2025年11月10日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受逢低买盘支撑，周五CBOT大豆期货市场止跌回升，同时市场也在评估美豆出口前景，盘中豆粕和豆油同步上涨。中国降低美豆进口关税，接连有中国进口商开始美豆大单采购，但美豆连涨推动成本升高，相比南美大豆的竞争力依然偏低。目前美豆收割工作基本结束，美国农业部计划明日公布月度供需报告，市场密切关注美豆产量等关键数据。农业咨询机构AgRural表示，截至10月30日，巴西大豆种植率达到47%，低于去年同期的54%，该机构预估的巴西大豆产量为1.767亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周表示，阿根廷大豆播种率已达到4.4%，该机构预计本年度阿根廷大豆产量为4850万吨。

 

　　【大豆】东北产区大豆现货优质优价，整体保持抗跌状态运行。中储粮(呼伦贝尔)储备有限公司发布大豆收购公告，国标三等(含三等)以上国产大豆净粮收购入库价格为1.85元/斤，实行优质优价收购政策，不同蛋白含量的大豆设置不同升水。其中蛋白含量大于等于39%的粮源入库价格为2.025元/斤。周五豆一期货市场反弹受阻震荡收低，市场情绪受到美豆下跌的拖累，部分获利多头减持，反弹节奏有所放缓。国产大豆市场走势相对独立，产区大豆现货上市以来整体低开高走，中储粮随行就市收购提振市场信心，并带动大豆价格重心抬高。豆一期货目前处于关键技术位，如缺少现货提振，回吐压力有望进一步升高。

 

　　【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价小幅回落，各地跌幅在10-20元/吨左右，沿海豆粕现货报价多运行在2970-3060元/吨之间。东莞菜粕报价下跌10元/吨至2640元/吨。中国10月进口大豆948.2万吨，环比减少338.7万吨，同比增长17.25%，创下当月进口量新高；1-10月中国累计进口大豆总量为9568.2万吨，同比增加574.5万吨，增幅为6.39%。美豆冲高回落，国内市场看涨情绪减弱。现阶段大豆供给宽松，粕价上行动力不足。菜粕库存严重偏低，价格保持震荡偏强状态。周五国内粕类期货市场承接美豆弱势震荡收低，低位买盘令豆粕期货脱离日内低点，菜粕期货近弱远强，持仓大幅增加，库存紧张提升市场抗跌性。中国需求仍是影响美豆走势的关键。相比南美大豆，美豆对华出口仍缺乏竞争力，目前国内进口大豆供给宽松，美豆进口成本过高将使中国需求转向南美。国内进口菜籽供给严重短缺，中加菜籽贸易短期难恢复，库存紧张令菜粕价格保持坚挺，也对豆粕期货市场起到抗跌支撑。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市场止跌回升，技术上维持反复震荡状态。周五马来西亚棕榈油市场承压收低，库存居高不下令市场反弹受阻。马来西亚棕榈油局(MPOB)今日将公布月报，报告前一项调查显示，因10月产量升至七年高点，且超过出口需求，预计马来西亚10月底棕榈油库存将攀升至244万吨两年高位。周五国内油脂期货市场整体表现偏弱，棕榈油期货在利空报告拖累下冲高回落，菜油期货反弹受阻，豆油期货宽幅震荡，低位买盘提升豆油盘面抗跌性。印尼棕榈油增产令市场对该国生柴需求炒作持续降温，是推动近期棕榈油较其他油脂跌幅更大的主要原因。外盘棕榈油尚未止跌，成本联动效应将拖累国内棕榈油回升。进口菜籽压榨几乎归零，菜油供给收紧预期仍对价格仍有支撑，菜油期货有望继续围绕政策预期展开波动。美豆涨势受阻，豆油市场成本支撑减弱，继续冲高阻力增加。市场对今日MPOB月报存有利空预期，关注报告后市场反应。整体来看，国内油脂板块上行驱动较弱，维持震荡偏弱行情的概率依然较大。