情绪支撑下，猪价连续上涨，白条价格也跟随有所上涨，但因需求表现疲软，肉价上涨阻力较大，肉价上涨受限。

　　仔猪价格：农业农村部监测数据显示，上周仔猪价格环比上涨2.20%，较去年同期下跌18.20%，全国500个农村集贸市场仔猪均价为31.12元/千克。据本网统计本周三元仔猪价格36.01元/千克，受猪价持续上涨的提振，以及标猪小标猪价格持续上涨后“二育”性价比下降，叠加猪价持续偏强后提振市场信心的影响，商品仔猪价格持续上涨。

　　猪粮比价：本周猪粮比为6.20，较上周上涨0.13。玉米价格为2.38元/斤，较上周偏弱，本周自繁自养亏损246元/头。国内气温逐步回升，基于粮源储存问题，基层余粮出售速度加快，加之进口粮源补充，贸易主体随购随销，下游企业收购积极性一般，市场价格上行动力不足。随着库存玉米继续下降，玉米供应青黄不接的“旅程”将逐步开启，但短期内的3-4月份期间，玉米供应总体依旧充足，不过随着库存的持续下降，玉米价格的波动频率将逐步提高—库存余粮持续下降持粮种植户惜售与积极出货交替、贸易商建库意愿提高的重叠交互影响时段，玉米价格虽继续处于低位但依旧有阶段性区域性看涨机会存在，不过涨幅有限因为进口玉米及玉米替代原料进口量持续到港供应充裕的影响，但缺乏大涨和持续上涨基础。

　　行情汇总：本周生猪均价环比继续上涨。生猪产能去化加快，叠加仔猪价格持续炒涨，市场普遍看好后市行情，压栏惜售情绪上升，加之二育入场积极性依旧较高，以及规模场拉涨，多方因素支撑，周内猪价持续偏强上涨，周度均价环比继续上涨。不过需求淡季，消费疲软，特别肉价上涨后白条走货难度加大，屠企压价采购意愿增强，叠加生猪价格上涨抑制了二育进一步入场的操作，部分养殖户挺价情绪也开始松动，后续猪价涨势恐难延续。需要提醒的是，由于春节后的猪价止跌偏强震荡是2月下半月以来-3月份期间二育需求旺盛及集团场出栏明显减量叠加的结果，这部分二育猪源在5-6月份期间将陆续进入出栏期，因此5-6月份大猪出栏量相对集中增量对价格走势将形成利空，叠加夏季对大肥需求减弱的压力，因此2月下半月-3月份期间由于二育推动的大猪价格上涨相当于是对5-6月份红利的透支。我们对此的预判暂不改变。全年看，抛除市场情绪等主观因素的影响仅根据供需推演数据看，2024年猪价的“高光时刻”在7月份以后出现的几率更高，在此之前猪价要出现趋势性大幅上涨的几率偏低，因为2月下旬-3月份以来补栏的“二育猪”对5-6月份期间的价格存在冲击。但在5月份前后北方地区有望迎来区域性育肥盈利，而南方地区则在6月份以后才有望出现扭亏为盈。2024年上半年原本趋于弱势的猪价在二育需求总体偏旺盛的“催化”之下有望适度改变颓势而表现略显“亮色”，总体上2024年生猪养殖行业状况相比2023年将有望适度改善。

若供应缩量预期陆续兑现 后市猪价或显著上涨

　　需求方面，目前处于猪肉消费的季节性淡季，下游需求开始触底回暖，但同比仍然偏低。

　　供应方面，三月市场理论出栏量处于高位，但市场看涨情绪高涨，养殖端存在压栏和二次育肥现象，这将降低市场的有效供应，对冲理论出栏量高位的压力。从标肥价差指标看，在肥猪需求季节性走弱的阶段，标肥价差未见收敛，说明市场肥猪供应紧张，刺激市场的压栏情绪升温;从出栏均重指标看，近期生猪出栏均重确实出现上涨，但当前出栏均重仍处于合理区间，短期并未给市场带来较大压力。中长期看，市场存在供应缩量预期：一是2023年能繁母猪持续去化的影响将逐步显现;二是新生仔猪数据自去年11月见顶后开始下滑;三是饲料销售数据反映毛猪存栏量降低;四是市场看涨情绪升温，养殖端或将开始增重过程。

