5月11日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【早盘提示】原油价格继续反弹，但是目前市场焦点仍然是希腊债务问题，短期债务需要重组的概率很大。国内方面，由于输入性通胀压力减缓，市场预期紧缩政策继续加码概率正在降低，抛售压力有所减缓。目前价格来看，工业品下跌概率仍远高于上涨概率，维持空单持有的建议。

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总 署公布的进口数据显示，2010年全年合计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。 2011年1月中国进口大豆量为513万吨，2月进口大豆232万吨，3月进口大豆351万吨，4月进口大豆388万吨，1-4月累计进口1484万吨，同比下降2.6%。

　　【大豆基本面】美元疲软及原油期价反弹为美豆保持偏强走势提供外部支撑，但巴西大豆产量上调及美国部分延误的玉米面积可能转增大豆等因素削弱市场买盘热情，周二CBOT大豆期货市场小幅收高，但由于新买家赶在美豆月度报告之前平仓离场，期价脱离盘中高位。美国农业部将于今晚公布新的月度供需报告，南美产量预增和中国进口需求放缓使得市场对报告存有偏空预期。昨日国内豆类市场振荡走高，成本等支撑因素令豆类品种显现阶段性底部特征，但市场仍缺少实质性推涨动力，需要不断累积新的上涨动能。国家海关总署公布的数据显示国内大豆进口速度继续放缓，但大豆进口单价同比增幅超过20%，进口成本依然是市场的重要支撑。黑龙江省大豆播种进度超过70%，国内大豆播种面积大幅减少将使大豆期货继续保持对现货较高升水局面。沿海油厂延续压榨亏损态势，豆油、豆粕现货价格尚未摆脱低迷，供应压力偏大令需方放慢采购进度，去库存化压力增加豆类期货反弹难度。

　　【连豆今日操作建议】 美豆跌势暂告结束，期价振荡走高，自身利多因素匮乏及报告因素仍使市场交投谨慎。连豆跌势趋缓，整体尚未脱离弱势。预计今日连豆市场窄幅振荡，建议投资者盘中保持振荡思路少量持有多单或维持观望，待报告风险释放后视市场反应再做买入打算。大豆1201合约上方阻力位4420，下方支撑位4370。

　　【连豆粕今日操作建议】国内豆粕需求不旺，油厂库存压力过大致豆粕现货与美豆呈现跟跌不跟涨局面，现货压力仍是制约豆粕期价反弹的重要因素。随着市场不断释放回调压力，成本的支撑作用已经令现货价格跌幅明显收窄，市场基本处于跌无可跌的境地。预计今日连豆粕窄幅振荡等待指引，建议投资者盘中保持振荡偏路或维持观望，长线投资者可逢低少量买入并合理控制仓位规避报告风险。豆粕1201合约上方阻力位3340，下方支撑位3290。

　　【油脂今日操作建议】今日美国最新农业部报告前，市场交投谨慎，等待指引，从市场预估来看，上调10/11年度美国大豆期末库存，但美国小麦单产、大豆种植进度、加拿大菜籽单产和欧洲小麦和菜籽均有潜在升水，农产品消耗库存同时酝酿天气题材，下调空间将逐渐缩窄。国内今日宏观数据出台，6月信贷收紧预计减弱，三大油脂主力合约以3月16日低点为技术性本轮调整支撑平台，今日侧重整数位和5日均线附近突破后的轻仓吸纳。套利方面：关注1201菜油/豆油，价差反弹；菜油9月和1月正向套利。