2020年2月26日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】周二CBOT大豆期货市场小幅回升，在上日大幅下跌后出现温和反弹，盘中呈现粕强油弱特征，对美股暴跌的免疫力趋强。美豆市场仍在等待中美贸易协议下的中方订单，南美大豆乐观的丰产预期也在限制美豆市场回升。此外，新冠肺炎疫情在韩国、日本、意大利等多国呈扩散之势，美股连续两日重挫，金融市场弥漫恐慌性抛售氛围。美国农业部二月论坛预计新季大豆面积和产量均较上年大幅提升，全球大豆远期供应前景保持宽松状态。马来西亚棕榈油市场再现暴跌行情，政局不稳以及供需双重压力下棕榈油市场加速下滑。市场利多匮乏，美豆维持弱势震荡，技术上保持较大抛压。国内豆类市场承压调整，外盘传导的下跌压力集中在油脂板块释放，豆粕相对抗跌。

 

　　【大豆】随着国内疫情防控形势转好，部分地区解除交通管制，多地大豆购销活动逐渐恢复。产区基层粮源不多，且贸易商收购较困难，产区大豆外运量仍偏低，需求端库存依然偏紧。周二豆一期货市场低开高走小幅回升，继续保持较为独立的市场特征。国产大豆因非转基因特征在食品需求上具有刚性，且上年产区天气不佳导致优质高蛋白大豆供应不足，需求受疫情的冲击相对有限。豆一期货价格在3900元/吨附近有较强技术支撑，在贸易渠道完全恢复正常前仍会较为抗跌。预计今日豆一2005期货合约维持震荡走势，可盘中顺势短线参与或继续保持观望。

 

　　【豆粕菜粕】周二国内沿海豆粕现货报价继续走弱，多地回落幅度在10-50元/吨，东莞报价2680元/吨，秦皇岛2800元/吨。美豆破位下跌带动大豆进口成本下降，但豆油持续深跌也为油厂挺粕提供支撑。目前油厂开机率基本恢复到正常水平，除华南外全国多地豆粕库存相对偏紧。预计3月大豆到港量不到500万吨，可能导致部分企业被迫停机等豆。远期市场在包括中国启动进口美豆关税排除，南美大豆丰产以及疫情冲击养殖利润等因素影响下，整体看涨情绪依然不高。周二豆粕和菜粕期货市场承压低开，低位涌现部分买盘令期价震荡回升。由于外部市场的利空传导集中在豆油上释放，豆粕市场维持抵抗性下跌状态。预计今日国内粕类期货市场延续震荡行情，可保持逢高抛空思路适量参与粕类期货交易。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市场继续下跌，技术上破位之势愈加明显。马来西亚棕榈油市场周二出现暴跌行情，政局不稳可能导致经济刺激计划无法暗器实施，机构评估马来西亚2月棕榈油出口下降而产量回升，疫情在全球多地扩散，来自需求层面的忧虑有增无减。内外市场多重利空因素叠加，马来西亚棕榈油遭遇新一轮抛压。周二国内油脂板块低开低走，棕榈油承接外盘压力继续领跌，豆油和棕榈油价差升至500元/吨之上，菜油低开高走延续抗跌状态。马来西亚棕榈油大幅下挫带动进口棕榈油成本下降，国内餐饮业长时间停业导致棕榈油需求受损最为严重，油厂恢复正常开工率后豆油库存持续增加，豆油和棕榈油市场抛压不减，下跌行情有望继续深化。预计今日国内油脂板块承压低开延续弱势，豆油和棕榈油空单可继续持有，未有持仓者可逢高适量抛空参与。