作为我国第一个生鲜类的畜牧期货品种，鸡蛋在大连商品交易所上市以来已经成功运行一年。而自上市首日起，鸡蛋期货就已经在一定程度上反映了其现货市场的价格高波动率特点，一年时间里，日波动幅度超过1%的交易日就多达60余个。尽管交易所采取的严格限仓制度使得鸡蛋活跃度受到了限制，但现货市场高波动的特点仍吸引了众多的市场参与者。
鸡蛋期货活跃度较高，在上市之初就创出了35万手的成交规模，并且自2014年5月8日之后，开始出现60万手甚至更高的日成交水平，其中，2014年5月21日与7月2日两个交易日成交量均达到百万手以上，持仓一度达到50万手，最低也维持在20万手水平附近，成为大连商品交易所众多期货品种中冉冉升起的新星。
一 期现货价格相关性较高
经过测算，近一年以来，鸡蛋期货每日收盘价与交割基准地现货平均日价格之间的相关系数高达0.84，而经过比较，一般大连鸡蛋期货价格领先现货走势1个月左右出现涨跌趋势拐点。鸡蛋现货市场价格波动明显，在消费旺季以及疫情、天气变化等外因影响下，现货价格往往在一两周时间内出现1000元/500千克以上的波动幅度。这一高波动特点被转移至期货市场并且提前反映。由于期货价格的预见性，在市场预期9月现货价格将下跌的7月末，现货价格仍一路高歌，而期货价格则开始出现大幅大跌行情，8月主产区现货价格一路上涨超过400元/500千克，而期货价格则出现了400元/500千克的回落，这是一年来期现货短期联动相对最差的一个月，其原因在于期货价格提前反映了市场预期。
二 产业投资者参与空间大
由于上市时间尚不长，且国内蛋鸡养殖行业仍处于规模化较低状态，主要以5万只以下的中小规模养殖者为主，这一部分人群对期货等金融工具相对陌生，因此鸡蛋期货市场目前的产业投资者参与程度未来仍有较为广阔的空间。此外，由于鸡蛋对新鲜度要求较高，产业投资者对交割环节的把握仍需要一段时间来适应。截止目前，鸡蛋期货累计交割仓单27张，其中1409合约作为最活跃的一个合约，交割量达到19张，1404合约、1405合约、1406合约分别各交割了1张、2张和5张，较低的交割量说明大多数交割仍处于尝试阶段。
一般来说，在新品种上市初期，市场投机型参与者居多，随着期货价格对现货的指引日益成熟，产业投资者逐渐增加，经过一年的运行，鸡蛋市场的信息和数据流通更加快捷，国内主要从事蛋鸡养殖的大规模企业均对鸡蛋期货有了一定的认识和了解，各级蛋品贸易商开始接触期货市场，甚至已有期货公司的现货子公司利用鸡蛋期货推出场外期权产品，相信鸡蛋期货的影响力会日益增强。
三 鸡蛋期货价格走势规律总结
鸡蛋期货价格运行与现货相似，具有较强的季节性规律。这从合约的价差结构可以看出端倪，一般来说，每年的8～10月是年内价格高点，而2～4月是年内价格低点，三大节日消费高峰中端午节的需求提振相对较小，中秋节和春节提振更大。目前上市的1405、1409、1501、1505以及1509等主力合约，通常是9月合约价格相对较高，1月合约次之，5月合约相对最低。
鸡蛋期货走势还有一个特点，即在现货价格的区间上沿或者下沿附近时，期货价格会出现钝化。例如，今年2月，现货价格一度低至3000元/500千克附近，但是期货价格却难以继续下行，一直维持在3600元/500千克以上。在1409合约上，9月现货价格一度高达5800元/500千克，该合约最高价却只有5550元/500千克左右。相对来说，期货价格走势更为理性。
首创期货：减仓下行 鸡蛋期货维持价格盘整走势
12月17日盘面情况：周三，鸡蛋主力1505合约早盘小幅冲高后盘整回落，尾盘价格收低。截至收盘，鸡蛋主力1505合约报4434元/500千克，环比上一交易日结算价下跌43元/500千克，幅度0.96%，成交量增加37684手至17万手，持仓量减少3088手至11.2万手。
1、全国鸡蛋批发市场均价如下：
山西晋长治紫坊4.9元/斤;辽宁大连双兴5.095元/斤;内蒙古东瓦窑市场5.3元/斤;江苏丰县4.9元/斤;新疆石河子4.4元/斤;山西晋孝义绿海5.2元/斤;内蒙古包头市友谊5.3元/斤;湖南长沙马王堆5.2元/斤;北京城北回龙观5.3元/斤;河北三河5.3元/斤;新疆伊犁66团5元/斤;陕西西安朱雀5.2元/斤;北京日上5.3元/斤;湖北武汉白沙洲4.95元/斤;天津韩家墅5.3元/斤;新疆北园春4.65元/斤;山东威海4.75元/斤;北京石门4.87元/斤;江苏苏新城农批4.845元/斤;河北唐山荷花坑4.9元/斤。(数据来源：一亩田)
