2020年5月14日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受美豆播种进度加快改善产量前景影响，周三CBOT大豆期货市场反弹受阻大幅收低。尽管周三再有民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售39.6万吨大豆，但当前美豆产区天气条件良好，美豆播种进度较常年大幅提高，市场预期2020年美豆产量有望超过美国农业部预估的40亿蒲式耳水平，新的供应压力令美豆再度回落。此外，分析师预期美国4月大豆压榨量将环比回落，主要原因在于疫情影响下美国国内豆粕和豆油需求下降。巴西大豆收割基本结束，阿根廷大豆收割接近尾声，南美大豆基本实现预期产量目标。进口巴西大豆抵达中国港口数量持续攀升，国内大豆压榨量将提高至正常偏高水平，国内豆粕和豆油供应紧张状况得到缓解。马来西亚棕榈油市场周三止跌回升，市场预期5月产量增长放缓，但疫情导致的需求锐减仍令棕榈油市场未脱离弱势状态。美豆承压回落，重回低位震荡格局。国内豆类市场走势分化，豆粕因预期远期供应大幅增加而连续走弱，油脂市场出现超跌反弹，但持续性仍有待观察，大豆市场多空交织，维持震荡偏弱局面。

 

　　【大豆】国产大豆产区现货报价整体稳定，东北及内蒙古地区塔豆装车报价多在2.60-2.65元/斤之间运行。销区大豆市场多数稳定，局部下跌，部分贸易商为菜籽和小麦腾库而积极出货，需方采购较为谨慎，市场成交不佳，多地延续有价无市状态。国产豆与进口豆价差悬殊，港口大豆分销量增加也对国产大豆继续上涨形成牵制。周三豆一期货市场保持窄幅震荡行情，价格重心缓慢下移。大豆期货市场目前关注的重点是现货供应紧张及临储拍卖政策动向，在大豆拍卖政策落地前大豆期货市场下跌空间相对有限，但销区对高价大豆承接力不足令产区看涨情绪下降，多空僵持状态有望延续。预计今日豆一2009期货合约维持震荡走势，可盘中顺势参与或维持观望。

 

　　【豆粕菜粕】周三国内沿海豆粕现货报价稳中偏弱，部分地区下跌10-30元/吨之间，沿海豆粕主流价格回落至2650-2790元/吨区间。油厂开机率继续提升，本周大豆压榨量有望升至200万吨超高水平。豆粕库存稳步攀升，截止5月8日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量达到30.58万吨，周度环比增幅超过70%。进口大豆到港量增加，预计5-7月进口大豆月均到港量可达到1000万吨，国内远期大豆供应形势十分宽松。豆粕供应处于宽松周期是影响当前豆粕价格弱势下行的主要原因。近日国内禽畜产品跌势不减，疫情对肉类需求的不利影响逐渐显现，豆粕需求端无力提振价格。国内豆粕市场本已偏弱，在得到美豆弱势配合后有望继续向下寻找支撑。预计今日国内粕类期货市场弱势低开，可保持震荡调整思路继续持有9月豆粕期货空单或盘中短线适量参与。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市场继续收低，技术上反弹受阻重回低位震荡状态。马来西亚棕榈油市场周三止跌回升，5月产量预期下降缓解棕榈油市场看空情绪，但疫情对棕榈油需求的不利影响仍未解除。周三国内油脂板块止跌回升，低位显示一定抗跌性。多地豆油需求走弱，贸易商囤货积极性不足，市场观望情绪升温。受进口大豆大量到港影响，国内大豆压榨量持续攀升，豆油商业库存止跌回升明显压制价格回暖。近期中国进口商积极采购进口大豆，远期大豆供应环境保持宽松，豆油市场缺少持续型利多因素提振，尚难摆脱低位徘徊状态。外部棕榈油市场低位震荡，马盘棕榈油因疫情影响而陷入需求困境，5月马来西亚产量低于预期也难以扭转库存上升局面，棕榈油市场正成为油脂价格上行的重要负担，豆油和棕榈油存在继续探底的可能。预计今日国内油脂板块维持震荡走势，可适量适量还有车豆油和棕榈油期货空单或维持观望。