豆粕库存快速增加，上涨机会在......

　　由于近月进口大豆到港量逐渐增加，且6-8月份的预期到港量都远高于常年水平，工厂大豆库存很快回升。尽管当前豆油和豆粕需求都不太旺盛，但由于巴西豆不易储存，工厂不得不维持高于正常需求水平的开机率。因此，豆粕库存也在快速增加过程中。

 

　　根据中国粮油商务网跟踪统计数据，截止到6月19日当周，国内豆粕库存已经回升至95万吨，比前一周增加12万吨，处于历史同期第三高位，最近几周基本都以每周10万吨量级在增长。与不断增加的供应相比，需求并没有那么乐观。农业农村部数据显示，2020年5月份400个监测点生猪存栏量为23676.41万头，环比增加3.90%，同比减少6.69%；能繁母猪存栏量为2348.65万头，环比增加3.90%，同比减少5.69%。虽然环比连续增加，但生猪和能繁母猪存栏量仍不及去年同期，同样低于常年水平。豆粕消费短期内难以大幅增加。

 

　　工厂豆粕有胀库风险，工厂可能将不得不下调开机率，在豆粕库存消化了一部分之后，工厂会再度上调开机率，因此预计后期豆粕的库存增速将放缓，豆粕的供需将在这种情况下达到一定程度上的平衡，抑制豆粕下方空间。船期预报显示，6、7、8月大豆到港均在1000万吨附近，但是进入9月之后大豆到港量将兑减至650万吨，因此在进入了8月之后，工厂开机压力就会减小。因此预计豆粕在7月份的表现仍不会十分理想，上涨机会应在8月后。