玉米短期行情难以下跌 远期关注替代品

　　近期玉米行情波动较大，在前段时间进口玉米提前拍卖传闻出来后价格一直下跌，在市场都认为价格要去奔前低的时候，玉米价格再次反弹，而且伴随一些利多消息出现。在利多刺激下，东北产地深加工企业开始提价收购，期货盘面也出现了较大幅度的反弹。笔者仍然坚持之前的观点，在5月至6月份之前玉米价格难以下跌。

　　近期玉米市场利多消息频出，玉米现货和期货价格均出现上涨。从库存数据看，当前玉米的贸易商库存与往年相比仍处于低位，后期挺价能力较强。东北深加工企业安全库存在两个月左右，为了保证从当前到9月的正常生产，厂前还要不断进行收购。饲料企业玉米库存处于极低位置，主要是由于替代品比较充足，高粱、大麦、糙米等可以用到二季度，但是从政策看，未来进口的不确定性仍然较大，后期预计将增加安全库存天数，预防进口方面的风险点。

　　综合分析，玉米价格低位有强支撑，不过上行空间不宜看得太高，毕竟还有很多利空因素制约价格。比如消费悲观，生猪大周期看还要面临去产能，整体需求呈下降趋势;淀粉库存处于高位，而且有部分库存已经过期，需要及时处理掉。

　　当前贸易企业走货速度较慢，基本卖不动货，未来一至两周没有订单，可见下游对于玉米还是抱有比较悲观的心态。另外，从基差角度看，目前港口基差100元/吨，按照现货2330元/吨计算，卖到盘面有交割利润30元/吨，有货的企业会考虑去卖套保，基差有回归趋势，压制盘面上行空间。

　　总之，短期玉米价格仍以强势为主，中长期上行空间不大，主要是需求端考虑到生猪和淀粉的消费差，不会大量建库，替代品充足将压制玉米的上行幅度，远期行情关注新季小麦产情和玉米政策的变化。