4月25日，美国农业部（USDA）公布的周度作物生长报告显示，截至4月24日当周，美国大豆种植率为3%，去年同期为2%，五年均值为2%，随着美国大豆播种的展开，北美天气炒作也将拉开序幕，每年的天气炒作，美豆都会出现较大的行情，今年的情况如何呢？笔者将对美豆及豆粕5-7月历史走势以及当前形势进行分析。
美豆历史走势
5月，一方面南美大豆大量上市，另一方面市场关注点重回北美，美豆种植面积、种植进度、天气等因素都能提供炒作题材。笔者对2010-2015年美豆5-7月走势进行分析。
一般来说，5-6月间，南美大豆大量上市，南美大豆种植成本较美豆低，对美豆出口形成打击；另一方面，天气炒作因素没有如期兑现，美豆也将开始回调。
2010-2015年间，美豆价格都出现了回调，调整时间一般在5-6月以内，回调幅度一般在5%-13%之间。其中，2011年美豆主力合约6月3日触及1419美分/蒲高点后，价格逐步下跌，但回调幅度较小，价格一直在1300-1400区间震荡，至6月30日的1286美分/蒲，调整幅度为9.37%。
2012年，美豆主力合约自5月2日到达1512.4美分/蒲，5月期间展开调整，6月1日到达1317.4美分/蒲，调整幅度为12.89%。进入6月后，由于美国陈豆、新豆供应短缺的事实再次得到确认。伴随着旧作库存短缺，美豆出口持续紧俏，此外由于夏季的干热天气，使得美国农业部持续下调美豆生长优良率，并创2008年以来的同期最低水平。在此背景下，美豆价格6月后企稳反弹，并在9月达到1789美分/蒲水平。
通过对历史价格分析，可以发现5-6月间美豆价格都会出现回调，在美豆指引下，连粕跟豆粕现货也跟随调整。以2015年豆粕现货来说明，5月巴西大豆出口数量增加，阿根廷也将逐渐加入销售队伍。从而世界大豆出口将进一步聚焦南美，美国出口影响力下降，南美大豆上市对于价格具有压制作用。所以2015年5月，国内豆粕价格开始调整，6月16日价格到达调整最低点，此次价格调整幅度达12.5%。
对历史走势进行分析，可以知道在5月以后，随着南美大豆大量上市，对美豆价格形成压制。由于5月后南美大豆大量到港，国内豆粕供应相对宽松，也促使价格出现调整。今年5月豆粕价格能否出现回调呢？笔者将进行进一步分析。
当前宏观形势
3月美联储会议维持利率不变，并下调了收紧货币政策步伐的预期，暗示年内加息2次。此后耶伦的讲话及会议记要暗示4月加息可能行不大。同时，美国3月一系列经济数据疲软，也支撑加息谨慎观点。现阶段，市场重点关注FOMC加息路径的判断上，若美国经济数据大幅回升，则会使联储的言论偏向鹰派，从而强化联储逐步加息的预期。
全球大豆供应情况
美国春播工作已经开始，截至4月24日当周，美国大豆种植率为3%，去年同期为2%。美国农业部4月1日公布的种植意向显示2016年大豆种植面积预估为8223.6万英亩。近阶段美国玉米播种顺利，使得美豆种植面积增加的概率降低。南美方面，由于阿根廷洪水影响，该国产量损失超过300万吨，此外，罗萨里奥谷物交易所也将阿根廷大豆产量预估调降400万吨，至5，600万吨。
根据气象模型显示，今年秋季拉尼娜现象在北半球出现概率超过50%。如果拉尼娜现象出现，将会给北美大豆产区带来干旱，降低美豆单产。
5月以后，南美豆大量上市，美豆出口将放缓，同时，美豆价格或会出现一定调整，但目前，拉尼娜现象出现的概率较高，使得美豆单产较去年有下降可能。此外由于阿根廷的产量损失存在，将会缓解全球大豆供应过剩的格局，在此背景下，美豆价格或会出现回调，但今年回调幅度不会太大。
国内豆粕供需
5月以后，伴随南美大豆大量上市，国内也将出现巨量的大豆到港。巨量的大豆到港，使得豆粕供应压力加大，届时，将会对豆粕价格形成压力。但目前大豆进口成本已被抬高，后期价格下跌空间不大。
3月，生猪存栏量开始触底回升。据农业部数据，3月4000个监测点生猪存栏信息显示，国内生猪存栏量小幅上升，为3.7亿头，较2月增加0.9%，能繁母猪数量与前一个月持平。在丰厚利润刺激下，养殖户扩栏积极性有望继续提高，生猪存栏增加将是大概率事件。生猪存栏的增加，虽不能使得豆粕需求快速增加，但将会使得饲料需求缓慢恢复。豆粕需求缓慢恢复，也不支持豆粕价格大幅回调。
结论
在我国政府陆续推出一系列稳增长、调结构的措施后，国内经济开始企稳，部分商品需求明显改善，使得国内外大宗商品价格触底回升。在此背景下，美豆及豆粕也出现了较大幅度的上涨。且目前上涨基础并未动摇。基本面上，由于阿根廷的产量下调，已经使得大豆供应宽松局面有所缓解，并且下半年拉尼娜可能在北美的出现，会给美豆产区带来干旱，提供天气炒作题材。据此分析由于天气炒作题材的存在，今年美豆的回调幅度或较小。
若美豆回调幅度较小，虽说国内存在巨量大豆到港，但由于进口成本的抬升，将会限制国内豆粕的调整幅度。此外，由于生猪存栏的恢复，也使得豆粕需求逐步好转。综上所述，国内豆粕虽会伴随巨量大豆到港出现回调，但由于进口成本抬升，及需求缓慢恢复，使得回调幅度受限。
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