　　我们认为三月、四月是观察市场产能情况的关键窗口。如果前期压栏的毛猪出栏并未导致现货价格显著回落，说明市场实际供应确实偏紧，这或将进一步强化市场的看涨情绪。

　　整体看，短期市场有压栏情绪，二育入场较为谨慎，市场担忧压栏导致供应压力后，但我们认为这很难导致现货价格大幅下滑。后续随着供应缩量预期陆续兑现，未来现货价格有望显著上涨，支撑盘面进一步上涨。策略方面，建议逢低做多远月合约。

猪价“2连降”，3月行情“绿到底”？

　　3月渐入下旬，在国内生猪市场，猪价“由涨入跌”，市场出现小幅回落的走势，猪价也结束了此前连涨的局面，那么，此次猪价下行，行情走势如何？3月猪价“绿到底”？具体分析来了！

　　据数据了解，2024年3月23日，全国外三元标猪出栏平均价在14.89元/公斤，环比昨日下降0.09元，猪价呈现“2连降”的走势，价格重心小幅下调，降幅在0.15元/公斤，在国内南北地区，南方猪价略有降温，西南、华南以及华中、华东地区，猪价呈现大部下跌的走势，在北方地区，猪价以窄幅下跌为主，东北地区，零星省区报价略有偏强！

　　从分区来看，全国南北地区，在重点监测的28个地区，在主流高低市场，目前，生猪出栏均价与山西地区14.9元/公斤相近，黑吉辽地区，生猪报价涨跌调整，价格在13.9~14.55元。在山西以及河北市场报价在14.9~14.95元，陕甘报价在14.45~14.75元/公斤！在南方市场，川渝报价跌至14.65~14.75元，在山东、安徽地区报价在15.2~15.3元，江浙地区报价在15.6~15.7元。在河南市场报价在15元，两湖报价在15.05~15.15元，华南市场，广东报价在16元/公斤！

　　目前，猪价以横盘走低为主，南北地区，市场呈现“北稳南弱”的局面，价格重心窄幅下跌！

　　此番猪价下跌的逻辑，大致如下：

　　一方面，消费支撑不足，阶段性消费处于季节性淡季，尤其是，近期，生猪价格上涨支撑了白条出厂报价的走高，前三级白条猪肉报价在18元/公斤左右，贸易商接货积极性谨慎，下游商贩多以缩量挺价为主，屠企利润承压，毛白价差收窄，样本屠企亏损幅度在54.81元/头，屠企呈现一定压价收猪的现象！

　　另一方面，生猪价格走高，本周生猪育肥利润水平大幅提升，外购仔猪育肥利润在206.18元/头，自繁自养利润在37.13元/头，养殖端压栏情绪略有松动，集团猪企有一定增量出栏的现象，由于屠企开工率偏低，规模猪企出栏难度增加，情绪略有转弱！

　　叠加，南方地区，二次育肥补栏标猪的成本提升至7.5元/斤左右，二育入场信心有所减弱，尤其是，生猪主力合约报价冲高回落，二育入场更加的谨慎！

　　因此，基于市场情绪的波动，猪价有窄幅下跌的走势，未来1~2日，市场或将延续震荡偏弱的走势，但是，3月行情难以“绿到底”，市场尚存2个好消息！

　　其一，清明假期即将到来，消费需求或将改善！尤其是，随着天气转暖，户外消费需求逐步回升，餐饮以及旅游行业逐步改善，在节日气氛影响下，市场或有短暂补货的需求，屠企开工率或将小幅提升，对于猪价有一定的支撑；

　　其二，养殖端认卖卖猪心态一般，国内标肥猪价价差相对稳定，北方地区，散户猪场压栏积极性依然较高，部分地区二育仍有逢低入局的趋势！

　　因此，基于市场情绪的变化，在多方因素影响下，个人认为，猪价缺乏实质性下跌的走势，短暂猪价下跌后，市场不乏再次转强的契机！