一、市场概述
根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2019年10月，本月主产区玉米收获进度有所加快，随着新粮上市规模的进一步扩大，加工企业观望心理增强，市场供需趋宽松，玉米现货价格现货价格延续走低态势，全国现货均价月环比下跌2.23%。
根据饲料行业信息网慧通数据研究部统计，2019年10月份国内豆粕月度均价3056元/吨，环比暴涨191元/吨，涨幅6.67%。美豆产区天气不佳令产量预期下降、中美贸易磋商取得实质性进展两大利好，刺激本月美豆期价持续上涨，截至到月末11月合约收盘在930美分左右。而国内方面，外盘期价的大幅上涨直接提振豆粕行情走高，同时因国庆假日前后工厂开工率下降以及工厂备货、全年进口大豆明显低于往年等因素，本月豆粕现货行情更是一路上涨。具体分析如下：
二、市场分析
玉米：
1、供应：新玉米上市量增
本月东北产区大新粮尚未完全收割，中旬起玉米收获进度有所加快，平均收获进度超过80%。玉米成熟度不足，新玉米集中大量上量期仍未到，截止月底售粮进度不足一成。下游需求不旺，环保因素烘干塔开工不足，北方港口新粮集港量增长缓慢，截至月底北方港口库存总量继续下降，共计141万吨。华北产区基层新玉米供应量逐渐增多，东北玉米持续入关，上旬市场阶段性供应偏宽松；中旬持续降雨天气影响新玉米上量有一定减少，贸易商走货积极性降低，东北粮到货相对不多，市场流通量有所减少。本月南方港口上中旬到货压力持续增加，船期显示月底前到货量较少，现货供应趋紧，截止本月底蛇口港库存总量约39万吨左右。产区新粮上市进一步扩大，南方销区供给整体趋于宽松。
2、需求：企业备库需求弱
东北地区新玉米水分偏高，深加工企业收购备库积极性不高，加工企业基本维持低库存状态。由于对市场看空，贸易主体参与度不高。南北港口玉米价格大幅下跌，南北港口实现顺价销售。北方港口市场普遍看空，贸易商趁当前高价积极走货。华北产区下游深加工及饲料企业需求均无亮点，特别是饲料企业，受生猪存栏偏低影响，短期难以有效恢复。加工企业大多以消耗自身库存或按需采购为主，提前备货意向较低南方港口终端需求疲软，饲企仍然有库存合同的情况下，采购热情不高，港口市场购销清淡，南方销区贸易商及用粮企业普遍持谨慎观望态度，饲企随用随采为主、观望心理增强，市场购销热度有限。
3、行情：期现货继续震荡
本月CBOT期货价格震荡走高，截止10月31日，12月合约价格比一月前上涨3美分/蒲式耳，报收390美分/蒲式耳；大连玉米期价震荡走高，截至10月31日大连玉米2001合约收于1873元/吨，较上月末上涨50元/吨。国内现货继续下调，全国现货均价月环比下跌2.23%。
图表：2019年10月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)
备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部
豆粕：
1、美豆单产、总产以及月末库存均下降报告利好
USDA10月供需报告将2019/20年度美国大豆产量预估从9月的36.33亿蒲式耳下调至35.5亿蒲式耳，并将其对2019/20年度大豆期末库存的预估从上月的6.4亿蒲式耳下调至4.6亿蒲式耳。将大豆单产预估从9月份的每英亩47.9蒲式耳下修至46.9每英亩，这低于分析师的预期。
2、中美贸易谈判取得进展利好美豆期价走势
美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在华盛顿进行新一轮中美经贸高级别磋商的中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤。刘鹤表示，双方在此轮磋商中就共同关心的经贸问题进行了坦诚、高效、建设性的讨论，在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展，讨论了后续磋商安排。美国已经和中国达成一项初步贸易协议。中国同意加强知识产权保护，加大采购美国农产品，作为交换，美国将暂停在10月15日对大约2500亿美元中国商品加征关税。
新华社北京11月2日报道，11月1日晚，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识。双方讨论了下一步磋商安排。
3、国内豆粕现货随成本不断上涨
随着美豆期货价格的上涨，本月国内豆粕现货行情持续快速上涨。其次，国内养殖业也在逐步好转，全年进口大豆货源预期明显少于同期，油厂销售心态良好，挺粕意愿强劲。还有就是本月国内油厂开工率不是很好，因为之前有国庆停工，北京大阅兵是其一，其次国庆长假导致工厂放假；而下游需求方面，也是因为过节大多在节日前后都有备货，工厂豆粕现货库存夜相对紧张，工长挺粕价格意愿很强。
图表：2019/15年中国豆粕月度均价走势统计(单位：元/吨)
备注：数据来源于中国饲料行业信息网慧通数据研究部
三、后市预测
玉米：北方玉米主产区收割已临近结束，种植户存在惜售心理，产地新季玉米上市量仍然偏少。我们依旧认为，在临储拍卖结束之后，在东北主产区玉米大量集中上市前的“空档期”，玉米价格有阶段性的上涨空间。进入11月中下旬后，随着主产区新玉米大批量规模上市，玉米供应将明显改善，届时玉米行情回调几率将逐步抬升。
豆粕：1日白宫顾问Larry Kudlow称，中美贸易磋商谈判取得进展，美国仍希望本月签订初步协定，不过第一阶段的贸易协定仍未落实，一些问题可能放在第二阶段的协定内。他补充说，农业、金融及货币的协定即将完成。美国商务部长Wilbur Ross周五早间也表示，第一阶段的协定有望在11月中旬签订。与此同时美豆中西部主产区正在进行收割工作，市场聚焦产区的天气情况，降雨过多和10月暴风雪令美国谷物种植带北部的收割工作陷入停滞，利好市场情绪。预计美豆近期仍有上升空间，在940美分左右。国内方面，在经历了本周连续下调和美豆预期继续看涨、国内压榨工厂大豆及豆粕库存偏低等利好消息支持下，预计豆粕行情继续下跌空间有限。如果外盘实现上涨预期的话，国内豆粕现货恐将再度跟涨的几率依旧偏高。当然，中美贸易谈判在协定签订前仍有不确定性，需要持续密切关注此类消息，将对豆粕行情的走向起着最为关键的作用。预计中旬前后开始豆粕行情将再度适度偏强的机会依旧存在。
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