2025年12月24日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受累于供应充足和需求担忧，周二CBOT大豆期货市场小幅收低，盘中豆油下跌豆粕收高。巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，截至12月20日当周，巴西大豆种植率为97.6%，上年同期为97.8%，五年均值为94.9%，该机构预计的巴西大豆产量为1.771亿吨。当前巴西农业气象条件整体利于作物生长，大豆产量前景保持乐观。农业咨询公司AgRural预计，巴西大豆产量将达到1.804亿吨，高于该机构此前预估的1.785亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的数据显示，截至12月17日，阿根廷大豆播种率为67.3%，当前已播大豆生长状态良好，已有6.2%的大豆进入开花期。美国农业部在12月供需报告中预估的巴西和阿根廷大豆产量分别为1.75亿吨和4850万吨，均与11月预估持平。

 

　　【大豆】东北产区大豆现货优质优价，低蛋白大豆出货压力较大，豆价整体稳定。中储粮周一进行的21.1108万吨2022年产国产大豆竞价销售成交率为62%。周二豆一期货市场振幅收窄几乎平收，呈现多空僵持局面。国产大豆自秋季上市以来呈现低开高走局面，中储粮符合期货交割要求的标准品大豆收购价格为2.025元/斤，具有较强政策托底作用。国产大豆市场运行相对独立，年底前市场消息面相对平静，豆一期货市场有望维持抗跌状态，继续巩固底部支撑。

 

　　【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价多数持稳，沿海豆粕现货报价多运行在3030-3090元/吨之间。东莞菜粕报价下跌10元/吨至2510元/吨。进口大豆周度压榨量维持在200万吨之上，下游提货较谨慎。据统计，上周国内豆粕库存升至113.71万吨，周度增加4.02万吨，较去年同期增加55.43万吨。国内豆粕供应宽松，油厂挺粕动力不足。周二国内粕类期货市场继续小幅回升，美豆跌速放慢缓解国内市场抛压，但市场看涨信心仍显不足，粕价维持窄幅震荡状态。中方稳步推进美豆采购计划，南美产区缺少减产天气提振，巴西大豆产量前景保持乐观，丰产预期仍限制豆价回升。国内远期供给压力依然偏大，粕类期货市场在震荡中等待新指引。

 

　　【油脂】周二CBOT豆油市场小幅回落，反弹动力依然不强。周二马来西亚棕榈油市场收盘继续上涨，受到相关油脂市场涨势提振，但夜盘回吐部分涨幅。船货检验机构ITS发布的数据显示，12月1-20日马来西亚棕榈油出口环比增加2.4%，AmSpec发布的同期数据为减少0.87%，均扭转此前大幅下滑态势。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，12月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少7.15%。出口形势好转叠加产量下滑，月底库存压力下降缓解市场看空情绪，产地棕榈油市场对此前连跌行情展开修正。据监测，截至12月19日国内三大油脂商业库存为215万吨，周度增加2万吨，较去年同期增加25万吨。周二国内油脂期货市场走势分化，棕榈油期货强势领涨，豆油和菜油期货谨慎跟涨。产地棕榈油供需形势好转提振市场止跌回升，国内棕榈油进口成本升至一周高点，买盘人气有所回升。豆油和菜油市场供给压力依然偏大，上行驱动仍显不足。整体来看，国内油脂板块因基本面差异有望再度进入行情分化状态。