2019年10月8日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】国庆长假期间，受美国农业部下调去年美豆产量以及美豆季度库存报告明显低于预期等利多因素影响，CBOT大豆期货市场整体大幅反弹，美豆11合约重回900美分关口之上运行。美国农业部在9月30日的报告中将2018年美豆产量由此前的45.44亿蒲式耳下调到44.28亿蒲式耳。美国官方如此大规模地调减上年度美豆产量十分少见。对于截止2019年9月1日的美豆库存，美国农业部给出的数据为9.13亿蒲式耳，明显低于此前分析师预估的9.82亿蒲式耳。以上两组数据的利多效应十分明显，并成功将美豆价格推升至两个月高位。此外，美豆收割进度偏慢也为市场提供支撑。美国农业部公布的数据显示，截止10月6日当周，美豆收割率为14%，去年同期为31%，五年均值为34%。中美两国官员将于本周四和周五举行新一轮贸易磋商，双方谈判进展及结果备受市场关注。巴西新豆播种季已经开启，但因降雨不足目前仅完成种植计划的3.1%，较常年明显偏慢。美豆市场在一系列利多因素作用下重回900美分关口之上运行，国内豆类市场节后补涨概率较大，并可能追随美豆市场进入油强粕弱节奏。

 

　　【大豆】国庆假期期间黑龙江产区天气条件整体较好，大豆收割进度加快。从实地调研情况看，由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响，大豆单产普遍下降，2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱，预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平。产区新豆上市量增加，多地蛋白含量下降。大豆现货贸易维持平稳运行，中国进口商加大美豆采购量，国内远期大豆供应保持宽松，国产大豆市场面临新豆上市压力，短期内反弹动力不足。豆一期货在跌破3400元/吨的心理支撑线后，引发新一波技术性卖盘，短期内仍可能延续震荡偏弱行情。预计今日2001豆一期货保持弱势震荡走势，低位价值买盘可分批入场或继续观望。

 

　　【豆粕】国庆假期前国内沿海豆粕现货报价整体持稳，多地价格运行在2920元/吨附近。长假期间美豆大幅反弹，可能对带动今日国内豆粕报价整体提升。中美新一轮贸易磋商前中方加大美豆采购量，巴西大豆出口到岸贴水报价连续承压走低，但美豆重启升势将带动国内远期进口大豆成本上升，对国内豆粕价格同样具有支撑作用。本周多项经济数据将陆续公布，预计9月份国内生猪存栏数据将继续保持偏低水平，对豆粕等饲料需求的提升作用有限，短期内国内豆粕市场的涨跌动力仍主要来自供应端。预计今日国内粕类期货市场将跟随美豆明显高开，未有持仓者可逢低适量买入粕类多单。

 

　　【油脂】上周CBOT豆油市场止跌回升连续反弹，技术上再度反转进入反弹节奏。马来西亚棕榈油市场上周表现平平，受美盘影响较小，整体保持低位震荡特征。国内油脂板块在假期前则走出一波跌势，三大油脂接连下挫，带领整个油脂盘面价格重心明显下移。中美在启动新一轮贸易谈判前，中方扩大美豆采购量，国内油厂大豆压榨量提升，油脂市场远期供应潜力增大，而国内油脂需求不温不火，油脂市场供大于求的格局可能继续深化，油脂价格缺少反弹动力而进入跌势。受国庆假期期间CBOT豆油市场表现强于豆粕市场影响，国内套利资金在节后可能调整持仓结构，从而带动油脂价格回升。预计今日国内油脂期货市场止跌回升，节前油脂期货空单宜择机减持。