2026年6月25日大豆豆粕早盘分析摘要

　　【豆类基本面】受基金抛售和美元走强打压，周三CBOT大豆期货市场震荡收低，盘中豆粕表现强于豆油。美伊签署和平协议后，国际原油持续释放地缘风险溢价，并对大宗商品市场形成弱势拖累效应。美豆良好天气条件提振丰产预期，基金承压减持美豆经多单。美国农业部公布的作物生长报告显示，截至6月21日当周，美国大豆优良率为66%，与上年同期持平，符合市场预期;当周美豆出苗率为93%，去年和五年同期分别为89%和90%;当周美豆开花率为9%，去年同期和五年均值分别为7%和6%。美国农业部将于月底公布种植面积报告，标普能源预计美豆实际播种面积将高于美国农业部3月31日预估的8470万英亩。当前正值巴西大豆创纪录产量压力释放期，巴西全国谷物出口商协会(Anec)发布的数据显示，巴西6月大豆出口量预计达到1521万吨，同比增加142万吨。美豆丰产预期叠加南美大豆丰收压力，全球大豆供应宽松格局持续深化是美豆价格重心回落的内在原因。

　　【大豆】东北产区大豆现货报价保持稳定，市场购销较为清淡。东北产区大豆进入生长阶段，多地降雨量较常年同期明显偏多。中储粮6月18日进行的国产大豆购销双向竞价交易全部成交，黑龙江省储于6月24日进行22514.95吨2022年产国产大豆拍卖。周三豆一期货市场继续小幅收高，2609合约巩固4700元/吨关口支撑，买盘情绪有所好转。国产大豆市场处于消费淡季，各级储备大豆持续投放，进口大豆供应形势保持宽松，豆一期货市场维持震荡走势，持续性上行动力仍显不足。

　　【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价整体上涨，各地涨幅在10-30元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2750-2880元/吨。东莞菜粕报价上涨20元/吨至2220元/吨。国内大豆压榨量维持高位，豆粕保持累库节奏，饲企和贸易商刚需补库，带动粕价小幅回升。周三国内粕类期货市场整体表现偏强继续减仓回升，菜粕期货领涨，刷新三周高点，技术表现强于豆粕期货。美豆产区降雨充沛，丰产预期削弱市场涨能，月底面积报告值得关注。巴西大豆出口强劲，国内正值进口大豆到港高峰期，豆粕库存压力持续攀升以及缺少美豆反弹配合，豆粕期货市场涨能依然受限。当前水产养殖需求旺盛，菜粕局部供应偏紧，为豆粕和菜粕价差收敛提供契机。

　　【油脂】周三CBOT豆油市场震荡收低，技术上保持下行节奏。周三马来西亚棕榈油市场继续震荡回落，受到国际油价下跌的拖累，夜盘跌幅继续扩大。检验机构ITS和AmSpec发布的数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油产品出口环比增加19.1%-25%。MPOA发布的同期产量环比增幅为4.76%。周三国内油脂期货市场整体表现偏强，收盘不同程度上涨，但夜盘受原油下跌拖累跌幅扩大。产地棕榈油供需双增，对盘面指引作用有限。国际原油连续下挫削弱印尼B50政策对棕榈油生柴需求的支撑。国内棕榈油性价比偏低，需求表现不佳，与外盘呈现跟跌不跟涨状态。国内豆油库存持续升高，但近期出口需求改善，有助于降低累库压力。菜油供给压力攀升，仍处下行节奏。整体来看，弱势原油对棕榈油的拖累效应增强，油脂板块有望继续承压回调。