2025年5月23日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】美国中西部地区播种延误以及交易商在长周末假期前调整头寸，周四CBOT大豆期货市场继续震荡反弹，盘中豆油下跌豆粕上涨。美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截至5月15日当周，美国大豆出口销售合计净增32.29万吨，符合市场预期。当前阿根廷大豆收割进度已过六成，即将到来的干燥天气有助于改善此前因暴雨造成的收割延误。一项大宗商品研究报告显示，美国中西部大豆带在6月至8月出现炎热干燥风险增加。

 

　　【大豆】国家粮食和物资储备局表示，截至2025年4月底，已累计收购2024年度大豆1300万吨。现阶段基层余豆不多，政策性拍卖量较小，现货报价稳中偏强，多地有价无市。主产区油厂因榨利不佳而大量停机。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。周四豆一期货市场反弹受阻震荡收低，多空双方继续在4200元/吨关口展开争夺，技术指标有所弱化。国产大豆市场供需相对独立，国产食品豆长期供给过剩。随着国内进口大豆供给转向宽松，国产大豆压榨需求前景将再度转弱。近期豆一期货市场消息面较为平稳，缺少有效驱动可能导致盘面反复震荡。

 

　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价小幅回升，各地涨幅多在10-30元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2860-2950元/吨。东莞菜粕报价上涨20至2430元/吨。市场连跌后购销情绪好转，现货成交量攀升，价格企稳回升。周四国内粕类期货市场延续反弹节奏整体收高，保持粕强油弱特征，阿根廷暴雨导致的大豆减产担忧情绪仍在释放，巴西大豆升贴水报价上涨带动进口大豆成本升高。豆粕现货市场止跌回稳，缓解国内供给压力对盘面的影响。关注美豆产区天气变化及国内豆粕库存回升速度，技术买盘有望继续为粕类期货短期走强提供支撑。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市场震荡收低，美国生物燃料政策的不确定性令市场分歧扩大。周四马来西亚棕榈油市场连续第二日下跌，受到豆油价格疲软以及对未来几周产量增加的打压。检验机构AmSpecAgri和ITS发布的高频数据显示，马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口环比分别增加1.55%和5.3%，均较前15日增幅收窄。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)公布的数据显示，5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加3.72%。周四国内油脂期货市场整体回落，美国生物柴油政策预期可能落空，获利回吐情绪迅速向国内市场扩散。棕榈油期货领跌，油脂板块反弹节奏遭遇阻力。产地棕榈油供强需弱，限制棕榈油价格上升空间。国内油厂进口大豆压榨量升至高位，库存压力和豆粕走强同样对豆油市场形成阻力。菜油因政策的不确定性表现相对抗跌，但国内库存高企，反弹持续性依然受限。整体来看，内外盘油脂市场多空交织，因缺少持续型推力盘面仍未走稳。