3月份以来，国内豆类市场一直维持弱势振荡。由于库存高企、沿海大豆压榨厂持续亏损以及宏观经济环境疲弱，国内豆粕市场也持续萎靡不振。但是进入7月以后，国内宏观经济面开始好转，猪肉价格高企导致压榨厂挺价意愿渐强，豆粕主力1205合约价格逐渐抬升。笔者认为，随着8月美豆种植关键期与消费高峰期的到来，由于供应和需求两方面的推动，国内豆粕价格有望迎来一波上涨行情。
美豆供应紧张，即将进入生长关键期
美国农业部6月30日公布了2011年种植面积报告，其中大豆种植面积预估为7520.8万英亩，低于3月31日报告中的数据，而收割面积预测为7430万英亩，其中种植期间的天气灾害对实际播种面积产生较大影响。结合6月份报告，按照历史单产数据上沿43.4—44.0蒲式耳/英亩进行推算，预计2011/2012年度美豆期末库存消费比仅为5.38%—6.73%，持续处于历史低位，因此下半年美国大豆供应将长期维持紧张局面。
7月8日美国分析机构Informa经济公司预计，本年度新豆单产为43.1蒲式耳/英亩，低于历史中值，若预测属实，则美豆供应偏紧局面将进一步成为市场关注焦点，美豆价格或将进一步走强。
8月美豆将进入结荚期，此时的天气变动会对大豆产量造成重大影响。汇易显示，目前美国中西部地区受灾害天气影响较大，高位干旱现象仍在持续，而7月末天气变数较大。天气的不确定性加剧了市场对于大豆供应的担忧，近期天气升水仍在持续并有走强迹象。而近期市场也担忧玉米的生产状况，如若玉米生长情况恶化，则大豆价格将得到一定程度的支撑。
国内猪肉价格高企拉动豆粕需求
今年以来猪价不断攀升，国内生猪盈利已回升至历史性高点，从而带动一波补栏热情。据农业部统计数据显示，自3月以来，国内生猪存栏量连续4个月出现回升，其中6月我国生猪存栏量增长至45640万头；但是，商务部统计数据显示，6月全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为1634.9万头，为今年3月以来的最低水平，两项数据存在较大差异。
这说明，尽管当前生猪存栏量已接近或超出去年同期，但由于栏内育肥猪平均体重偏低（多数集中在150斤以下），存栏结构失衡现象依旧较为突出，预计猪肉供应未来持续偏紧。近日国务院再度出台5项政策加大对生猪养殖业的扶持力度，包括继续加大对规模企业的扶持力度、对能繁母猪每头补贴100元等一系列措施调动农户养殖积极性，从而解决生猪供应问题。政策扶持或使得下半年部分规模企业增加母猪扩栏计划，加速后期生猪养殖量的回升。
随着猪肉供应的进一步紧张以及国家扶持政策的落实，生猪利润的抬升将会提高散户补栏的积极性，并进一步刺激饲料消费。经统计，猪肉与豆粕的价格高峰存在错峰效应，具体时滞为20周左右。因此，随着猪肉价格的进一步上扬，豆粕需求将会逐步旺盛，豆粕价格将得到有力支撑。
综上所述，随着8月的到来，由于天气因素的不确定性导致供应担忧，以及高猪价所带来的饲料消费将从供需两方面共同支撑豆粕价格上扬，并且近期宏观面的好转也配合了豆粕的走强，豆粕行情或将一飞冲天。
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