5月18日豆粕大豆早盘分析摘要

　　【早盘提示】美国制造业产值下降以及新屋开工数意外下降，反映美国经济仍然疲软。但商品市场并没有受到数据冲击，主要商品涨跌互现。国内市场仍然受制于经济增速放缓，企业去库存化的影响，因此和A股的联动性也表现较强，维持持有工业品空单的建议。

　　【大豆进出口动态】大豆进口关税税率为3%，大豆出口关税为零。海关总署公布的进口数据显示，2010年全年合计进口大豆5480万吨，同比增长28.8%。2011年1月中国进口大豆量为513万吨，2月进口大豆232万吨，3月进口大豆351万吨，4月进口大豆388万吨，1-4月累计进口1484万吨，同比下降2.6%。

　　【大豆基本面】受小麦、玉米上涨溢出支撑，周二CBOT大豆期货市场收高，美豆继续盘整走势。美豆播种进度落后常年，最终种植面积仍存变数。国内豆类市场昨日弱势回落，纷纷创出年内调整新低，短期市场空头氛围浓郁，外强内弱格局十分明显。黑龙江省大豆播种基本结束，国内大豆播种面积大幅减少和种植成本增加将使大豆期货继续保持对现货较高升水局面。沿海油厂延续压榨亏损状态，豆油、豆粕现货价格尚未摆脱低迷，供应压力偏大令需方放慢采购进度，现货去库存化压力增加豆类期货反弹难度。

　　【连豆今日操作建议】美豆维持盘整格局，利多较为匮乏，整体走势并不乐观。连豆继续下探，延续低迷走势。预计今日连豆市场受美豆强势提振小幅修复昨日跌幅，盘中维持振荡偏强走势，建议投资者保持振荡思路或维持观望，不宜盲目抄底。大豆1201合约上方阻力位4400，下方支撑位4350。

　　【连豆粕今日操作建议】国内豆粕需求不旺，油厂库存压力过大致豆粕现货与美豆联动性减弱，尽管市场受成本支撑跌幅收窄，但弱势格局下存在超跌可能。预计今日连豆粕小幅高开，承接美豆强势修复昨日弱势，但市场尚未显现止跌迹象，建议投资者少量持有中线多单，盘中保持振荡思路或维持观望。豆粕1201合约上方阻力位3310，下方支撑位3260。

　　【油脂今日操作建议】美豆基本面仍侧重北美种植进程滞后，受玉米激励反弹，欧元区债务重组缓和美元指数走弱也提供支撑。中国阻力仍来自于调控供给补充和终端需求滞缓对价格抑制，农产品利多题材还不充分，多单仍以谨慎观望为主，昨日豆粕破位下行中增仓明显，关注近期动向。三大油脂主力合约以3月16日低点为技术性本轮调整支撑平台。 套利方面：关注1201菜油/豆油，价差反弹。