豆粕利好不及预期

　　本周国内豆粕行情真是跌宕起伏。之前我们判断USDA报告利好，或将推动豆粕市场价格反弹。本周豆粕价格确实出现了反弹，但由于报告的数据不如之前判断的数据，所以市场对于反弹真的也是非常的敷衍，导致这个反弹草草了事。走出了一地鸡毛的行情。市场的终端，贸易商都很茫然，也非常的谨慎。

 

　　本周国内沿海油厂开机率大幅回升，虽然部分地区由于环保要求有限产的情况发生，但整体开机率从上周的58.2%提升到本周的65.7%。其中东北前期停机的压榨企业基本陆续复工，市场供应继续放大。本周国内压榨量为194万吨，较上周增加了22.5万吨左右，增幅达到了13%左右。豆粕产能为155万吨左右。国内蛋白料市场继续呈现疲软态势，虽然十二月第一周的油厂豆粕库存出现了下滑，但主要原因还是当时的压榨量及豆粕的产能较低。国内受玉米短缺影响，下游饲料厂大幅修改配方，开始大量使用小麦作为玉米的替代品，但同时由于小麦自身具有一定的蛋白含量，直接导致蛋白料的添加出现下滑。加之现在部分地区仍有非洲猪瘟的疫情在继续，导致生猪养殖的增长遭受一定的打击。而禽蛋料需求的持续下滑，也未得到有效的改善。从国家透露的数据上来看：

 

　　2020年11月，饲料总产量为2232万吨，环比下降6.3%，同比增长12.8%。从品种上看，11月猪饲料产量932万吨，环比下降0.3%，同比增加53.1%，连续6个月同比增长。禽蛋饲料产量270万吨，同比下降6.7%，环比下降5.1%。肉禽饲料产量653万吨，同比下降8.4%，环比下降7.7%。水产饲料产量109万吨，同比下降8.8，环比下降41.9%。翻出动物饲料产量134万吨，同比增长25.3%，环比增长9.5%。

 

　　我们看看这数据，与去年相比，我们的增长是巨大的，但是与上半年相比，市场确在萎缩。所有必然会出现对豆粕的需求下滑，直接导致豆粕现货价格下跌。

 

　　然后我们在来看看期货盘面。M2105主力合约本周走出了排除周三周四USDA报告出台后市场出现推升之后，周一周二及周五均在挑战试探底部支撑3075元/吨左右。并无明显走出上升通道的迹象。鉴于目前南美地区开始出现大规模降水的情况，未来一段时间，都将影响CBOT美豆价格无法出现大幅上涨，国内M2105主力合约也将受此影响。

 

　　综上所述，首先10号的USDA报告下调了末期的库存，这个是与市场判断相同的。但不同的是下调的幅度小于市场前期的判断，导致CBOT美豆价格冲高后立刻大幅回落。带动国内M2105合约走出冲高回落的行情。现货方面，由于下游需求始终无法有效增加，国内豆粕现货价格持续弱势回落。导致下游贸易商及厂家不远主动大规模备货，目前拿货多以刚需为主。那目前解决这个问题的办法要么减少豆粕的供应，要么增加下游的需求。恰恰这两个条件是现在所没法达到的。所以豆粕现货面临的问题，年前是无法得到有效解决的。这里我给出的建议就是养殖场及饲料厂，逢低可以采一些货，毕竟价格还是很划算的。贸易商的话就算了，还是准备准备过元旦吧。