2025年12月5日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受助于技术买盘，周四CBOT大豆期货市场小幅回升，盘中豆油表现强于豆粕。自11月28日以来，美国农业部在其每日报告系统中还未宣布任何美国大豆销售。由于美豆输华成本高于巴西大豆，近期市场传闻中方采购部分巴西大豆。巴西农业咨询机构AgRural表示，截至11月27日，巴西大豆播种面积已达预期面积的89%，上年同期为91%。行业分析机构StoneX预计巴西大豆产量为1.772亿吨，较其11月份的预估值下调0.9%。巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西11月出口大豆419.72万吨，同比增加64.40%。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的数据显示，截至11月26日，阿根廷大豆播种率为36%，去年同期为45%。美国农业部在11月供需报告中预估的巴西和阿根廷大豆产量分别为1.75亿吨和4850万吨。

 

　　【大豆】东北产区大豆现货优质优价，低蛋白大豆购销清淡。中储粮部分库点展开收购，农户惜售情绪较高，收购进度整体偏慢。中储粮周四竞价采购的9331吨国产新豆全部成交。周四豆一期货市场反弹受阻明显下跌，夜盘2601合约失守4100元/吨关口。国产大豆自秋季上市以来呈现低开高走局面，中储粮符合期货交割要求的标准品大豆收购价格为2.025元/斤，政策托底作用较强。随着大豆货权转向需求企业和贸易商以及国内远期大豆供应形势转向宽松，现货市场看涨情绪持续转弱。缺少现货配合，豆一期货市场缺少上行驱动，有望在政策底附近维持震荡行情。

 

　　【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价整体下跌，各地跌幅在10元/吨左右，沿海豆粕现货报价多运行在3000-3080元/吨之间。东莞菜粕报价上涨10元/吨至2510元/吨。进口大豆压榨量维持高位，下游需求平稳，豆粕库存升至122万吨高位，油厂挺粕动力不足，粕价持续窄幅震荡。周四国内粕类期货市场震荡收低，主力资金加速移仓换月，低位买盘收复盘中部分跌幅。美豆因缺少中国订单而连续回调，美国财长表示中国正朝着实现明年2月底前购买1200万吨美国大豆承诺的方向迈进。当前港口大豆库存充裕，中方放缓美豆采购，国内远期供给保持宽松预期。南美大豆播种稳步推进，市场对天气的敏感度逐步提升。国内粕类期货市场多空交织，单边驱动仍显不足。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市场先抑后扬小幅收高，抛压有所缓解。周四马来西亚棕榈油市场继续回落，受到库存升高预期和竞争油品走弱的拖累。MPOB月报前一项调查显示，由于出口下滑和当月产量创纪录，马来西亚11月棕榈油库存可能升至六年半高位，达到266万吨，环比增长7.78%。周四国内油脂期货市场承接外盘油脂油料弱势整体下跌，资金移仓换月节奏慢于粕类。菜油期货领跌，日K线六连阴，价格重心连续下滑；棕榈油期货反弹行情遇阻，跟随外盘回吐部分涨幅；豆油期货宽幅震荡，买盘动力减弱。MPOB月报预计利空，棕榈油反弹节奏受干扰。国内三大食用油库存高企，成本支撑减弱令豆油市场卖压升高，而进口澳大利亚菜籽到港压榨，菜油市场因库存改善而持续承压。整体来看，国内油脂板块反弹节奏受阻，市场情绪易受国际油脂影响。