预估大豆进口成本高位，8月豆油行情仍有支撑

　　进口大豆成本变化一定程度上影响国内豆油价格的走势。7月美豆期价虽疲于震荡，但巴西大豆升贴水不断走强，带动大豆进口成本上涨，提振月内豆油行情。8月预估大豆进口成本价格仍窄幅偏强，将在成本端继续给国内豆油市场一定利多支撑。

 

　　大豆进口成本走高，提振7月国内豆油价格

 

　　截至24日，7月大豆预估平均进口成本为4054元/吨，环比涨2.24%；7月一级豆油月均价8169元/吨，环比涨0.70%，大豆进口成本价格走高，提振豆油现货价格。因原料主要依赖进口大豆，因此豆油价格变化一定程度上受到进口大豆成本的影响。数据分析结果显示，近五年大豆进口成本与国内一级豆油现货价格的相关性系数在0.90以上，呈高度正相关，说明两者的变化趋势高度一致。

 

 

　　巴西升贴水走高，带动大豆进口成本走高

 

　　截至24日，7月大豆进口成本构成要素中的CBOT大豆期货价格环比跌3.32%、巴西FOB升贴水环比涨46.23%，其他要素变化不大。本月初因美国对外贸易问题引发市场对宏观经济担忧且美豆产区天气较好，均利空美豆期价走低，随后因美国生柴需求带动及美豆优良率下降，令美豆期价小幅反弹，但整体月内CBOT大豆期价磨底态势，未能给大豆进口成本利多提振。但7月巴西大豆升贴水持续上涨给大豆进口成本提供更多利多指引。因中美贸易磋商未有实质进展，国内压榨企业仍积极采购巴西大豆，巴西农户出货压力不大，升贴水不断走高。因此巴西升贴水走高带动大豆进口成本上涨，进而提振7月豆油行情。

 

 

　　8月大豆进口成本预期高位，持续支撑豆油市场

 

　　目前CBOT大豆主力期价处于1020美分/蒲附近震荡，已基本处于底部震荡区间，下方空间较为有限。当前美豆正处于关键生长期，容易受到天气等不确定因素的扰动。根据美国农业部的作物最新周报显示，截至7月20日，美国大豆优良率为68%，一周前70%，去年同期68%，市场预期为71%，优良率有所下降，且随着美国与各国就贸易问题达成一致，利于美农产品出口，预期利多CBOT大豆期价小幅走高。另外因贸易前景不明朗，中方对远月美豆采购偏谨慎，巴西大豆出口强劲支撑升贴水或保持高位。因此8月的大豆进口成本整体或震荡偏强运行，将继续支撑8月豆油行情。（评论观点，仅供参考）