2025年11月25日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】周一CBOT大豆期货市场震荡收低，市场等待更多中国采购，盘中豆粕和豆油均表现偏弱。中国上周购买了158万吨美国大豆，本周一出口商向美国农业部报告向中国出口销售12.3万吨大豆。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西11月前三周出口大豆336.63万吨，远高于去年11月全月出口的255万吨。农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西大豆种植率达到81%，低于去年同期的86%，降雨不规律仍令市场担忧。阿根廷大豆播种处于初期。美国农业部在11月供需报告中预估的巴西和阿根廷大豆产量分别为1.75亿吨和4850万吨。

 

　　【大豆】东北产区大豆现货优质优价，贸易商多已完成采购计划，市场惜售情绪升温，多地现货价格小幅回升。中储粮未公布本周拍卖计划，上周拍卖成交均价为3900元/吨。周一豆一期货市场低开高走强势反弹，资金减近增远移仓换月。国产大豆自秋季上市以来呈现低开高走局面，中储粮随行就市收购奠定政策底。近期豆价回落后农户惜售情绪升高，叠加局部运力紧张，运输成本升高，贸易不畅为豆价止跌回升提供支撑。关注物流运输动态，由于国产大豆压榨需求预期转弱，豆一期货市场反弹持续性可能较弱。

 

　　【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价小幅波动，沿海豆粕现货报价多运行在2970-3050元/吨之间。东莞菜粕报价上涨10元/吨至2530元/吨。油厂压榨量维持高位，豆粕库存充足，远期供应持续向好，下游囤货较谨慎，油厂挺粕动力不足。周一国内粕类期货市场延续分化行情，豆粕期货探底回升收盘近乎持平，菜粕期货继续增仓小幅收高。中方稳步推进美豆采购计划，美豆市场仍受到中国需求支撑。南美大豆播种稳步推进，丰产预期对美豆需求炒作形成牵制。进口澳大利亚菜籽到港，有助于改善国内菜粕库存紧张。美豆库存快速向国内转移，国内进口大豆供给转向宽松甚至可能过剩，国内粕类期货市场上行驱动仍显不足。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市场小幅收低，技术上四连阴，价格重心震荡回落。周一马来西亚棕榈油市场延续弱势震荡回落，创下7月初以来最低，受到马币走强和需求疲软的拖累。船货检验机构发布的数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比下降14.1%-20.5%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)公布的数据显示，11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增长10.32%。预计产量将在12月至明年一季度期间缓慢下降。马来西亚棕榈油产量增加、出口下滑，供需基本面维持弱势。周一国内油脂期货市场整体走势偏弱，棕榈油期货继续领跌，技术上连刷新低；豆油期货震荡跟跌，价格重心震荡下移；菜油期货反弹遇阻，冲高回落小幅收低。产地棕榈油供强需弱尚未止跌，内外盘弱势联动，国内棕榈油期货短期走势仍不乐观。美国生物柴油政策仍存变数，豆油期货卖压不减，并受到棕榈油市场的弱势拖累。菜油市场在国内低库存支撑下，有望延续相对抗跌状态。