豆粕库存锐减价上涨 国内外大豆市场多空交织

　　豆粕库存锐减引发现货价格上扬，巴西大豆产量预估调增至1.56亿吨，国内二季度养殖需求稳定预期，豆粕主力合约价格波动建议逢高减仓。

 

　　国外方面，南美一季度23/24大豆销售进度缓慢。巴西产量同比下滑，南里奥格兰德收割工作延迟，库存水平好于去年，销售压力可能在4至5月集中显现。巴西农业机构实地调查显示，种植面积增长和南里奥格兰德增产弥补了中部产区产量下降，产量预估调增至1.56亿吨，接近USDA三月报告预估。

 

　　阿根廷强降雨结束，产量损失有限，收割工作逐步展开，5月卖压可能集中释放。二季度原料市场可能呈现多空交织态势。美国季度库存和种植意愿符合预期，美豆供需维持宽松。报告后大豆/玉米比价下跌可能对大豆种植产生负面影响，为市场提供支撑。

 

　　国内豆粕方面，一季度油厂大豆及豆粕库存显著减少，部分油厂断豆导致现货价格上涨。4月中下旬大豆到港量增加，有望提高油厂供应。

　　需求方面，产能调控政策实施，生猪远月价格稳定，仔猪育肥、压栏增重及二次育肥呈现回暖迹象。随着仔猪价格上涨，能繁淘汰数量减少，预计二季度养殖需求保持稳定。预计二季度国内豆粕主力价格强于美豆，原料端利空影响有限，价格重心维持高位或略有下降。

　　盘面上，豆粕主力价格波动，建议逢高减仓。期货方面，豆粕主力合约收盘报3317元/吨，下跌0.42%，持仓增加115126手。

 

　　现货方面，截至4月2日，江苏地区豆粕报价3350元/吨，较上个交易日下跌20元。

 

　　盘面压榨利润方面，美湾4月交货为-129元/吨，巴西4月交货为214元/吨。4月1日，油厂豆粕成交量为5.99万吨，较上一交易日减少1.63万吨。美国农业部报告显示，2月美国大豆压榨量为582万短吨，1月为584万短吨，2023年2月为531万短吨。巴西2023/24年度大豆收割完成74%，较上周增加5%，去年同期为76%。

 

　　国内原料方面，截至3月29日当周，进口大豆到港量为146.25万吨，前值100.75万吨；油厂大豆库存281.54万吨，前值274.49万吨。

 

　　据钢联，4月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估约773.5万吨，5月预计为1110万吨，6月预计为1050万吨。

 

　　美国农业部数据显示，截至3月29日当周，美国大豆出口检验量为414484吨，前一周修正后为785116吨，初值为768711吨；对中国装运214220吨大豆，前一周为517066吨。南美端，排船方面，截至3月29日，阿根廷主要港口对中国无排船；巴西各港口大豆对华排船计划总量为642.6万吨，较前一周增加39.2万吨。

 

　　发船方面，3月份以来巴西港口对中国已发船总量为759.8万吨，环比上周增加152.8万吨。2024年以来累计发船数量为1649.3万吨。

 

　　供给端，截至3月29日当周，油厂豆粕产量为107万吨，前值106.95万吨；未执行合同量为191.48万吨，前值231.97万吨；豆粕库存为26.98万吨，前值36.12万吨。

 

　　下游提货方面，昨日提货量为13.46万吨。饲料加工企业库存上，截至3月29日当周，样本饲料企业豆粕折存天数为7.94天，此前为8.15天。