2019年10月11日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受市场对中国增加美豆进口的前景感到乐观以及美国中西部可能出现的暴风雪天气影响，周三CBOT大豆期货市场延续反弹节奏继续小幅收高，但市场追高盘仍显谨慎，美豆在升至近三个月高位后遭遇回吐压力。美国农业部9月底的利多报告成功将美豆主力合约推上900美分关口之上，近日美国大豆产区的不利天气以及市场对中美新一轮贸易谈判后中方可能继续扩大美豆进口的预期继续为美豆市场注入反弹动力。当前美豆收割进度较常年明显滞后，美国大平原北部本周晚些时候可能出现的暴风雪将对当地作物生长和收割带来不利影响。2019年美豆因面积和单产双降而出现约20%的减产，在中美大豆贸易回暖的背景下，美豆产量继续受损对价格的提振效果将明显增强。美国农业部9月大豆供需报告将于今晚公布，预计美豆产量等数据有望继续调低。美豆市场保持反弹节奏，继续巩固900美分平台的支撑力；国内豆类市场整体跟涨，但高位追涨动力有所减弱。

 

　　【大豆】近期黑龙江产区天气条件整体较好，大豆收割进度加快。从实地调研情况看，由于大豆在生长季遭遇长时间低温多雨寡照天气影响，大豆单产普遍下降，2019年国产大豆面积增加对产量的影响受到明显削弱，预计黑龙江大豆总产量基本与上年持平。产区新豆上市量增加，多地蛋白含量下降。大豆现货贸易维持平稳运行，中美大豆贸易持续改善，中国进口商加大美豆采购量，国内远期大豆供应保持宽松。国产大豆市场面临新豆上市压力，主动性反弹动力不足。周三豆一期货先扬后抑，夜盘再度失守3400元/吨的关键位，短期上行阻力增加，有望进入震荡整理状态。预计今日2001豆一期货低开震荡，反弹行情受阻，多单可适量减持或观望。

 

　　【豆粕】周三国内沿海豆粕现货报价继续上涨20元/吨左右，多地价格运行在3020元/吨之上，其中秦皇岛和青岛报价超过3100元/吨。美豆连续反弹，成本的传导效应是近期国内豆粕价格整体上涨的主要动因。巴西11船期大豆到岸贴水报价为200美分/蒲式耳，折算的国内豆粕生产成本约为3130元/吨。中美新一轮贸易磋商前中方加大美豆采购量，市场对中方在谈判后继续增加美豆采购抱有乐观预期，美豆在出口改善和不利天气影响下进入升势，国内远期进口大豆成本水涨船高，油厂对豆粕的挺价意愿明显提升。中美新一轮贸易磋商将于今日展开，双方谈判结果备受各方关注。国内生猪存栏尚未走出低谷，节后各地油厂陆续复工生产，当前油厂库存普遍不高，市场回暖的持续性仍需需求端配合。预计今日国内粕类期货市场反弹节奏放缓，中美谈判的不确定性将使资金追高意愿下降，粕类期货多单可适量减持，未有持仓者宜观察等待。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市场继续小幅下跌，延续粕强油弱分化特征。马来西亚棕榈油市场高开高走结束震荡僵局，明显受到马币走软以及中国油脂市场的强势提振。周三国内油脂板块延续反弹节奏整体反弹，夜盘冲高回落未能继续扩大升幅，成本端对节后油脂的补涨行情基本结束。中美在启动新一轮贸易谈判前，中方采购了约350万吨美豆，市场预期本轮谈判后中美大豆贸易还会持续，国内油厂大豆供应前景保持乐观。各地油厂陆续复产，当前压榨利润较高，油厂套保动力较强。未来两个月棕榈油到港量庞大，油脂库存将保持宽松状态，国内供需状况不支持油脂价格过度反弹。预计今日国内油脂期货市场维持震荡行情，美国农业部报告前宜合理控制仓位，减持原有多单或维持观望。