季节性因素影响 菜棉粕未随豆粕走高

　　本周国内豆粕现货行情继续稳中上涨。外围方面，虽然中美贸易磋商已取得实质性进展，但协议的具体细节尚未明确，市场对此仍存担忧，抑制美豆的上涨幅度，且美豆主产区的收割情况还不稳定，美豆期价冲高回落，截至周五晚11月合约报收933.5美分，下跌0.5美分/蒲式。国内方面，尽管美豆冲高回落，但总体进口成本依然明显高于前期，加之中美贸易细节还不确定，国内市场存在一定担忧，豆粕现货本周仍在跟随成本适度上涨

本周菜棉粕周度均价均震荡偏弱。中美谈判去的阶段性进展，贸易紧张局势有所缓和，市场担忧加籽进口恢复，菜粕周度均受累震荡偏弱调整；棉粕方面，新棉加工上市量继续增加，新棉粕继续增加，但下游需求没有明显增长，棉粕周度价格继续呈偏弱整理态势。
 

　　后市预测

　　上周五美豆期价小涨，因美国作物规模存在不确定性，出口销售周报强劲，引发技术性买盘和空头回补。周一电子盘偏强，连盘豆粕走势强劲，豆粕现货市场虽然消息面平静，但在连盘带动下报价多数地区延续上涨趋势，并且涨幅较上周比明显增加，约在30-40元，局部甚至有涨70元。外围美豆成本持续上涨情况下，国内豆粕价格近期总体趋势大概率继续走强的几率更高。不过，国内外多空因素交织及中美贸易细节还不确定，对待行情的上涨还需理性。继续密切美豆产区天气变化以及中美贸易谈判进展。

　　菜棉粕市场上，菜粕方面，虽然中美贸易磋商取得阶段性成果，中加关系可能会因中美贸易摩擦力度下降而迎来好转，加籽有恢复进口的可能性，但当下菜粕库存偏低，加上豆粕价格持续上涨，令市场挺粕心理较强，我们依旧看涨后期菜粕走势。

　　棉粕方面，新季棉粕上市量继续增加，当前货源较为充足，且季节性供大于求。我们预计短期内棉粕价格将继续偏弱为主，但随着豆粕行情继续看涨，我们认为棉粕持续较大幅度下跌的可能性偏低，11月中旬前后价格回涨几率将逐步提高。