2、资金面跟踪：鸡蛋主力1505合约，环比上一交易日，持仓量减少3088手至11.2万手。12月17日鸡蛋1505合约资金净流出0.16亿左右。
观点总结：鸡蛋主力1505合约12月17日价格走势符合笔者预期，该合约12月17日盘整回落，趋势行情不明确，短期下跌格局或将延续。策略上，无趋势持仓建议。激进型投资者日内震荡思路，可参考4473点作为日内多空分界点。
鸡蛋 存在下探空间
12月，鸡蛋1505合约价格大幅拉升，但是通过对基本面以及历史数据的研究发现，1505合约估值偏高，期价仍存下探空间。
首先，我们来看目前在产蛋鸡的存栏情况。根据芝华数据，截至2014年11月底，在产蛋鸡存栏约为11.52亿只。回顾历史数据，2011年7月，在产蛋鸡存栏约为11.11亿只，到2012年1月时，在产蛋鸡存栏就恢复到了12.68亿只的水平，鸡蛋价格相对6个月前下跌了1000元，蛋鸡养殖利润也出现了亏损。今年在产蛋鸡存栏自9月开始恢复，预计2015年2月即可达到12.5亿只左右的水平，届时鸡蛋价格将逐步向成本线附近靠拢。
其次，通过以上分析，预估2015年2月之后鸡蛋价格将逐步向成本价格靠拢。豆粕(2886, 14.00, 0.49%)供应过剩，长期将维持熊市格局。同时，玉米(2394, 1.00, 0.04%)市场，一方面，今年玉米临储价格与去年持平，另一方面，今年中粮中纺玉米临储指标减半，国家控制临储收购量的意图明显，明年玉米价格难有今年的涨幅。中粮期货研究院根据原料成本测算主产区鸡蛋成本价格约在3.8—3.9元/500克，棚前交易价将在3.9—4.0元/500克波动，1505合约应在4150—4250区间波动才算合理。
再次，市场人士认为，1405合约在2014年5月出现了端午节前的价格高点，1505合约在2015年5月价格也会出现上涨。2014年端午节前现货价格上涨，主要是企业集中备货所致，由于5、6月已是初夏，天气湿热不利于蛋品储存，企业备货一般只提前15至20天，2014年的端午节在6月2日，1405合约交割前正值企业集中备货，价格走高，但是2015年的端午节在6月20日，1505合约最后交割日后再过35天才是端午节，按照企业备货习惯推算，2015年端午节前现货价格的高点应该出现在5月底或6月初，届时1505合约已经退市，不能反映端午节高点时的价格。
最后，按照季节性走势规律，鸡蛋价格启动都是在6月开始，5月一般为鸡蛋价格的季节性低点。2014年的鸡蛋价格高点出现在5月，一方面是由于在产蛋鸡存栏大幅下降，另一方面是由于端午节在6月初，5月中旬企业集中备货，推高现货价格。而同样的情况在2015年不会出现，鸡蛋价格难以在2015年5月出现较大涨幅。
受1501合约转月影响，1505合约前20名持仓净多占比逐步攀升，多空博弈加剧，短期内价格将在4450—4650之间区间振荡，但需要注意的是，鸡蛋现货供应持续好转，而且H7N9病例不断出现也时刻压制鸡蛋价格上涨，因此对于1505合约持偏空思路。
瑞达期货：现货持续回落 鸡蛋延续下行
小结：鸡蛋供应提升,需求平淡,现货蛋价持续回落,对期价有所拖累;市场对元旦前后现货蛋价上涨的预期开始出现分歧。技术上,鸡蛋1505合约持续回落,预计短期振荡调整为主,下方关注4400元/500千克附近支撑。操作上,建议背靠5日均线短空交易。
现货需求疲弱继续压制鸡蛋期价
市场分析与交易建议
昨日国内鸡蛋现货价格整体继续偏弱，主销区中广东大幅下跌，均价下跌至5.05元/斤，环比下跌0.05元/斤，其他主产区整体稳定，主产区整体偏弱，环比小幅下跌，贸易商监测显示，受鸡蛋价格下跌影响，养殖户出货积极，贸易商收货较好收，贸易商库存较为正常。目前鸡蛋需求依然表现平淡，走货情况较慢。鸡蛋期价昨日分化运行，以收盘价计，1月合约上涨15元，5月下跌54元，9月下跌28元，整体疲弱应是现货疲弱所致，技术上看1月和9月维持区间震荡走势，前期高点压力较大，5月昨日大幅下跌之后，目前触及前期高点附近，需要留意上述位置的支撑情况。展望后期，我们认为目前国内蛋鸡、在产蛋鸡存栏均处于过往4年最低水平，表明当前供应依然紧张，后期进入节前备货时段，市场将验证下游需求情况，这具体表现在鸡蛋现货价格上，如果市场备货需求带动现货价格上涨，鸡蛋期价有望继续震荡上行，而如果现货价格未有起色，鸡蛋期价则可能出现回落，建议投资者重点关注鸡蛋现货价格与疫病情况。
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