震荡中待转机 玉米跌势何时休？

　　受饲用需求疲弱、替代谷物持续施压影响，国内玉米价格震荡走弱。深加工补库及政策采购托底，但难抵消费收缩，玉米维持区间震荡格局。

　　期现稳中有涨 南北冷暖不一

　　4月10日至16日，国内玉米期现价格稳中有涨，产区现货价格平稳。南北港口价差135元/吨，环比走扩，但因南方提货偏慢、内贸被动累库，实际贸易利润空间依然有限。国内玉米期货主力合约收盘价2367元/吨，较前一周上涨13元/吨，期现联动趋稳。

　　余粮释放偏慢 北港发运锐减

　　当前，基层玉米余粮释放不畅，北方港口发运意愿低迷，南北流通受阻。

　　春播局部推进，吉林余粮承压。调研显示，4月11日当周，西南、新疆及华中局部产区新增播种，东北等主产区尚未展开。与此同时，基层售粮进度放缓。主产区东北尚未进入春播忙碌期，但吉林等地余粮消化明显滞后，后期或形成集中售粮压力。

　　北港库存大减，下海发运骤降。产区玉米供应压力缓解，北方四港库存结束此前增长态势。主要因广东港口累库，提货慢导致贸易利润有限、发运意愿低迷。

　　销区被动累库 终端需求疲弱

　　玉米下游需求呈现一条清晰的传导链：销区到货集中→提货慢→港口累库→贸易商发运意愿下降→北方下海量骤减。而这一切的根源，在于终端承接力不足。

　　销区到货集中，提货速度偏慢。

　　饲企刚需采购，替代挤占消费。

　　深加工仍补库，增库不增消耗。

　　中储粮采购增，托底信号明确。

　　综合分析，玉米上涨没需求，下跌有成本，饲用替代谷物增供预期压制玉米价格区间震荡走弱。