难有利多支撑 玉米难以走强

 　　要点：

　　玉米现货价格偏弱整理：现货市场来看，临储拍卖成交量较低，庞大的库存压力下，遭遇玉米需求弱势，贸易商加快出货进度，东北地区出现亏本销售的情况，预计对市场有支撑的华北地区也并未出现紧缺;而新玉米生长良好，种植面积增加的基础上，市场预期供应增加，并且新一年度玉米政策存在疑虑，市场普遍持看跌情绪，现货报价弱势回落。

　　玉米淀粉报价略有下调：目前玉米淀粉报价维持偏弱，在周初出现小幅下调整理后，本周淀粉报价基本持平，东北地区报价2950元/吨，华北地区报价3020-3050元/吨。

　　操作策略：

　　玉米、淀粉：国内玉米现货市场的弱势基本没有改善，现价持续弱势回落，从基本面而言，庞大的库存以及弱势的需求令整体走势难以走升，并且远期市场供应充足以及政策扶持或缺失，令市场的情绪较为悲观，前期我们预期的华北库存降低的支撑因素也没有发生作用，临储拍卖成交偏低令市场难有好转，玉米期价将继续低位弱势运行，不建议超低，逢反弹试探性空单进场为宜。淀粉报价稳定，期价贴水令市场较为谨慎，并未进一步下挫，不过，缺乏根本性支撑因素的情况下，期价或难以走出强势行情。

　　1、行情回顾

　　本周玉米期价震荡继续下挫，系统性风险是引发玉米急速下挫的主要原因，不过现货市场的弱势也是玉米期价并未跟随临池豆粕强势走升的内在因素;目前基本面偏弱，期价试探性反弹均已失败结束，目前玉米的弱势并未结束，伴随着期价的下挫，成交量持仓量增加。

　　本周玉米淀粉期价低位震荡整理，周三受到系统性风险影响而调控最低下探2756一线，不过随后收回部分跌幅，宽幅震荡，周四随着商品市场的报复性上涨，期价出现的强势反弹收阳，不过基本面受到玉米以及补贴的影响下，难以走出独立强势，近期低位震荡，持仓量明显减持，成交量略有波动。

　　2、基本面动态

　　2.1 玉米现货情况

　　2.1.1、拍卖情况不乐观 经国家有关部门批准，定于7月9日-10日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储玉米竞价销售交易会顺利结束。本次交易会计划销售国家临时存储玉米5278829吨，实际成交68163吨，成交率1.2%，成交均价2255元/吨。其中，2011年玉米计划销售8301吨，全部流拍;2012年玉米计划销售2357917吨，实际成交5804吨，成交率0.25%，成交均价2111元/吨;2013年玉米计划销售2912611吨，实际成交62359吨，成交率2.14%，成交均价2269元/吨，其中辽宁内蒙等全部流拍。

　　2.1.2 港口玉米库存短期施压市场

　　中国玉米网信息显示，本周南方港口日均走货量维持在1.5万吨左右水平，周比基本持平，但较去年同期相比明显偏少，销区饲企采购需求不佳。广东港口价格在2390-2410元/吨;北方港口玉米价格平稳运行为主，港口购销活动多处停止状态。锦州港散粮收购2270-2300元/吨，大连港口主流平舱2360元/吨;后期关注南方销区进口替代品消耗情况及南方港口价格走势变化。

　　2.1.3 现货情况

　　中国玉米网信息，本周东北产区玉米市场购销平淡，局部地区贸易商出货报价继续小幅下跌，因产区深加工企业拍买临储粮源，南方销区需求多被华北、西北及进口替代品挤占，

　　东北玉米需求疲软，走货困难。而伴随陈粮销售周期持续缩短，产区持粮主体持粮信心遭受打击，出货意愿升温。近期华北市场基层贸易商粮源出货收尾，大型粮库环节玉米走货增多，部分个体粮库持粮意愿下降，积极出货，但用粮企业采购心态偏淡，市场购销一般，短期内华北市场供应偏松，价格上涨动能不足。目前华北用粮企业库存较前期多有下降，但企业补库意愿不强。

　　2.2玉米淀粉

　　2.2.1 玉米淀粉加工利润低迷

　　虽然上一周国内玉米副产品成交走货好转带动现货报价小幅上调，但由于积压库存消化，玉米淀粉报价在本周相对平稳，目前深加工利润依然维持弱势低迷，华北地区深加工企业由于没有临储拍卖补贴存在而亏损较大，华北地区深加工企业停机率相对偏高。目前吉林玉米淀粉加工亏损170元/吨，含补贴后综合效益亏损近30元/吨，山东淀粉加工亏损扩大至290元/吨，主要原因是玉米收购价格小幅回升，而玉米副产品成交价上涨速度慢于报价，黑龙江酒精加工亏损扩大至720元/吨，含补贴后综合效益亏损420元/吨，粗估玉米淀粉行业开工率53%，酒精行业开工率43%。

 

　　

　　2.2.2 玉米淀粉价格形势

　　近日，国内玉米淀粉市场价格有所下降，当前东北与华北地区深加工企业玉米淀粉市场报价2900-3050元/吨，上海玉米淀粉市场价3220元/吨，广州玉米淀粉市场价3200元/吨，周比下跌40-50元/吨。

　　

 

　　3 价差以及技术分析

　　3.1 基差变动情况

　　简评：主力合约转移至1月合约，市场预期偏弱令期价出现贴水，但现货的弱势难以支撑期价。淀粉市场偏弱，期现同时下行，目前基差或难以对期价形成有效支撑。

　　

 

 

　　通过历年9月对1月价差走势对比我们可以发现，目前1505-1601价差来看，远高于这个水平，从理论上，可以市场做空9-1月价差;但是，这里边供应市场的变化仍需我们进一步关注， 2015年四季度价格之后价格偏弱运行，所以这种非常态的价差能否回归正常区间，仍需考验。

　　3.2 技术分析

　　玉米、淀粉：国内玉米现货市场的弱势基本没有改善，现价持续弱势回落，从基本面而言，庞大的库存以及弱势的需求令整体走势难以走升，并且远期市场供应充足以及政策扶持或缺失，令市场的情绪较为悲观，前期我们预期的华北库存降低的支撑因素也没有发生作用，临储拍卖成交偏低令市场难有好转，玉米期价将继续低位弱势运行，不建议超低，逢反弹试探性空单进场为宜。淀粉报价稳定，期价贴水令市场较为谨慎，并未进一步下挫，不过，缺乏根本性支撑因素的情况下，期价或难以走出强势行情。