2025年12月3日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】因缺乏消息面提振且南美大豆保持丰收预期，周二CBOT大豆期货市场继续小幅回落，盘中延续油涨粕跌状态。本周美国农业部连续两日未公布美豆出口订单，有消息显示中国进口商购买了一些价格比美豆便宜的巴西大豆。巴西农业咨询机构AgRural表示，截至11月27日，巴西大豆播种面积已达预期面积的89%，上年同期为91%。行业分析机构StoneX预计巴西大豆产量为1.772亿吨，较其11月份的预估值下调0.9%。据布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的数据显示，截至11月26日，阿根廷大豆播种率为36%，去年同期为45%。美国农业部在11月供需报告中预估的巴西和阿根廷大豆产量分别为1.75亿吨和4850万吨。

 

　　【大豆】东北产区大豆现货优质优价，低蛋白大豆购销清淡，部分贸易商小幅下调报价。中储粮部分库点展开收购，农户惜售情绪较高，收购进度整体偏慢。周二豆一期货市场震荡偏弱小幅收低，继续受到4100元/吨关口支撑。国产大豆自秋季上市以来呈现低开高走局面，中储粮随行就市收购，政策托底作用增强。随着大豆货权转向需求企业和贸易商，国产大豆看涨氛围转淡，观望情绪升高。国内远期大豆供应形势转向宽松，国产大豆压榨需求将受到挤压，豆一期货想要重回上升通道仍需现货层面加以配合。

 

　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价窄幅波动，局地涨跌10元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在3010-3080元/吨之间。东莞菜粕报价稳定至2520元/吨。进口大豆压榨量维持高位，下游需求平稳，豆粕累库压力持续升高，油厂挺粕动力不足，粕价持续窄幅震荡。机构监测数据显示，截至上周末，国内豆粕库存量升至122万吨，周度增加6.8万吨。周二国内粕类期货市场维持震荡行情，主力资金减近增远移仓换月，2605合约整体表现偏强。美豆市场围绕中国采购高位震荡，市场对年底前完成美方预计的1200万吨采购计划存有分歧。美豆库存持续向国内转移，叠加当前港口大豆库存充裕，国内远期供给宽松程度将进一步扩大。南美大豆保持丰收预期，市场对天气的敏感度逐步提升。国内粕类期货市场在成本支撑和供给压力下震荡前行，走势仍易反复。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市场延续反弹节奏震荡收高，黑海地区接连有油轮遭袭，乌克兰出海通道存在被切断风险。周二马来西亚棕榈油市场强势反弹，触及两周最高水平，受到美国豆油涨势的提振。马来西亚11月棕榈油产量增加，出口下降，预计将推高月底库存。产地棕榈油因洪灾受损情况也受到市场关注。国内机构监测数据显示，截至上周末，国内三大食用油库存总量为244.54万吨，周度增加1.06万吨，其中豆油和棕榈油库存分别增加1.27万吨和1.26万吨，菜油库存减少1.48万吨。周二国内油脂期货市场走势分化，棕榈油期货低开高走保持反弹节奏，豆油期货止跌跟涨近乎平收，菜油期货买盘动力依然不足。黑海航运风险升高，俄罗斯和乌克兰植物油出口可能受阻，并将波及全球植物油供应链。产地棕榈油遭遇洪灾，有望迎来季节性减产周期。棕榈油技术买盘活跃，整个油脂板块的抗跌性将获得提升。